Le dollar américain franchit la barre psychologique des 30 dollars taïwanais ! Analyse de la flambée du taux de change pour anticiper la stratégie d'investissement future

En seulement deux jours, le NT$ a inversé sa tendance et a augmenté de 8 %, l’humeur du marché oscillant fortement

Dans le contexte d’un bouleversement radical de la configuration commerciale mondiale, le taux de change dollar américain contre dollar taïwanais a récemment connu une évolution spectaculaire. Au début mai, en seulement deux jours de négociation, le NT$ s’est apprécié de près de 10 % face au dollar, avec un record de hausse en une seule journée jamais vu depuis 40 ans. Passant d’une ligne psychologique de 34 NT$ à la rupture du seuil des 30 NT$, le dollar taïwanais est passé d’un marché baissier à une forte hausse, cette vitesse de retournement et cette ampleur étant rares parmi les monnaies asiatiques.

En comparaison, durant la même période, le yen a progressé de 1,5 %, le dollar de Singapour de 1,41 %, et le won de 3,8 %, la performance du NT$ étant nettement plus agressive. Cette volatilité anormale a non seulement déclenché le troisième plus grand volume de transactions de l’histoire du marché des changes, mais a aussi suscité des doutes quant à sa durabilité. Lorsque le dollar américain est tombé à 29,59 NT$, les hauts responsables officiels ont rapidement pris la parole en urgence pour tenter de calmer l’émotion du marché.

Trois facteurs superposés, décryptage de la véritable raison de la flambée du taux de change

Premier niveau : La politique tarifaire américaine redéfinit les attentes du marché

L’annonce du nouveau gouvernement américain de repousser de 90 jours la mise en œuvre de tarifs douaniers réciproques a instantanément changé l’état d’esprit du marché. Les investisseurs anticipent une vague d’achats mondiaux, et Taïwan, en tant que grand pays exportateur, pourrait en bénéficier à court terme. Parallèlement, la hausse des prévisions de croissance économique de Taïwan par le FMI, ainsi que la performance remarquable du marché boursier taïwanais, envoient des signaux d’entrée massive des capitaux étrangers. La pression à l’appréciation du NT$ en découle.

Deuxième niveau : La marge de manœuvre de la politique monétaire limitée

Dans le contexte où le « Plan d’équité et de réciprocité » américain met explicitement la manipulation du taux de change sous surveillance, la Banque centrale de Taïwan se trouve dans une situation sans précédent. D’un côté, elle doit éviter que de fortes fluctuations du taux de change ne nuisent à l’économie, mais de l’autre, elle craint que toute intervention ne soit perçue comme une manipulation du taux de change. Au premier trimestre, le excédent commercial de Taïwan a atteint 23,57 milliards de dollars US, en hausse de 23 %, avec un excédent avec les États-Unis qui a explosé de 134 % pour atteindre 22,09 milliards de dollars US. Ces énormes chiffres de surplus commercial accentuent la pression à l’appréciation du NT$.

Troisième niveau : Les institutions financières concentrent leurs opérations de couverture

Une étude de UBS révèle que l’industrie de l’assurance taïwanaise détient 1,7 trillion de dollars US d’actifs à l’étranger (principalement des obligations américaines), et manque depuis longtemps de couverture adéquate. Autrefois, la banque centrale pouvait efficacement freiner l’appréciation du NT$, mais désormais, les institutions financières craignent que leur marge de manœuvre ne soit limitée, et commencent à concentrer leurs opérations de couverture du taux de change. Ces opérations de « prévention » anticipée aggravent en réalité la volatilité du taux. Si l’on ramène l’ampleur de la couverture à un niveau normal, cela pourrait entraîner une pression de vente de dollars US d’environ 1000 milliards de dollars (soit 14 % du PIB de Taïwan).

Quelles sont les prochaines étapes pour le dollar américain face au NT$ ?

