## EUR/JPY 2025 : Opportunité de valorisation du yen dans un contexte de convergence monétaire

La cotation de l'euro face au yen japonais marque l'un des moments les plus intéressants de l'année pour ceux qui cherchent à se positionner sur des devises avec une perspective fondamentale solide. Au cours des cinq premiers mois de 2025, la paire EUR/JPY a connu des oscillations supérieures à huit yens, reflétant un marché qui reconnaît enfin le changement de cycle dans les politiques monétaires de Tokyo et Francfort.

## Cinq facteurs qui expliquent la volatilité de l'EUR/JPY en 2025

**Changement de cap de la Banque du Japon**

Fin janvier, la BoJ a relevé son taux officiel à 0,50 %, le niveau le plus haut depuis 2008. Ce mouvement marque la fin progressive de l'ère de l'argent pratiquement gratuit qui, pendant des années, alimentait le carry trade. Les prévisions du marché indiquent des hausses supplémentaires vers 0,75 % en été et 1 % à l'automne, un chemin de normalisation qui réduit structurellement l'offre de yens disponibles pour des opérations spéculatives.

**Tensions commerciales et tarifs américains**

Washington a mis en place des droits de douane de 10 % sur les importations générales et de 20 % supplémentaires pour les produits de l'UE. Cette friction commerciale a dopé la demande d'actifs refuges fin février, portant la paire à son minimum annuel de 155,6¥. La persistance de ces mesures maintient le risque latent de nouvelles escalades qui favoriseraient à nouveau le yen.

**Le yen comme devise de couverture en temps incertains**

La monnaie nippone concentre la demande défensive pour plusieurs raisons : le Japon est un créancier net mondial, son économie ne dépend pas de capitaux externes, et il possède le marché des devises le plus liquide d'Asie. Lorsque surgissent des tensions géopolitiques ou boursières, les investisseurs ayant emprunté en yens pour financer des positions sur des actifs plus rentables ferment ces opérations, achetant des yens et appréciant la devise.

**Réductions de taux dans la zone euro**

La BCE a réduit sa facilité de dépôt de 4 % à 2,25 % en trois étapes (janvier, mars et avril). La décélération de la croissance européenne et la modération de l'inflation justifiaient ces ajustements, mais chaque réduction érodait l'attractivité relative de l'euro face au yen, exerçant une pression à la baisse sur la paire à chaque annonce.

**Stimulation monétaire chinoise début mai**

Pékin a injecté de la liquidité en abaissant son taux repo à court terme à 1,40 % et en augmentant la capacité de crédit des banques. Cette mesure a dynamisé les marchés d'actions asiatiques, réactivé l'appétit pour le risque et découragé l'achat défensif de yens, permettant à la paire de rebondir rapidement vers 164,2¥ le 1er mai.

## Dynamique des prix : volatilité sans direction claire

La paire a débuté 2025 autour de 161,7¥, a connu son point le plus bas à 155,6¥ le 27 février, a atteint un maximum de 164,2¥ début mai et se négocie actuellement autour de 163,4¥. L'amplitude de ces mouvements reflète que le marché continue de réagir davantage aux soubresauts politiques et commerciaux qu'aux différentiels de rentabilité. Lorsque la peur domine, le yen s'apprécie ; lorsque le sentiment s'améliore, ce sont à nouveau les rendements plus attractifs de l'euro qui favorisent la paire, bien que de moins en moins.

## Perspective technique pour la paire EUR/JPY

Le graphique journalier maintient un biais haussier modéré avec des signaux d'épuisement naissants. Le prix se négocie au-dessus de la moyenne mobile de 161¥, confirmant la tendance haussière en vigueur depuis mars. Cependant, les bougies récentes montrent des corps étroits regroupés près de la limite supérieure du canal de Bollinger (résistance à 164,0¥), indicateur classique de perte d'énergie acheteuse.

L'indicateur de force relative (RSI) a reculé de 67 à 56 lors des séances récentes, abandonnant les territoires de survente et dessinant une divergence baissière par rapport au maximum historique du 1er mai. Le canal de Bollinger s'est considérablement resserré, anticipant un mouvement brusque lorsque la volatilité recommencera à s'étendre.

Les supports proches se situent à 162,5¥ (ligne centrale de Bollinger) et 160-161¥ (confluence de la bande inférieure et de la moyenne mobile). Une rupture claire en dessous de 160¥ ouvrirait la voie vers 159,8¥. Côté haussier, dépasser 164,2¥ encouragerait une progression vers 166-168¥.

