Les quatre jours de la quadruple witching en 2024 approchent : pourquoi la volatilité des actions américaines est-elle la plus forte ces quatre jours ?

2024年四巫日时间表已出炉——3月15日、6月21日、9月20日、12月20日。这四个交易日对美股投资者来说意味着什么？简单说就是：交易量激增、价格波动放大、庄家控盘最明显的四天。

四巫日到底是什麼？为什么叫"巫"日

四巫日听起来神秘，其实就是美国四大衍生商品同时到期结算的日子——个股期货、个股选择权、股指期货、股指选择权这四类商品每季度结算一次，一年共四次，都落在3、6、9、12月的第三个星期五。

为什么叫"四巫日"？因为期货和选择权在结算时刻，期货价格必须与现货价格收敛靠拢，就像有股无形的"巫术之力"把价格硬生生拉到一起。这种纯粹由衍生商品特性引发的价格波动，与上市公司的基本面毫无关系，因此被形象地称为四巫日（Quadruple witching day）。

为什么2024四巫日价格波动会这么大

关键在于衍生商品的时间价值特性。期货和选择权交易的是"未来价格"，比如预期多头行情，期货价格就会高于现货价格；预期空头则反之。但随着结算日逼近，这个价差会逐渐收敛。

到了四巫日最后一小时（被称为四巫小时），交易所用这个小时内的平均现货价格来结算衍生商品，因此这一小时成了"定价权大战"的关键时刻。

此时庄家控盘行为最为突出：他们会调动大量资金推升被超跌的股票、压低被超涨的标的，让衍生商品的结算价格朝着对自己最有利的方向移动。而嗅到机会的散户投机者也蜂拥入场，导致这一天的交易量通常是全年最大的四天之一。

2024四巫日的三大市场现象

1. 交易量和价格波幅同时爆表

四巫日当天，整个市场的成交量会远超日常水平。散户、庄家、机构投资人都集中在这几个小时内下单，结果就是股票或指数价格在短时间内出现非常剧烈的震荡。

2. 恐慌指数抬头、市场换手率飙升

资金快速进出，持仓大幅变动，投资者情绪波动较大。这时候不仅是价格在波动，市场情绪的温度计——恐慌指数也会相应上升。

3. 价格偏离基本面

这是四巫日最有特色的一点：那些基本面没有变化的公司，股价却可能因为筹码博弈而大涨或大跌。这种扭曲往往会在四巫日结束后的一周内逐渐修正。

历史数据揭示的规律

根据过往统计（自1994年有记录以来），由于美股长期处于多头格局，庄家通常会在四巫日将现货价格推升至较高水平。结果是：

• 超过88%的超涨股票在随后一周会出现回落
• S&P500指数平均会在四巫日后一周下跌1.2%

这说明庄家拉高股价来获利后，散户投资者因为看高而接盘，但当没有新买盘进场时，这些股票就会因为获利了结而回跌。

2024投资人实战建议

对长期投资者： 基本可以忽视四巫日的波动。因为股价长期终究会回到基本面，短期的筹码波动改变不了企业的价值。坚持投资策略，别被一时的价格波动吓出场。

对短线交易者： 这是机会也是陷阱。四巫日前后一周内价格波动最大，如果你擅长筹码面交易，可以趁超跌回涨时做多，或趁超涨回落时放空。但一定要记住：

• 这种波动与基本面无关，只是筹码游戏
• 严格设置止损，不要凹单
• 建议只做短线，千万别想靠四巫日实现翻倍梦

对衍生商品持仓者： 如果你通过期货或选择权参与市场，在衍生商品到期前（尤其是非短期投机的持仓）建议提早转仓。四巫日临近时流动性下降、交易成本上升、转仓费用也会增加。

2024特殊背景下的四巫日展望

目前美股市场仍享受AI多头红利，预计今年的四巫日若无重大反转，应该延续多头特征。但同时要注意：

• 市场风险虽然暂时不大，但任何黑天鹅事件都可能改变局面
• 持续关注美联储政策动向，这会影响整年的多空格局
• 避免在四巫日前后过度杠杆操作，风险承受能力有限的投资者宜保持谨慎

总的来说，2024年的四巫日不是要回避，而是要理解其运作逻辑，根据自身投资风格来判断是否参与。