## Différences majeures entre distribution d’actions et dividendes : comment choisir entre dividendes en actions et en espèces ?

En tant qu’actionnaire, lorsque la société cotée réalise un bénéfice annuel ou trimestriel, elle a généralement tendance à redistribuer une partie de ses profits aux investisseurs. Cependant, cette redistribution peut prendre deux formes : une somme d’argent directement versée sur votre compte ou des actions supplémentaires attribuées sans frais. Laquelle de ces options est réellement avantageuse ? Analysons-les en détail.

### Quelles sont les différences fondamentales entre dividendes en actions et en espèces ?

Les modes de distribution se divisent principalement en deux catégories.

**Dividendes en espèces** (également appelés distribution de cash ou dividendes en numéraire) : la société verse directement de l’argent. Elle prélève une partie de ses bénéfices nets, puis la dépose dans le compte de l’investisseur. Cela nécessite une bonne santé financière de l’entreprise, une trésorerie suffisante, et la capacité de maintenir une liquidité normale après la distribution.

**Dividendes en actions** (également appelés distribution d’actions gratuites) : la société émet gratuitement de nouvelles actions à ses actionnaires. Le nombre d’actions détenues augmente, mais ces nouvelles actions sont directement créditées sur votre compte de titres. Ce mode exerce une pression moindre sur la trésorerie de l’entreprise, à condition que les critères de distribution soient respectés, sans nécessiter de réserves de liquidités importantes.

En résumé, les dividendes en espèces testent la capacité de trésorerie de l’entreprise, tandis que les dividendes en actions évaluent sa rentabilité.

### Quand et comment sont distribués les dividendes ?

La majorité des sociétés distribuent une fois par an, mais certaines optent pour des distributions semestrielles ou trimestrielles. En général, pour les sociétés cotées à Taïwan, la distribution annuelle est la norme, alors que pour le marché américain, la distribution trimestrielle est courante. La date de distribution intervient généralement quelques mois après la publication des résultats financiers.

Du moment de l’annonce à la réception des fonds, plusieurs dates clés interviennent :

**Date d’annonce** — la société annonce le plan de distribution
**Date d’enregistrement des droits** — la société détermine et confirme quels actionnaires participent à la distribution, en étant en possession des actions à cette date (incluse)
**Date de détachement des droits (ex-dividende/ex-rights)** — généralement le jour suivant la date d’enregistrement, à partir de laquelle l’achat d’actions ne donne plus droit au dividende de cette période
**Date de distribution** — la société verse officiellement l’argent ou les actions

Petit détail : même si vous vendez vos actions le jour de la date de détachement, cela n’affecte pas votre droit à percevoir le dividende.

### Comment calculer le dividende en actions ? Exemple pratique

Supposons que vous détenez 1000 actions d’une société, et que celle-ci annonce un plan de distribution.

**Si vous optez pour un dividende en actions** (par exemple, un ratio de 10:1) :
Nombre d’actions distribuées = (1000 ÷ 10) × 1 = 100 actions
Votre portefeuille final : 1000 + 100 = 1100 actions

**Si vous choisissez un dividende en espèces** (par exemple, 5 yuan par action) :
Montant distribué = 1000 × 5 = 5000 yuan
Après déduction de 5% d’impôt sur le revenu, le montant net reçu = 5000 × 0.95 = 4750 yuan

**En cas de distribution mixte** (actions gratuites et cash) :
Vous pourriez recevoir (1000 ÷ 10) = 100 actions supplémentaires
Plus 1000 × 3 = 3000 yuan en cash
Total final : 100 actions + 3000 yuan

### Un débutant doit comprendre : pourquoi le prix de l’action baisse-t-il après la détachement des droits ?

C’est une question fréquente chez les nouveaux investisseurs.

**Après la distribution de dividendes en espèces** : la valeur nette de l’actif de la société diminue, ce qui entraîne une baisse du prix de l’action. La formule de prix ajusté est :
Prix après détachement = Prix de clôture à la date d’enregistrement – montant du dividende en espèces

**Après la distribution d’actions** : le capital total de la société augmente, mais la valeur totale de marché reste inchangée. La valeur par action diminue donc, ce qui entraîne une baisse du prix :
Prix après détachement = Prix de clôture à la date d’enregistrement ÷ (1 + ratio de distribution d’actions)

**Si les deux opérations ont lieu simultanément** (distribution d’actions et de cash) :
Prix après détachement = (Prix de clôture à la date d’enregistrement – montant du dividende en espèces) ÷ (1 + ratio de distribution d’actions)

Exemple : si le prix de clôture à la date d’enregistrement est de 66 yuan, avec un plan de distribution de 1 action pour 10, et 1 yuan en cash, avec un ratio de 0,1 :
Prix après détachement = (66 – 1) ÷ (1 + 0,1) = 59,09 yuan

La baisse du prix est une conséquence mathématique, elle ne signifie pas que vous avez perdu. La quantité d’actions ou de cash que vous détenez augmente, la valeur réelle du portefeuille ne diminue pas, elle est simplement redistribuée.

