Quand s'arrêtera la tendance baissière de dix ans du dollar australien face au dollar américain ? Analyse approfondie des difficultés et des opportunités des monnaies de matières premières

La position embarrassante du dollar australien : forte liquidité mais fatigue évidente

Le dollar australien / dollar américain est l’une des cinq principales devises les plus échangées au monde, avec une liquidité abondante et des spreads faibles. Théoriquement, cela devrait attirer de nombreux investisseurs. Cependant, en regardant sur le long terme, la performance du dollar australien au cours des dix dernières années est décevante — une tendance globale de faiblesse, avec seulement des rebonds à certains moments.

Le dollar australien a été considéré comme une « monnaie à haut rendement » sur le marché, un objet d’arbitrage et de flux de capitaux spéculatifs. Mais cet avantage s’est considérablement réduit. En partant d’un niveau de 1,05 début 2013, le dollar australien a perdu plus de 35 % face au dollar américain au cours des dix années suivantes, tandis que l’indice dollar (DXY) a augmenté de 28,35 %. En comparaison avec d’autres devises majeures comme l’euro, le yen ou le dollar canadien, cette tendance de dépréciation par rapport au dollar américain indique que le marché traverse un « cycle dollar fort » évident. Le dollar australien n’est pas une exception, mais une perdante dans une compétition monétaire globale.

Déclin de la demande de matières premières et resserrement des écarts de taux : un double défi

Les raisons fondamentales de la mauvaise performance du dollar australien peuvent être comprises en comparant trois périodes clés.

2009-2011 : La reprise économique robuste de la Chine, la forte demande en minerai de fer et charbon, et des taux d’intérêt australiens nettement supérieurs à ceux des États-Unis ont permis au dollar australien d’atteindre près de 1,05. À cette époque, il était typiquement considéré comme une monnaie de matières premières et une devise de trading basée sur l’écart de taux.

2020-2022 : La tendance haussière des prix des matières premières, avec le minerai de fer atteignant des sommets historiques, et la Banque centrale d’Australie lançant une politique de hausse rapide des taux, ont permis au dollar australien de dépasser 0,80. La gestion relativement stable de la pandémie en Australie a également apporté un soutien supplémentaire.

2023-2024 : La reprise économique chinoise est faible, les prix des matières premières fluctuent à des niveaux élevés, et l’écart de taux entre l’Australie et les États-Unis commence à se réduire. Le dollar australien s’inscrit dans une tendance de faiblesse prolongée, incapable de regagner du terrain.

Une lueur d’espoir apparaît en 2025 : les prix du minerai de fer et de l’or ont fortement augmenté, et la Fed entame une phase de baisse des taux, ce qui a entraîné un rebond du dollar australien à 0,6636, avec une hausse annuelle d’environ 5-7 %. Cependant, à plus long terme, ce rebond manque de tendance claire, ressemblant davantage à une correction cyclique qu’à un changement structurel durable.

Pourquoi le rebond échoue-t-il toujours d’un pas ? Trois obstacles majeurs

Malgré une récente amélioration, chaque fois que le dollar australien approche des sommets précédents, la pression vendeuse augmente nettement, et la confiance dans la devise reste limitée. Les principaux problèmes identifiés sont :

Premièrement, la politique tarifaire des États-Unis impacte le commerce mondial. La baisse de la demande en matières premières (métaux, énergie) nuit directement à la nature de monnaie de matières premières du dollar australien. En tant que pays exportateur de ressources, l’Australie ne peut pas faire exception.

Deuxièmement, l’écart de taux entre l’Australie et les États-Unis reste difficile à inverser. Même si la RBA maintient une politique relativement hawkish, elle ne peut pas rivaliser avec la Fed en termes de taux d’intérêt. L’économie australienne est moins robuste, avec des données économiques fluctuantes, ce qui limite l’attractivité de ses actifs.

Troisièmement, la faiblesse de la demande extérieure. Bien que la Chine lance parfois des politiques de relance, la reprise économique globale est insuffisante, ce qui limite la demande d’importations et affecte l’achat de matières premières australiennes.

Sur une perspective à moyen et long terme, le dollar australien ressemble davantage à une « monnaie avec rebond mais sans tendance claire ». Son évolution est principalement influencée par des facteurs externes plutôt que par ses fondamentaux, ce qui explique la prudence persistante du marché vis-à-vis de cette devise.