Sur la base des modèles d’évaluation, le potentiel d’appréciation

En se référant à l’indice de taux de change réel effectif (REER) de la Banque des règlements internationaux (BRI), le dollar américain, à environ 113, est clairement surévalué, tandis que l’indice du NT$ se maintient autour de 96, ce qui est raisonnablement sous-évalué. Comparé à la sous-évaluation du yen (73) et du won (89), le NT$ a encore une marge d’appréciation, mais il est peu probable qu’il atteigne 28 NT$.

( Comparaison horizontale pour la performance à long terme

En observant la performance depuis le début de l’année, le NT$ a progressé de 8,74 %, le yen de 8,47 %, et le won de 7,17 %, des variations à peu près équivalentes. Cela indique que la récente force du NT$ n’est pas un phénomène isolé, mais fait partie d’une tendance générale des monnaies asiatiques, avec une synchronisation dans l’ajustement des taux de change régionaux.

) Indices dérivés révélant des indices

Le marché des dérivés de change affiche la « plus forte anticipation d’appréciation en 5 ans », selon UBS, le NT$ ne devrait pas se replier immédiatement à court terme. Cependant, lorsque l’indice de change pondéré par le commerce (TWI) du NT$ augmente de 3 % (proche de la limite tolérée par la banque centrale), cette dernière pourrait intensifier ses interventions.

( La référence des cycles historiques

En remontant sur dix ans, de octobre 2014 à octobre 2024, le dollar américain a fluctué entre 27 et 34 NT$, avec une amplitude de 23 %, ce qui est relativement faible par rapport aux monnaies mondiales. Après la pandémie de 2020, la Fed a étendu son bilan de 4,5 trillions à 9 trillions de dollars US, et le NT$ a brièvement atteint 27 NT$. Après 2022, la Fed a commencé à relever ses taux d’intérêt, renforçant progressivement le dollar, qui est revenu vers 32 NT$. La Fed ayant lancé un cycle de baisse des taux, cela constitue un facteur favorable à long terme pour le NT$.

Stratégies pour différents investisseurs

Pour les traders de devises avancés : ils peuvent effectuer des opérations de trading à court terme sur USD/TWD ou d’autres paires de devises connexes, pour capter la volatilité sur quelques jours ; ou utiliser des contrats à terme et autres dérivés pour verrouiller des gains d’appréciation.

Pour les investisseurs débutants : il est conseillé de commencer avec de petites sommes pour tester, sans se précipiter pour augmenter la position. De nombreuses plateformes proposent des comptes démo pour pratiquer la stratégie. Se rappeler que la mise en place de stops est une étape fondamentale, la gestion des risques étant prioritaire.

Pour les gestionnaires d’actifs à long terme : le NT$ pourrait osciller longtemps entre 30 et 30,5 NT$, soutenu par la solidité des fondamentaux économiques taïwanais et la vigueur des exportations de semi-conducteurs. Cependant, il faut limiter la part des devises étrangères à 5-10 % du portefeuille total, et diversifier ses investissements dans des actifs mondiaux pour réduire le risque global.

Points clés à surveiller et stratégies futures

Les investisseurs doivent suivre en priorité : si la banque centrale intensifie ses interventions, l’évolution des négociations commerciales entre la Chine, Taïwan et les États-Unis, et le rythme de baisse des taux de la Fed. Toute fluctuation peut influencer la tendance du dollar américain face au NT$.

Il existe dans l’esprit de la majorité des acteurs du marché une « valeur psychologique » : en dessous de 30 NT$, c’est une opportunité d’acheter du dollar, au-dessus de 32 NT$, il faut envisager de vendre. Pour un investissement à long terme en devises, cette référence peut servir de cadre.

Quelle que soit la stratégie adoptée, il faut se rappeler de ne pas concentrer tous ses fonds sur un seul marché. En combinant actions taïwanaises, obligations et autres actifs, on peut optimiser son portefeuille, profiter des opportunités d’appréciation du NT$, tout en se protégeant contre la volatilité des taux de change. Surveiller de près la dynamique de la banque centrale et suivre les développements du commerce sino-taïwanais sont essentiels pour prendre des décisions éclairées.