#Gate广场四月发帖挑战 La chute de l'or, la flambée du pétrole brut, la grande confusion haussière et baissière sur les matières premières mondiales
Le discours de Trump a bouleversé le marché mondial des matières premières. Le 2 avril, le prix international de l’or a chuté en ligne droite vers 9h00 du matin, passant d’une tendance haussière à une baisse, atteignant un minimum d’environ 4649 dollars l’once. Le pétrole Brent a quant à lui fortement dépassé 106 dollars le baril, avec une hausse intra-journalière de plus de 5 %. Avant cela, l’aversion au risque sur le marché s’était renforcée, et le prix de l’or international avait grimpé régulièrement cette semaine pour atteindre la barre des 4800 dollars.
Selon des analystes, la logique de tarification du risque géopolitique se fissure, le marché étant désormais entré dans un mode de transaction « rapide à l’entrée, rapide à la sortie », où le risque de volatilité devient un facteur clé mettant à l’épreuve la capacité des investisseurs à gérer le risque.
Alors que Trump a déclaré que « dans deux à trois semaines, il y aura une attaque extrêmement violente contre l’Iran », cette bataille des matières premières, dominée par la situation géopolitique, pourrait continuer à présenter un risque de forte volatilité.
La logique de protection en or évolue, la lutte entre acheteurs et vendeurs s’intensifie Selon l’Agence Xinhua, le président américain Donald Trump a prononcé un discours le soir du 1er avril (matin du 2 avril, heure de Pékin), déclarant lui-même une « victoire rapide, décisive et écrasante » dans la guerre contre l’Iran. Ensuite, les actifs mondiaux ont connu une forte volatilité, l’or étant en première ligne. Au moment de la rédaction, l’or au comptant s’échangeait à 4673 dollars l’once ; les contrats à terme sur l’or COMEX ont chuté de 2,6 %, à 4688 dollars l’once. Auparavant, le prix de l’or international avait augmenté pendant quatre jours consécutifs.
« La fluctuation observée ce matin sur le marché de l’or n’est pas simplement une correction technique », a déclaré un professionnel du secteur. Il a ajouté que le prix de l’or venait de retrouver la barre des 4800 dollars, puis a connu une chute spectaculaire en quelques minutes après le discours de Trump, ce qui reflète en grande partie la vulnérabilité et la spéculation du marché actuel. Les capitaux acheteurs et vendeurs évoluent tous deux dans un mode de « rapide à l’entrée, rapide à la sortie », ce qui amplifie considérablement la volatilité de l’or.
Selon Wu Securities, la tarification du risque géopolitique sur le marché montre une caractéristique « impulsive » : une nouvelle hausse rapide suite à une nouvelle d’actualité, ou une fuite précipitée lors d’un retournement attendu.
L’Institut de recherche sur les futures de Shenwan Hongyuan estime que, bien que les facteurs de pression sur les métaux précieux aient été atténués à court terme, le marché ne s’est pas encore formé une conviction d’une hausse unilatérale, et la lutte féroce entre prises de bénéfices et positions de couverture contre le risque entraîne une augmentation rapide de l’amplitude intra-journalière.
Huatai Securities pense que la récente baisse du prix de l’or est principalement due à une crise de liquidité, les investisseurs préférant conserver des liquidités face au risque, ce qui entraîne des ventes d’actifs comme l’or.
Une situation macroéconomique similaire peut être comparée à la crise pétrolière de 1973-1975, durant laquelle le prix de l’or a connu deux baisses et deux hausses. La fuite de liquidités causée par la gestion du risque et la récession économique ont été les principales raisons de la chute du prix de l’or.
Concernant la tendance future du prix de l’or, les opinions des institutions divergent nettement.
Copper Crown Jin Yuan Futures indique qu’après la récente tendance du prix de l’or plus forte que celle de l’argent, la logique d’une « stagnation » du marché se rapproche, mais il est encore prématuré de conclure que la correction des métaux précieux est terminée, et le ratio or/argent pourrait encore s’améliorer.
De son côté, Goldman Sachs maintient sa position haussière à long terme, prévoyant que le prix de l’or pourrait atteindre 5400 dollars l’once d’ici la fin 2026. Cependant, Goldman Sachs met en garde : si le détroit d’Hormuz continue d’être perturbé, l’or pourrait encore subir une pression de vente à court terme.
De plus, les analystes ont modélisé la suite du conflit, et même si la crise géopolitique se termine, cela ne sera pas forcément un facteur négatif univoque pour l’or. Tony Sycamore, analyste du marché IG, a déclaré que si le conflit se termine, cela pourrait être une épée à double tranchant pour l’or. D’un côté, un accord de paix durable pourrait réduire la demande de couverture géopolitique qui soutenait le prix de l’or pendant la guerre ; mais d’un autre côté, si les prix du pétrole se replient et que la pression inflationniste s’atténue, les attentes de baisse des taux de la Fed en 2026 pourraient se renforcer, ce qui pourrait soutenir à nouveau l’or.
La prime géopolitique pousse le prix du pétrole vers de nouveaux sommets, les analystes affirmant que « le prix ne pourra pas revenir en dessous de 65 dollars » Par rapport à la forte volatilité de l’or, le marché du pétrole brut affiche une « direction claire, une dynamique suffisante ».