Les trois variables clés pour anticiper la tendance du dollar australien

Pour juger si le dollar australien pourra continuer à monter, les investisseurs doivent surveiller attentivement l’interaction de trois variables :

1. Politique de taux d’intérêt de la RBA et reconstruction de l’écart de taux

La RBA maintient un taux de cash d’environ 3,60 %, avec des prévisions de nouvelles hausses possibles en 2026, et la Commonwealth Bank prévoit un pic à 3,85 %. Si l’inflation reste persistante et que le marché de l’emploi demeure résilient, la posture hawkish de la RBA pourrait aider à restaurer l’avantage de l’écart de taux pour le dollar australien. À l’inverse, si les attentes de hausse de taux s’affaiblissent, le soutien s’amenuira. Par ailleurs, la tendance relative du dollar taïwanais face au dollar australien reflète également les différences de politique monétaire régionales, à suivre.

2. Économie chinoise et prix des matières premières

L’économie australienne est fortement concentrée sur l’exportation de minerai de fer, charbon et énergie. Le dollar australien reste essentiellement une monnaie de matières premières, avec la demande chinoise comme variable centrale. Lorsque la construction et l’industrie manufacturière chinoises rebondissent, les prix du minerai de fer s’apprécient généralement, et le taux de change australien réagit rapidement ; à l’inverse, si la reprise chinoise est insuffisante, même un rebond à court terme des matières premières peut entraîner un recul du dollar australien.

3. Tendance du dollar américain et sentiment de risque global

La politique de la Fed reste le cœur du marché des devises. En période de baisse des taux, un dollar faible favorise souvent le dollar australien et autres devises risquées ; mais si le sentiment de risque augmente et que les capitaux se réfugient dans le dollar, le dollar australien peut se déprécier même si ses fondamentaux ne se détériorent pas. La conjoncture actuelle des prix de l’énergie et de la demande mondiale reste peu optimiste, et les investisseurs privilégient les actifs refuges plutôt que les devises cycliques.

Pour qu’un véritable rallye à moyen et long terme du dollar australien se produise, trois conditions doivent être réunies : une politique hawkish de la RBA, une demande chinoise substantielle, et un dollar américain en phase de déclin structurel. Si une seule de ces conditions manque, le dollar australien restera probablement dans une fourchette de fluctuation, avec une difficulté à monter en tendance unilatérale.

Perspectives du dollar australien en 2026 et au-delà : consensus et divergences

Les grandes institutions affichent des opinions très divergentes sur la trajectoire future du dollar australien, reflétant une forte incertitude dans les prévisions.

Optimistes : Morgan Stanley prévoit que le dollar australien / dollar américain pourrait atteindre 0,72 d’ici la fin de l’année, principalement en raison de la politique hawkish de la RBA et de la hausse des matières premières. Le modèle statistique de Traders Union prévoit une moyenne d’environ 0,6875 à la fin 2026 (intervalle 0,6738-0,7012), et une hausse à 0,725 d’ici la fin 2027, en soulignant la résilience du marché du travail australien et la reprise de la demande en matières premières.

Prudents : UBS estime que, malgré la résilience de l’économie australienne, l’incertitude du commerce mondial et les changements de politique de la Fed pourraient limiter la hausse du dollar australien, avec une prévision d’environ 0,68 à la fin de l’année. La équipe d’économistes de la Commonwealth Bank est plus prudente, anticipant un pic du dollar australien face au dollar américain en mars 2026, puis une nouvelle baisse d’ici la fin de l’année.

Neutres : Si les États-Unis évitent la récession mais que le dollar reste très fort, le dollar australien aura du mal à dépasser 0,67. Au premier semestre 2026, il oscillera probablement entre 0,68 et 0,70, influencé par les données chinoises et la volatilité de l’emploi non agricole américain. La devise ne s’effondrera pas (les fondamentaux australiens sont solides, la RBA reste relativement hawkish), mais ne pourra pas atteindre 1,0 (l’avantage structurel du dollar reste). La pression à court terme provient principalement des données chinoises, tandis que les perspectives à long terme sont favorables grâce aux exportations de ressources australiennes et au cycle des matières premières.

La vision essentielle pour investir dans le dollar australien

En tant que monnaie représentative des exportations de matières premières, le dollar australien est fortement corrélé aux prix du minerai de fer, du charbon, du cuivre et autres matières premières. À court terme, la posture de la RBA et la vigueur des matières premières soutiennent la devise ; à moyen et long terme, il faut rester vigilant face à l’incertitude économique mondiale et au potentiel rebond du dollar américain, qui limiteront la hausse du dollar australien et pourraient rendre son évolution plus volatile.

La forte liquidité, la volatilité régulière, et la structure économique claire de l’Australie rendent la prévision des tendances à moyen et long terme plus accessible, en se basant sur le cycle des matières premières et la politique monétaire. Cependant, la volatilité du marché des devises étant élevée, il est difficile de prévoir précisément les mouvements, et les investisseurs doivent combiner leur tolérance au risque et leur horizon temporel pour prendre des décisions prudentes dans leurs opérations sur le dollar australien.