## Prévisions des analystes pour la clôture 2025 de l'EUR/JPY

| Source | Fourchette Min-Max |
|--------|-------------------|
| LongForecast | 165-173¥ |
| CoinCodex | 166,08-171,94¥ |
| Traders Union | 165,64¥ |
| Bankinter | 160-170¥ |

Bien que les prévisions semblent divergentes, elles reflètent différentes méthodologies : certains portails proposent des fourchettes mensuelles spécifiques, d'autres des projections annuelles larges détectées algorithmiquement. Le consensus général vise une clôture entre 160-170¥.

## Pourquoi 2025 marque une opportunité pour se positionner en yens ?

Le différentiel de rentabilité entre le Japon et la zone euro se réduit inexorablement. Il y a un an, il tournait autour de deux points de pourcentage ; les projections actuelles le situent un peu au-dessus de 1 % à la fin de l'année. Avec la BoJ en cycle haussier et la BCE poursuivant ses réductions vers 2 %, l'incitation classique à se financer à bon marché en yens pour investir cher en euros disparaît.

Cette combinaison de moindre différentiel de taux, de renforcement du yen comme monnaie refuge et de fin du carry trade crée les conditions d'une appréciation progressive du yen face à l'euro dans les prochains trimestres.

## Stratégies d'investissement selon l'horizon temporel

**Opération à court terme (3-6 mois)**

La paire oscille dans un canal 160-170¥ depuis le début de l'année. Lorsqu'elle approche de la zone haute (165-170¥), il est pertinent de vendre des euros et d'acheter des yens en visant 162¥ avec un stop discipliné à 171¥. Les jours précédant les réunions de la BoJ génèrent des oscillations rapides ; les opérateurs actifs peuvent en profiter avec des contrats à terme de taille réduite ou des options put-spread qui réduisent la prime initiale.

**Accumulation à moyen terme (clôture 2025)**

Une tactique prudente consiste à acheter des yens par tranches chaque fois que la paire dépasse 163-164¥, en moyennant le prix et en réduisant le risque d'entrée en un point unique. Ceux qui ont besoin de couvrir des flux en euros peuvent fixer des forwards ou des dépôts en yens proches des niveaux actuels ; le coût diminue à mesure que le différentiel de taux converge.

**Prise de bénéfices**

Si la paire revient vers 160-162¥ après les hausses attendues de la BoJ en été et à l'automne, il est conseillé de liquider au moins une partie des gains, en laissant un reste comme protection contre les soubresauts géopolitiques qui ont historiquement favorisé le yen.

## Principaux risques à surveiller

Une pause inattendue du cycle haussier de la BoJ si l'inflation japonaise cède de façon surprise, un rebond de l'inflation sous-jacente européenne freinant les réductions de la BCE ou un rallye boursier soutenu qui redonnerait de la vigueur au carry trade pourraient ramener la paire dans la partie haute de la fourchette 168-170¥.

De nouvelles vagues de tarifs entre Washington et Bruxelles pousseraient le yen vers 158-160¥, tandis que des gestes de détente permettraient des rebonds vers 167-168¥. Maintenir des stops clairs et revoir l'exposition après chaque réunion des deux banques centrales reste essentiel.

## Perspective historique : EUR/JPY depuis 1999

Depuis ses origines en 1999, cette paire a témoigné de la force du yen lors de la crise (2008, de la crise de la dette de la zone euro) et des fluctuations de l'euro face aux défis européens. Les divergences de politique monétaire entre la BCE et la BoJ ont été la constante modulatrice. Après des années d'euro haussier grâce à la reprise européenne et à l'expansion monétaire de la BoJ, aujourd'hui la paire navigue à nouveau vers un territoire où le yen reprend du poids comme refuge, tandis que l'euro subit la pression de la décélération régionale.

## Conclusion : première fenêtre en deux décennies pour le yen

Les perspectives convergent vers une fourchette EUR/JPY 158-170¥ pour la clôture de 2025, reflétant un marché qui assimile enfin le changement de cycle. La Banque du Japon clôt l'ère de l'argent gratuit ; la BCE accélère ses réductions. La différence de rendements passés passera de deux points à un peu plus d’un, éliminant l'incitation classique du carry trade. À cela s'ajoute la condition défensive du yen face aux escalades de tension.

Avec la paire encore en rebond entre 160-170¥, la stratégie prudente consiste à acheter des yens lors de rebonds vers 165-170¥ avec un objectif de 160-162¥ et un stop à 171¥. Le biais structurel favorise la monnaie nippone ; pour la première fois en près de deux décennies, le carry trade n'est plus une mise en sens unique, suggérant une tendance baissière progressive pour l'EUR/JPY dans le reste de 2025.