Interprétation du marché de l'or en 2025 : la tendance des prix a-t-elle encore du potentiel à la hausse ?

Au cours de la dernière année, l’or est devenu l’un des actifs les plus suivis par les investisseurs mondiaux. De 2024 à 2025, cette vague de hausse de l’or a enregistré le plus fort gain en près de 30 ans — dépassant les 31 % de 2007 et les 29 % de 2010, avec une popularité toujours en hausse.

Bien que le prix ait connu une correction technique après avoir dépassé 4 400 dollars en octobre, les discussions sur la tendance future de l’or ne se sont jamais arrêtées. L’or peut-il continuer à monter ? Est-il trop tard pour entrer maintenant ? La réponse à ces questions dépend de notre capacité à comprendre la logique fondamentale qui sous-tend la variation du prix de l’or.

Pourquoi l’or continue-t-il à augmenter fortement ?

La hausse continue du prix de l’or n’est pas le fruit du hasard, mais résulte de la convergence de plusieurs forces :

L’incertitude du marché due aux changements de politique américaine

Depuis le début de 2025, une série de politiques tarifaires a directement alimenté l’optimisme en matière de sécurité. Les données historiques montrent que durant des périodes d’incertitude politique similaires (comme le conflit commercial sino-américain en 2018), le prix de l’or augmente généralement de 5 à 10 % à court terme. Lorsque le marché anticipe des risques économiques, l’or, en tant qu’actif refuge traditionnel, attire naturellement de nombreux capitaux.

Les attentes de baisse des taux de la Fed et leur relation avec les taux d’intérêt

La politique monétaire de la Réserve fédérale influence profondément le prix de l’or. Selon les données des instruments de taux du CME, la probabilité d’une baisse de 25 points de base lors de la prochaine réunion est de 84,7 %. La logique économique derrière cela est la suivante :

Baisse des taux → diminution des taux d’intérêt réels → coût d’opportunité de détenir de l’or réduit → attractivité de l’or augmente

En observant l’évolution historique du prix de l’or et des taux d’intérêt réels, on constate une corrélation négative évidente. La baisse de 25 points de base anticipée après la réunion du FOMC en septembre explique le recul du prix de l’or — cette baisse était déjà intégrée dans le marché. La déclaration de Powell qualifiant cette baisse de « gestion des risques » a également dissipé l’optimisme quant à une baisse continue des taux.

Les banques centrales mondiales continuent d’accumuler des réserves d’or

Selon le rapport de l’Association de l’or, au troisième trimestre 2025, les achats nets d’or par les banques centrales mondiales ont atteint 220 tonnes, en hausse de 28 % par rapport au trimestre précédent. Sur neuf mois, l’achat total s’élève à environ 634 tonnes, légèrement inférieur à la même période l’an dernier, mais toujours bien supérieur aux années précédentes.

Il est également important de noter que l’enquête de l’association montre que 76 % des banques centrales interrogées pensent que la proportion d’or dans leurs réserves « augmentera modérément ou significativement » dans les cinq prochaines années, la majorité anticipant une baisse de la part du dollar dans leurs réserves. Cela reflète une réévaluation mondiale de la valeur de l’or en tant qu’actif de réserve.

Autres facteurs soutenant la tendance future de l’or

Endettement élevé et attentes de politiques monétaires accommodantes

En 2025, la dette mondiale atteint 307 000 milliards de dollars. Ce niveau élevé limite la marge de manœuvre des décideurs politiques, augmentant la probabilité de politiques monétaires accommodantes, ce qui exerce une pression indirecte à la baisse sur les taux d’intérêt réels et renforce l’attrait de l’or.

L’érosion de la confiance dans le dollar

Lorsque le dollar est faible ou que la confiance du marché diminue, l’or libellé en dollars en bénéficie généralement. Plus de capitaux internationaux se tournent alors vers l’or.

Les risques géopolitiques et l’émotion à court terme

La prolongation du conflit russo-ukrainien et l’instabilité au Moyen-Orient renforcent la demande pour les métaux précieux comme actifs de sécurité. Par ailleurs, la popularité sur les réseaux sociaux et la couverture médiatique en chaîne alimentent à court terme l’afflux de capitaux, accentuant la volatilité.

Comment les principales institutions financières envisagent-elles la tendance future de l’or ?

Malgré les ajustements récents, les grandes banques internationales restent optimistes quant à l’avenir de l’or :

L’équipe des matières premières de JPMorgan considère cette correction comme une « correction saine » et a relevé l’objectif pour le quatrième trimestre 2026 à 5 055 dollars l’once.

Goldman Sachs maintient son objectif de 4 900 dollars l’once d’ici la fin 2026, avec une position ferme.

Les stratégistes de Bank of America sont plus agressifs, estimant que l’or pourrait atteindre 6 000 dollars l’année prochaine, et ont relevé leur objectif pour 2026 à 5 000 dollars.

Cette cohérence dans les prévisions indique une chose : malgré la volatilité à court terme, les facteurs de soutien à moyen et long terme pour l’or restent intacts.

Comment les investisseurs particuliers devraient-ils réagir face à la tendance future de l’or ?

Après avoir compris la logique derrière la variation du prix de l’or, la question clé devient : Faut-il entrer maintenant ?

La réponse dépend de votre style d’investissement et de votre tolérance au risque :

Opportunités et risques pour les traders à court terme

Pour les traders expérimentés, la volatilité est une opportunité de profit. La fluctuation annuelle moyenne de l’or est de 19,4 %, supérieure à celle du S&P 500 (14,7 %), offrant un espace de manœuvre suffisant. Mais les débutants doivent faire preuve de prudence — commencer avec de petites sommes, éviter de suivre aveuglément la tendance, et apprendre à utiliser le calendrier économique pour suivre la publication des données économiques américaines, un outil précieux pour la prise de décision.

La préparation psychologique pour les investisseurs à long terme

Si vous souhaitez acheter de l’or physique comme moyen de préserver la valeur, il faut être prêt à supporter des fluctuations importantes en cours de route. La durée du cycle de l’or est très longue : détenir pendant plus de 10 ans peut doubler votre investissement, mais il y a aussi un risque de réduction de moitié. De plus, les coûts de transaction pour l’or physique sont élevés (5-20 %), à prendre en compte dans le calcul du rendement.

Une stratégie d’allocation équilibrée

Si vous intégrez l’or dans votre portefeuille, évitez la concentration excessive. La volatilité de l’or n’est pas inférieure à celle des actions, il doit donc compléter d’autres actifs pour diversifier le risque, et non tout miser.

Une approche avancée combinant moyen et court terme

Les investisseurs expérimentés et capables de gérer le risque peuvent, en plus de détenir à long terme, profiter des fluctuations autour des annonces économiques américaines pour faire du trading à court terme, maximisant ainsi leurs gains. Cela nécessite une compréhension approfondie du rythme du marché.

Dernier rappel

L’or, en tant qu’actif de réserve de confiance mondial, repose toujours sur une logique de croissance à long terme. Mais dans la pratique, il faut rester vigilant sur :

• La volatilité de l’or, proche de 20 % en moyenne annuelle
• La longue cyclicité de l’or, avec beaucoup d’incertitudes à court terme
• Les coûts élevés de transaction pour l’or physique, à anticiper
• La nécessité de ne pas concentrer tout son capital sur un seul actif

L’évaluation globale de la tendance future de l’or : les facteurs de soutien existent toujours, mais la volatilité deviendra la norme. Que ce soit à moyen ou à court terme, il y a des opportunités — l’essentiel est d’adapter votre stratégie à vos capacités et à votre tolérance au risque.