Guide d'investissement dans le marché boursier de l'or : de la montée des prix à la recherche de actions individuelles, quel est le leader des actions à concept d'or qui mérite le plus d'être positionné ?

La meilleure opportunité dans le marché des actions aurifères est arrivée

Depuis le début de l’année 2025, le marché mondial de l’or a connu une prospérité sans précédent. En seulement trois mois, le prix de l’or a atteint 20 nouveaux records historiques, et les contrats à terme sur l’or COMEX ont flambé de 430 dollars en 8 jours de négociation, soit une hausse de 15 %, franchissant ainsi la barre psychologique des 3500 dollars l’once. Derrière cette forte hausse, trois forces motrices : la montée des risques géopolitiques (conflit russo-ukrainien, situation au Moyen-Orient) qui stimule la demande de refuge ; la faiblesse du dollar couplée aux attentes de baisse des taux par la Réserve fédérale, réduisant le coût de détention de l’or ; la poursuite des achats d’or par les banques centrales mondiales, avec un volume d’achats officiels en 2024 dépassant pour la troisième année consécutive la barre des mille tonnes.

Tout cela se reflète directement sur le marché des actions aurifères. Les actions minières d’or américaines connaissent une forte hausse — le géant canadien Agnico Eagle (AEM) a augmenté de 42 % depuis janvier, le sud-africain DRDGold a bondi de 57 %, et le ETF SPDR Gold Shares (GLD), qui suit le prix spot de l’or, affiche un rendement proche de 20 % depuis le début de l’année. Le marché des actions aurifères entre officiellement dans une fenêtre d’investissement exceptionnelle.

Qu’est-ce que le marché des actions aurifères ? Pourquoi n’est-il pas totalement corrélé au prix de l’or ?

Le marché des actions aurifères, c’est simplement les actions de sociétés cotées liées à l’industrie de l’or. Ces entreprises impliquent la prospection, l’exploitation, la transformation, la vente d’or, ainsi que les services d’investissement en or. En apparence, la performance des actions aurifères devrait suivre parfaitement celle du prix de l’or, mais en réalité, ce n’est pas toujours le cas.

Les cours des actions aurifères sont également influencés par la situation opérationnelle des entreprises, le sentiment du marché, le contrôle des coûts, etc. Parfois, une hausse de 50 % du prix de l’or peut entraîner une hausse de 100 % des actions aurifères ; d’autres fois, une baisse de 15 % du prix de l’or peut faire chuter ces actions de 38 % (comme entre avril et octobre 2022). C’est pourquoi le potentiel de rendement des actions aurifères est supérieur à celui d’un investissement direct dans l’or, mais avec un risque de volatilité plus élevé.

Comparaison des modes d’investissement dans le marché des actions aurifères : détention directe vs actions de concept

Avant d’investir dans le marché des actions aurifères, il faut d’abord définir sa stratégie.

Or physique et ETF aurifères : Risque relativement stable, car la valeur de l’or en tant que métal précieux reste relativement constante. Mais le rendement est plus faible, et il y a des coûts de stockage. Les ETF aurifères, qui suivent le prix spot ou les contrats à terme, sont très liés au prix de l’or et constituent le choix de la majorité des investisseurs. Selon les prévisions de UBS, en 2025, le flux net annuel dans les ETF aurifères atteindrait 450 tonnes, reflétant une demande optimiste pour l’investissement en or.

Actions de concept aurifère : Risque plus élevé, mais potentiel de rendement supérieur. Lorsqu’or augmente, les sociétés minières dont les coûts fixes profitent de la hausse, leur marge de profit s’accroît souvent bien plus que le prix de l’or. Par exemple, au premier trimestre 2025, la marge nette de Newmont a été multipliée par près de 11 par rapport à l’année précédente, avec un bénéfice par action de 1,68 dollar, bien supérieur aux 0,9 dollar anticipés, grâce à une production stable mais un prix de l’or en forte hausse.

Recommandation d’investissement : ceux recherchant la stabilité et la préservation du capital privilégieront l’or physique ou les ETF ; ceux visant un rendement élevé et acceptant la volatilité opteront pour le marché des actions aurifères.

Matrice des leaders du marché des actions aurifères américaines

Le marché des actions aurifères aux États-Unis se divise en trois camps selon la chaîne de valeur.