### Faut-il privilégier le droit ou le贴权？Comment évolue le prix après distribution ?

Ce qui se passe après la détachement des droits et du cash détermine le rendement réel de l’investisseur.

Si le prix de l’action remonte après distribution pour retrouver son niveau d’avant, on parle de « remplir le droit » ou « remplir le rendement » (填权 ou 填息), ce qui augmente la richesse de l’investisseur. À l’inverse, si le prix continue de baisser, on parle de « laisser le droit » ou « laisser le rendement » (貼權 ou 貼息).

La distribution de dividendes en soi envoie un signal positif, indiquant que la société se porte bien. Cependant, la capacité du prix à « remplir » le droit dépend de la confiance du marché dans les perspectives de l’entreprise et de l’environnement global.

### Dividendes en espèces vs dividendes en actions : comment faire le bon choix ?

**Pour l’investisseur :**

Les dividendes en espèces présentent un avantage évident. L’argent reçu peut être utilisé librement, pour investir dans d’autres actifs ou simplement conserver. De plus, la distribution en cash ne dilue pas votre participation, votre pourcentage de propriété reste inchangé. En revanche, il faut payer des impôts, dont le taux dépend de la durée de détention.

Les dividendes en actions sont différents. À court terme, le nombre d’actions augmente, mais leur prix baisse, donc la richesse réelle ne change pas. Cependant, si la société se développe bien à long terme, la valeur des nouvelles actions peut augmenter avec la croissance, offrant un rendement supérieur à celui des dividendes en espèces. Cela convient aux investisseurs confiants dans le potentiel de croissance de l’entreprise et souhaitant conserver leurs actions sur le long terme.

**Pour la société :**

Distribuer des dividendes en espèces exige que l’entreprise dispose de bénéfices suffisants et de réserves de trésorerie importantes. Après distribution, la trésorerie disponible diminue, la liquidité se réduit, ce qui limite la capacité à investir dans de nouveaux projets ou à faire face à des besoins imprévus. Certaines entreprises en difficulté financière risquent de faire des distributions excessives, ce qui peut compromettre leur survie.

Les dividendes en actions ont une barrière d’entrée beaucoup plus faible : il suffit de respecter les critères de distribution, sans impact majeur sur la trésorerie.

**Conclusion pratique :**

À court terme, la majorité des investisseurs privilégient les dividendes en espèces, car cela sécurise leur gain immédiat. Mais à long terme, si l’on choisit judicieusement ses entreprises, l’effet de capitalisation des dividendes en actions peut offrir des rendements bien supérieurs.

### Comment vérifier le plan de distribution d’une société ?

**Méthode 1 : consulter le site officiel de la société**
Les sociétés cotées publient des annonces lors de la distribution. Beaucoup, comme TSMC, centralisent leurs historiques de distribution sur leur site, facilitant la consultation pour les investisseurs.

**Méthode 2 : via la bourse**
Par exemple, à Taïwan, on peut consulter la section « annonces du marché » du site de la Bourse de Taïwan pour voir les prévisions et résultats de distribution. La base de données couvre depuis mai 2003, avec des informations très complètes.

### La distribution n’est pas la seule façon de rémunérer les actionnaires

Outre la distribution de dividendes, la société peut aussi récompenser ses actionnaires par d’autres moyens.

**Divisions d’actions** : transformer 1 action en plusieurs, ce qui maintient la capitalisation totale et la proportion de détention, mais réduit le prix de l’action, ce qui peut attirer davantage d’acheteurs et faire monter le cours indirectement.

**Rachat d’actions** : la société rachète ses propres actions pour les annuler, réduisant ainsi le nombre total d’actions. La valeur nette par action augmente, ce qui envoie un signal de sous-évaluation, renforçant la confiance des investisseurs.

Quelle que soit la méthode choisie, le principe reste le même : envoyer un signal positif pour stimuler les attentes du marché et faire monter le prix de l’action. Pour les investisseurs à long terme, la croissance du prix des bonnes entreprises constitue souvent la plus grande récompense.