Le 2 avril, le Brent a franchi le seuil des 106 dollars le baril, avec une hausse intra-journalière de 4,78 %. La prime géopolitique a élevé le prix du pétrole, et dans cette vague de hausse, le WTI a également grimpé, atteignant un pic de 113 dollars en mars, avec une hausse mensuelle de 51 % et une hausse annuelle de 83 %.
Roberto Reini, directeur de la recherche sur les matières premières à Westpac, analyse : « Le discours de Trump n’a pas changé la réalité fondamentale du marché : le détroit est fermé depuis un mois, la circulation du pétrole reste fortement limitée, et des interruptions de plusieurs semaines ou plus restent possibles. » Il ajoute que le prix du Brent pourrait évoluer entre 95 et 110 dollars le baril à court terme.
Selon CCTV, le 1er avril, le président américain Donald Trump a déclaré que les États-Unis n’avaient pas besoin du détroit d’Hormuz dans le passé, et n’en ont pas besoin aujourd’hui. Pour les pays qui doivent passer par le détroit pour obtenir du pétrole, Trump a encouragé ces pays à « acheter du pétrole aux États-Unis » ou à « prendre du pétrole par le détroit ». « Même si un cessez-le-feu est conclu demain, le prix du pétrole ne pourra pas revenir à ses niveaux d’avant », a-t-il affirmé. C’est la vision commune des institutions du marché concernant la tarification du pétrole.
Andy Lipo, président de Lipo Oil Consulting, pense que même si le conflit se termine demain, le prix du pétrole pourrait chuter immédiatement de 10 à 15 dollars, mais il ne reviendra jamais à environ 65 dollars avant le conflit, car le marché a déjà intégré une prime de risque géopolitique plus élevée pour la région du Moyen-Orient.
Copper Crown Jin Yuan Futures analyse également que, malgré la fin du conflit au Moyen-Orient, les signaux géopolitiques continuent de fluctuer, et les attentes du marché divergent fortement. Même si le conflit se termine, la crainte d’une perturbation prolongée du marché mondial par des prix élevés du pétrole reste présente, rendant difficile un retour aux niveaux antérieurs.
De plus, les traumatismes de la chaîne d’approvisionnement ne peuvent pas être réparés rapidement. Shenwan Hongyuan Futures estime que, même si le détroit d’Hormuz rouvre immédiatement, la reprise du système d’approvisionnement prendra du temps, notamment pour repositionner les pétroliers, ajuster les routes, restaurer la capacité de production et redémarrer les raffineries, ce qui nécessite un long cycle de réparation. En outre, bien que la « désescalade » géopolitique envoie un signal de « refroidissement », cela pourrait n’être qu’un apaisement verbal, avec des divergences substantielles toujours présentes et une incertitude importante.
Surveiller le « rythme de Trump » et rester vigilant face aux risques extrêmes
Face à la forte volatilité du marché actuellement impulsée par la géopolitique, plusieurs institutions estiment que la logique de tarification des actifs mondiaux s’est décalée, et proposent de nouvelles stratégies.
Dans un rapport, Dongwu Securities mentionne que le rythme actuel des hausses et baisses du marché est fortement influencé par l’étranger, notamment par le discours de Trump, qui entraîne ce qu’ils appellent le « rythme TACO » (alternance d’escalade et de désescalade du conflit). La société recommande aux investisseurs d’attendre que la situation devienne plus claire avant de décider de nouvelles orientations d’investissement.
Shenwan Hongyuan Futures conseille, pour la gestion du risque, que si les négociations n’avancent pas ou si le conflit s’aggrave, il existe un risque de nouvelle hausse du prix du pétrole, et il faut surveiller de près les réactions diplomatiques entre les États-Unis et l’Iran ainsi que les mouvements des forces américaines au sol. Concernant l’or, étant donné sa tendance haussière à long terme, les fluctuations importantes à court terme pourraient en fait offrir des opportunités pour des investissements à moyen et long terme. Les institutions de statistique mettent en garde que dans un délai de « deux à trois semaines », la volatilité de l’or et la reconstruction de la prime géopolitique sur le pétrole seront deux axes majeurs pour les investisseurs mondiaux, tout en restant vigilants face aux risques de forte volatilité en queue de distribution.
Huatai Securities souligne que maîtriser le rythme d’investissement face à ces événements de risque est crucial. Selon leurs données, les positions longues nettes des gestionnaires d’actifs ont diminué de 134 000 contrats le 13 janvier à 91 000 contrats le 24 mars, un niveau proche du plus bas de l’année, indiquant que la pression de vente marginale pourrait être en train de s’atténuer. La société avertit également qu’avant la réouverture du détroit et la reprise du cycle du dollar pétrolier, il faut rester vigilant face à des risques de crise de liquidité similaires à ceux de la mi-1974.
Yao Yuan, analyste senior à l’Asian Investment Strategy de la China Orient Asset Management, recommande aux investisseurs de distinguer entre trading à court terme et allocation à long terme. À court terme, l’évolution de la crise géopolitique étant difficile à prévoir, il est conseillé de réduire l’exposition aux actifs risqués, d’augmenter la liquidité, et de couvrir via l’énergie, les matières premières et les dérivés. À long terme, Yao recommande d’utiliser l’or et les actifs physiques pour se protéger contre les risques structurels géopolitiques, d’accroître la part des investissements en Europe et dans les marchés émergents pour contrer le déclin américain, et de diversifier dans l’intelligence artificielle et la transition énergétique.