Haut de la chaîne (exploration et raffinage) : entreprises qui extraient directement l’or des mines, bénéficiant le plus de la forte hausse des prix.

• Newmont (NEM), le plus grand exploitant d’or mondial et la seule société minière d’or du S&P 500. Au premier trimestre 2025, record historique avec un bénéfice net de 1,9 milliard de dollars, en hausse de 11 fois par rapport à l’an dernier ; un bénéfice ajusté par action de 1,25 dollar, dépassant les 0,9 dollar attendus. Bien que la production d’or ait diminué de 8,3 % à 1,54 million d’onces, le prix de l’or a grimpé à 2944 dollars (en hausse de 41 % par rapport à l’an dernier), ce qui a directement entraîné une explosion des profits.

• Barrick Gold (GOLD), l’un des plus grands producteurs mondiaux, avec une capitalisation de plus de 27 milliards de dollars, exploite 16 sites dans 13 pays. Au premier trimestre 2025, la production d’or a atteint 758 000 onces (dans la limite des prévisions), avec un chiffre d’affaires de 3,13 milliards de dollars, en hausse de 13,8 %. Le prix moyen réalisé est passé de 2 075 à 2 898 dollars, avec un bénéfice ajusté par action de 0,35 dollar, supérieur aux 0,30 dollar attendus. La production annuelle prévue reste entre 3,15 et 3,5 millions d’onces.

• Kinross Gold (KGC), spécialiste des métaux précieux, a vu sa trésorerie libre doubler au premier trimestre 2025, annonçant un programme de rachat d’actions de 650 millions de dollars. La production d’or équivalent s’élève à 512 088 onces, avec une marge bénéficiaire par once en hausse de 67 % à 1 814 dollars, et un flux de trésorerie opérationnel de 597 millions de dollars.

Milieu de la chaîne (financement minier et droits sur les métaux précieux) : entreprises qui ne minent pas directement, mais financent les mines et perçoivent des dividendes sur les ventes.

• Wheaton Precious Metals (WPM), fondée en 2004, a signé des accords d’achat de métaux précieux avec des mines mondiales, bénéficiant de prix d’achat avantageux. Au premier trimestre 2025, le bénéfice par action a été de 0,55 dollar, supérieur aux 0,52 dollar attendus ; le chiffre d’affaires de 470 millions de dollars, en hausse de 13 % par rapport aux prévisions. La Royal Bank of Canada a relevé le prix cible de 75 à 80 dollars le mois dernier.

• Franco-Nevada (FNV), structure similaire de droits, offre une stabilité de flux de trésorerie.

Bas de la chaîne (transformation, vente et joaillerie) : entreprises qui fabriquent et vendent des produits en or, avec un impact relatif moindre.

Les trois acteurs clés du marché des actions aurifères taïwanais

Le nombre d’actions aurifères conceptuelles à Taïwan est limité, mais quelques entreprises représentatives :

KYMCO (1785), principal fabricant de métaux précieux recyclés en Taïwan. Au premier trimestre 2025, le chiffre d’affaires s’élève à 8,243 milliards de dollars NT, en hausse de 30,6 %, la marge brute à 1,219 milliard, en hausse de 70,6 %, et le bénéfice opérationnel à 839 millions, en hausse de 145 %. La croissance provient de la hausse des prix des métaux précieux et de l’expansion des activités de cibles pour semi-conducteurs. Cependant, en raison de la volatilité du marché aurifère, une opération de couverture a entraîné une perte, faisant chuter le bénéfice net de 44,75 % à 358 millions, avec un bénéfice par action de 0,6 dollar.

Jin Yi Ding (8390), grand recycleur de métaux en Taïwan, dont 30 % des revenus proviennent du recyclage de métaux précieux, et 50 % de métaux industriels. Au premier trimestre 2025, le chiffre d’affaires est de 1,106 milliard de dollars NT, avec un bénéfice avant impôt de 145 millions, et un bénéfice par action de 1,22 dollar, en forte croissance grâce à l’expansion de la chaîne d’approvisionnement de TSMC et à la reprise des filiales en Chine.

Jia Long (9955), raffineur de métaux précieux taïwanais, dont 90 % des revenus proviennent de la vente de métaux. Au premier trimestre 2025, le chiffre d’affaires est d’environ 320 millions de dollars NT, en hausse de 12 %, avec un bénéfice par action de 0,38 dollar, en augmentation d’environ 8 % par rapport à l’an dernier. La croissance est soutenue par la hausse des prix mondiaux des métaux précieux et la reprise de la demande dans l’industrie des semi-conducteurs.

