Différences majeures entre les IPOs sur le marché américain et le marché hongkongais ! Comprendre les critères d'entrée, le processus et les pièges d'investissement en un seul article

Qu’est-ce qu’une IPO ? Pourquoi toutes les entreprises veulent-elles s’introduire en bourse ?

Vous avez déjà entendu parler d’IPO, mais peu de personnes en comprennent vraiment le sens. En résumé, l’IPO (Initial Public Offering) est le processus par lequel une entreprise privée vend ses actions au public pour la première fois, passant d’une société privée à une société cotée en bourse.

Pourquoi une entreprise souhaite-t-elle s’introduire en bourse ? Parce que se contenter des fonds des fondateurs et des premiers investisseurs ne suffit pas. Lorsque la taille de l’entreprise s’élargit et que ses ambitions deviennent plus grandes, il faut se financer sur le marché des capitaux. L’introduction en bourse permet non seulement de lever rapidement d’importants fonds, mais aussi de permettre aux premiers actionnaires de réaliser une plus-value, d’améliorer la réputation de l’entreprise, et de faciliter la motivation des employés — un gain multiple.

En d’autres termes, l’IPO est le moment clé pour les investisseurs privés de réaliser leurs gains, ainsi qu’une opportunité pour une nouvelle vague d’investisseurs particuliers d’entrer sur le marché.

IPO aux États-Unis vs IPO à Hong Kong : comparaison des seuils et processus d’introduction en bourse

Vous souhaitez entrer sur le marché américain ou hongkongais ? La difficulté d’introduction en bourse diffère considérablement entre les deux.

IPO à Hong Kong : Quatre étapes

Processus :

1. Phase de préparation — Nomination d’une banque d’investissement, d’avocats, de comptables et autres intermédiaires, lancement de l’audit de diligence et de l’audit financier
2. Dépôt et examen — Soumission du dossier à la HKEX, publication du prospectus, réponse aux questions des régulateurs
3. Roadshow et fixation du prix — Présentations hors marché et tournées internationales, détermination finale du prix d’émission
4. Introduction officielle — Offre publique à Hong Kong et début des négociations

Seuils d’entrée (pour le marché principal, en satisfaisant l’une des conditions) :

• Condition 1 : Bénéfice net supérieur à 20 millions HKD au cours de la dernière année, cumul sur deux ans supérieur à 30 millions HKD, profit lors de l’introduction d’au moins 500 millions HKD
• Condition 2 : Capitalisation boursière de plus de 4 milliards HKD lors de l’introduction, chiffre d’affaires de plus de 500 millions HKD lors du dernier exercice
• Condition 3 : Capitalisation de plus de 2 milliards HKD lors de l’introduction, chiffre d’affaires de plus de 500 millions HKD lors du dernier exercice, flux de trésorerie provenant des opérations supérieur à 10 millions HKD sur les 3 derniers exercices

Globalement, l’exigence de profit pour l’introduction à Hong Kong est relativement claire, adaptée aux entreprises disposant d’un flux de trésorerie stable.

IPO aux États-Unis : Six étapes

Processus :

1. Choix de la banque d’investissement — Engagement d’une souscription ou d’une équipe de banques d’investissement pour guider la procédure
2. Enregistrement auprès de la SEC — Soumission d’une déclaration d’enregistrement à la SEC, divulgation des données financières et du plan d’affaires
3. Roadshow et promotion — Tour national dans les deux semaines précédant l’IPO, présentation aux investisseurs potentiels
4. Fixation du prix — Définition du prix par la société et la banque d’investissement, sélection de la bourse, approbation par la SEC
5. Communication publique — Publication du prospectus, annonce de la date précise de l’IPO
6. Négociation officielle — Après attribution des titres, début des échanges en marché secondaire

Seuils d’entrée :

NYSE (New York Stock Exchange), en satisfaisant l’une des conditions :

• Condition 1 : Bénéfice avant impôt sur les 3 derniers exercices totalisant au moins 100 millions USD, avec au moins 25 millions USD lors des 2 derniers exercices
• Condition 2 : Capitalisation mondiale supérieure à 500 millions USD, chiffre d’affaires annuel supérieur à 100 millions USD, flux de trésorerie provenant des opérations supérieur à 10 millions USD sur 12 mois, avec au moins 25 millions USD lors des 2 derniers exercices
• Condition 3 : Capitalisation mondiale supérieure à 750 millions USD, chiffre d’affaires annuel supérieur à 75 millions USD lors des 2 derniers exercices

NASDAQ (marché national), en satisfaisant l’une des conditions :

• Condition 1 : Bénéfice avant impôt de plus de 1 million USD lors d’une année complète ou deux des trois dernières, fonds propres de plus de 15 millions USD, capital public de plus de 8 millions USD, au moins 3 market makers actifs
• Condition 2 : Fonds propres de plus de 30 millions USD, deux ans d’activité, capital public de plus de 18 millions USD, au moins 3 market makers
• Condition 3 : Capitalisation de plus de 75 millions USD, capital public de plus de 20 millions USD, au moins 4 market makers
• Condition 4 : Lors de l’une des deux dernières années, total des actifs et revenus supérieur à 75, millions USD, capital public de plus de 20 millions USD, au moins 4 market makers

Différence clé : L’IPO aux États-Unis n’exige pas autant de profit que celle à Hong Kong, mais met davantage l’accent sur la capitalisation, le flux de trésorerie et l’activité de trading. Pour les entreprises technologiques à forte croissance mais encore non rentables, l’IPO américain est souvent plus favorable.

