Carte d'investissement dans les actions de semi-conducteurs : les 10 géants du secteur à suivre en 2024

Le secteur des puces est officiellement devenu le “nouveau pétrole” de l’économie mondiale. Avec l’explosion de domaines émergents tels que l’IA, la 5G et les véhicules électriques, l’industrie des semi-conducteurs connaît des opportunités sans précédent. Alors, à quels entreprises les investisseurs en puces devraient-ils porter leur regard en 2024 ?

Les trois axes principaux de l’industrie des semi-conducteurs

La chaîne de valeur des semi-conducteurs est désormais fortement segmentée. Elle a évolué du modèle initial d’intégration verticale (IDM) vers trois branches principales : les sociétés de conception de puces (Fabless), à faible capitalisation, à forte rentabilité mais à risque élevé ; les fondeurs (Foundry), nécessitant des investissements massifs continus mais bénéficiant d’avantages monopolistiques ; et les fournisseurs d’équipements et de matériaux, qui doivent accumuler une expertise technologique sur le long terme et disposer d’un soutien financier solide.

Sur ces trois axes, des opportunités d’investissement sont actives. En particulier dans le domaine des actions de chip stocks, où différentes entreprises montrent des potentiels de croissance différenciés — les sociétés de conception de puces profitant de la vague IA pour une croissance rapide, les fondeurs tirant parti de la tension sur la capacité de production, et les fournisseurs d’équipements trouvant de nouvelles marges lors des mises à niveau technologiques.

Les quatre moteurs de la demande en puces

Le marché mondial des semi-conducteurs est en train d’être redéfini par quatre forces :

Explosion de la demande en puces IA — La demande en GPU devrait atteindre 30 000 unités, les puces pour centres de données devenant un nouveau moteur de croissance.

Déploiement continu de la 5G — D’ici fin 2024, le nombre d’appareils connectés en 5G dans le monde devrait atteindre 1,48 milliard, en hausse de 31,7 %.

Explosion des appareils IoT — La croissance de la demande en puces IoT atteint 38,5 %, celle pour les puces pour véhicules intelligents atteint 35,1 %.

Cloud computing et edge computing — La libération de la puissance de calcul stimule directement la consommation de puces.

Les dix principales entreprises de puces et leur avantage concurrentiel

NVIDIA (NVDA) — Le grand gagnant de l’ère de l’IA. Croissance annuelle de 205,97 %, le cours atteint des sommets historiques. Ses GPU détiennent une position quasi monopolistique dans l’entraînement IA, avec des activités dans les centres de données et la conduite autonome. Cette société est presque devenue le synonyme de puces IA, mais sa valorisation élevée comporte aussi des risques.

TSMC (TSM) — Le plus grand fondeur mondial. Capitalisation de 642 milliards de dollars, avec des procédés de fabrication de pointe et un flux de trésorerie stable. Samsung, Intel, etc., sont ses clients, avec une mise à niveau continue de la lithographie EUV.

Broadcom (AVGO) — Le leader des puces de communication. Croissance annuelle de 109,89 %, le cours a atteint 1305,67 dollars. Avec une part de marché monopolistique dans les domaines du réseau, du stockage et de la communication, l’investissement dans l’IA est également en hausse.

Qualcomm (QCOM) — Le véritable roi des puces pour smartphones. Part de marché de 53 % pour les processeurs 5G, croissance annuelle de 68,73 %. Il se positionne dans de nouveaux domaines comme la réalité augmentée, les voitures connectées, l’IoT, visant un marché de 7 000 milliards d’ici 2030.

AMD — La surprise dans le domaine des CPU. Croissance annuelle de 58,05 %, partenariat stratégique à long terme avec Microsoft, Sony, Apple. La technologie 7 nm continue de s’améliorer, renforçant la compétitivité dans les puces IA.

Texas Instruments (TXN) — Le champion discret des puces analogiques. Croissance annuelle de 9,75 %, ses produits sont difficiles à reproduire, avec une large application dans l’industrie, l’automobile, l’électronique grand public. Moins volatile que ses concurrents, mais avec une stabilité de profitabilité plus grande.

ASML — Le seul fournisseur de machines de lithographie EUV. Croissance annuelle de 40 %, avec un monopole technologique quasi total. En collaboration étroite avec Samsung, TSMC, Intel, il bénéficiera à long terme des avancées technologiques.

Applied Materials (AMAT) — Leader dans les équipements de fabrication de puces. Croissance annuelle de 78,61 %, fournissant des équipements clés pour l’etching, la dépôt, etc. La demande pour la 5G, l’IA, l’IoT explose, entraînant une augmentation continue des commandes.

Intel (INTC) — Le vétéran traditionnel des puces PC. Cours à 30,09 dollars, malgré une forte concurrence et des défis de capacité, il reste dominant dans le domaine des ordinateurs personnels. La reprise du marché des voitures intelligentes et des PC pourrait lui offrir des opportunités de rebond.

Micron Technology (MU) — Le troisième acteur dans la mémoire. Croissance annuelle de 90,26 %, avec une part de marché de 22,52 % pour la DRAM, et 11,6 % pour la NAND. La demande pour des capacités de stockage massives dans l’entraînement IA profite à cette société.

Les trois principaux risques liés à l’investissement dans les puces

Incertitude macroéconomique — La politique de hausse des taux de la Fed, la crise de Silicon Valley Bank, mettent à l’épreuve la résilience des chip stocks.

Accélération de l’itération technologique — La compétition sur les procédés de fabrication s’intensifie, les entreprises technologiquement en retard risquent d’être rapidement marginalisées, avec une forte volatilité du marché.

Incertitude sur la reprise de la demande — La reprise de la demande en électronique grand public est lente, et bien que la demande dans les centres de données, le cloud et l’IA soit forte, il faut encore du temps pour la confirmer.

Cycle des semi-conducteurs et moment d’achat

Le cycle de l’industrie des semi-conducteurs dure généralement 4 à 5 ans. Le creux du dernier cycle est prévu pour le premier ou le deuxième trimestre 2024, et les prix réagissent généralement avec un décalage de 3 à 6 mois par rapport aux fondamentaux.

L’indice PHLX Semiconductor a connu ses creux en août 2015 et décembre 2018, suivis de rebonds importants. Le cycle actuel a débuté à la fin de 2019, avec une pénurie de puces en 2020-2021, atteignant un tournant en octobre 2021. En suivant cette logique, c’est le moment idéal pour commencer à positionner progressivement des chip stocks.

Conseils d’investissement prudents

AVGO et TXN sont des “actions de taureaux” relativement stables, adaptées aux investisseurs conservateurs. NVIDIA et AMD, en forte croissance dans l’IA, présentent un potentiel élevé mais aussi un risque de volatilité et une valorisation élevée. ASML et AMAT, en tant que fournisseurs d’équipements, profiteront du cycle économique, et peuvent être intégrés après confirmation de la reprise de la demande.

Il faut aussi faire attention : depuis février et mars, les chip stocks ont déjà connu une hausse significative, avec un risque de correction à la baisse. La stratégie recommandée est la diversification progressive, en contrôlant le risque. Surveiller attentivement la conjoncture mondiale, la politique de la Fed, et les prévisions des résultats trimestriels des entreprises pour ajuster ses positions.

2024 sera une année de reprise pour l’industrie des semi-conducteurs, mais aussi une année pleine de défis. Sous l’impulsion de nouvelles applications comme l’IA, la 5G et l’électronique automobile, les opportunités et risques dans les chip stocks coexistent. Choisir prudemment ses investissements, saisir les bons moments et gérer le risque seront essentiels pour une croissance stable dans cette voie.