Cinq facteurs clés qui influencent la volatilité du marché des actions aurifères

Les variations du prix de l’or lui-même ont l’impact le plus direct. Selon le World Gold Council, au premier trimestre 2025, la demande mondiale d’or a atteint 1 206 tonnes, un sommet depuis 2016 pour cette période. Goldman Sachs prévoit que le prix de l’or pourrait atteindre 3 700 dollars d’ici la fin 2025, voire 4 500 dollars dans des scénarios extrêmes ; UBS maintient un objectif de 3 500 dollars.

L’état de l’économie mondiale : la récession, les turbulences politiques, etc., augmentent la demande de refuge, soutenant le prix de l’or et le marché des actions aurifères.

Politique monétaire et taux d’intérêt : des taux faibles réduisent le coût de détention de l’or, favorisant la hausse du prix. La hausse des taux par les banques centrales pour lutter contre l’inflation peut détourner l’attention des investisseurs.

Coûts d’exploitation et efficacité opérationnelle : la hausse des coûts liés à la main-d’œuvre, à l’énergie, aux exigences environnementales, etc., réduit la marge ; l’innovation technologique et l’optimisation de la gestion améliorent la rentabilité.

Structure de l’offre et de la demande : une offre limitée en minerais, une baisse du recyclage, créent une tension sur l’offre, soutenant le prix de l’or. La poursuite des achats officiels par les banques centrales renforce encore la demande.

Outils et plateformes d’investissement dans le marché des actions aurifères

Mode d’investissement 1 : fonds et ETF pour diversifier le risque

Les ETF VanEck Gold Miners (GDX) et Small Cap Gold Miners (GDXJ) sont des portes d’entrée pratiques dans le marché des actions aurifères. GDX privilégie les grandes sociétés comme Newmont, Barrick, avec un rendement de 29,92 % sur 1 an, 26,69 % sur 5 ans ; GDXJ se concentre sur les petites capitalisations, avec 32,59 % sur 1 an, 27,85 % sur 5 ans. Ces deux ETF permettent une diversification efficace.

Mode d’investissement 2 : achat direct d’actions

Pour investir dans le marché taïwanais, passer par des courtiers locaux ; pour le marché américain, via des courtiers étrangers ou en sous-traitance. Plateformes principales : Mitrade (ouverture de compte taïwanais, 0 commission, seuil d’investissement de 50 dollars), Interactive Brokers (0,005 dollar par action, dépôt minimum 0 dollar), D.M. Securities (0 commission, support en chinois), First Securities (0 commission, sans solde minimum).

Perspectives et conclusion sur l’investissement dans le marché des actions aurifères

À l’avenir, le marché des actions aurifères suivra trois grandes tendances :

Une hausse à long terme du prix de l’or : bien qu’une correction à court terme soit possible en raison d’un optimisme commercial, l’incertitude liée à la situation russo-ukrainienne, au Moyen-Orient, et aux négociations sino-américaines soutiendra la demande de refuge, maintenant le prix de l’or à un niveau élevé.

L’expansion de la capacité des miniers : des prix élevés encouragent les sociétés minières en Afrique, en Australie, en Amérique du Sud, à augmenter leur production. La taille de l’industrie minière mondiale d’or devrait continuer de croître entre 2025 et 2030, avec l’Asie et l’Amérique du Nord comme principaux marchés d’expansion.

L’innovation technologique pour améliorer l’efficacité : l’IA et le big data révolutionnent l’exploitation de l’or. En 2024, les investissements en IA dans le secteur minier atteindront 218 millions de dollars, et après 2035, la prime de risque liée à l’exploitation devrait fortement diminuer, ce qui est favorable à la performance à long terme du marché des actions aurifères.

Globalement, le marché des actions aurifères est sans aucun doute la principale voie d’investissement dans le marché des capitaux actuel. En suivant les tendances sectorielles et en adoptant une stratégie d’investissement raisonnable, les investisseurs peuvent obtenir des rendements substantiels. Que ce soit par la diversification via ETF ou par la sélection ciblée d’actions, le marché des actions aurifères mérite une inclusion prudente dans le portefeuille.