Investir dans une nouvelle action IPO aux États-Unis : Peut-on vraiment faire fortune ?

Avantages de l’investissement dans une IPO américaine

① Prix d’achat le plus bas

Beaucoup d’actions de qualité ne sont pas accessibles aux particuliers parce qu’elles sont encore privées. Mais grâce à l’IPO, ces entreprises à potentiel sont enfin ouvertes à tous. Le prix d’émission est généralement une réduction proposée par la société — c’est peut-être la seule occasion d’entrer au prix le plus bas. Si vous ratez cette opportunité, le prix peut s’envoler en flèche, et vous le regretterez amèrement.

② Potentiel de gains élevé

La majorité des entreprises lancent leur IPO en période de marché haussier — un signal haussier en soi. Les sociétés de qualité s’introduisent à des prix relativement faibles, permettant aux investisseurs particuliers de profiter de la prime de l’introduction. Si la chance vous sourit, une hausse du premier jour n’est pas un rêve.

③ Informations relativement équilibrées

Avant l’introduction, les informations sur l’IPO proviennent principalement du prospectus, et les grands investisseurs institutionnels ne disposent pas d’un avantage informationnel supplémentaire. Sur ce point, les investisseurs ordinaires et institutionnels partagent une ligne de départ relativement équitable.

Risques liés à l’investissement dans une IPO américaine

① Sur-achat et réalisation de gains simultanés

Même une bonne entreprise peut être mal choisie. Si vous investissez dans une société qui n’est pas réellement un bon investissement, même si elle s’introduit avec succès, lorsque les grands investisseurs et les fonds importants commencent à vendre, il sera difficile pour les petits investisseurs de suivre le rythme et de sortir à temps. Résultat : beaucoup deviennent des “pigeons” ou des “paniers percés”.

② Les bonnes nouvelles sont déjà intégrées dans le prix

N’oubliez pas que tous les facteurs positifs avant l’introduction — succès du financement, perspectives commerciales, potentiel de marché — ont déjà été intégrés dans le prix initial par l’équipe de tarification. Cela signifie que la marge de hausse à court terme peut être fortement limitée, et les gains précoces souvent faibles.

③ Résultats futurs incertains

Les données financières avant l’introduction sont historiques. Après l’introduction, rien ne garantit que l’entreprise pourra maintenir sa croissance élevée ou éviter des événements imprévus. Si la performance déçoit, la chute du prix peut être profonde.

Comment investir rationnellement dans une IPO américaine ? Conseils pratiques

1. Comprendre en profondeur la société — Avant d’investir, étudiez bien le modèle commercial, les avantages concurrentiels, la situation financière et la position sectorielle de l’entreprise. Ne vous laissez pas aveugler par la story séduisante.
2. Ne pas suivre aveuglément la mode — Lorsqu’un grand nombre d’entreprises similaires s’introduisent, le risque est maximal. Restez prudent, évitez de suivre la foule.
3. Contrôler la taille de votre position, diversifier — La volatilité des IPO américaines est élevée, il ne faut pas surinvestir dans un seul projet. Combinez avec d’autres types d’investissements.
4. Privilégier la détention à long terme plutôt que la spéculation à court terme — Les IPO américaines peuvent connaître des hausses ou des baisses spectaculaires à court terme, mais les entreprises de qualité à long terme peuvent générer des rendements importants. Fixez-vous des attentes raisonnables et préparez votre mental.
5. Mettre en place un stop-loss — Si le prix chute en dessous d’un certain seuil, il faut sortir rapidement. Ne pas espérer à tout prix.

En conclusion

L’IPO américaine est à la fois une opportunité et un piège pour les investisseurs particuliers. D’un côté, c’est une fenêtre rare pour acheter des actions de croissance de qualité à un prix avantageux ; de l’autre, la sur-vente, la sur-prise, la surcharge de position ou la mauvaise sélection peuvent entraîner des pertes.

Pour vous qui souhaitez participer à l’investissement dans les IPO américaines, la clé est de rester rationnel avant l’excitation — connaître la société, évaluer les risques, maîtriser ses envies, penser à long terme. Ainsi, l’IPO américaine pourra devenir un levier pour faire fructifier votre patrimoine, plutôt qu’une simple loterie.