Perspectives du taux de change RMB/USD en 2026 : la période d'appréciation a-t-elle commencé ?

Depuis 2025, la performance du yuan face au dollar américain a été tumultueuse. Cette année a brisé la tendance de dépréciation continue des trois dernières années, avec un taux de change oscillant entre 7,1 et 7,3, et une appréciation cumulée de 2,40 % sur l’année. Le marché offshore a été encore plus sensible, le dollar américain s’étant apprécié de 2,80 % face au yuan offshore, avec une volatilité entre 7,1 et 7,4. Après novembre, soutenu par l’apaisement de la situation commerciale sino-américaine, l’anticipation de baisse des taux par la Fed, etc., le yuan a brièvement dépassé 7,08 face au dollar, atteignant un point bas de 7,0765, la meilleure performance en près d’un an.

Rétrospective 2025 : l’année de la tournant du taux de change du yuan

La première moitié de 2025 n’a pas été favorable pour le yuan. L’incertitude sur la politique tarifaire mondiale, la force continue de l’indice dollar, etc., ont conduit le yuan offshore à tomber sous 7,40, le taux de change dollar/yuan atteignant un sommet depuis 2022, voire un record historique depuis la « réforme du 8.11 » en 2015. La crainte d’une dépréciation du yuan a brièvement été très forte.

Le tournant est apparu progressivement dans la seconde moitié de l’année. Avec des progrès dans les négociations commerciales sino-américaines, un apaisement des relations bilatérales, l’indice dollar a commencé à faiblir, stabilisant le taux de change du yuan et le faisant remonter peu à peu. Dans un contexte où l’euro, la livre sterling, et d’autres principales monnaies internationales s’appréciaient généralement, le yuan a également connu une appréciation modérée, avec un sentiment de marché nettement amélioré.

Trajectoire du taux de change du yuan sur les cinq dernières années : preuve de cycles périodiques

En observant l’évolution du dollar face au yuan au cours des cinq dernières années, plusieurs transitions de cycle évidentes apparaissent :

Rebond en 2020 - Au début de l’année, le taux oscillait entre 6,9 et 7,0. Sous la tension commerciale sino-américaine et l’impact de la pandémie, le yuan est tombé à 7,18 en mai. Mais avec la maîtrise efficace de la pandémie en Chine, la reprise économique en avance, la Fed ayant réduit ses taux à près de zéro, et la banque centrale maintenant une politique prudente avec un écart de taux accru, le yuan a fortement rebondi vers 6,50 à la fin de l’année, avec une appréciation d’environ 6 %.

Stabilité en 2021 - Soutenu par une forte croissance des exportations et une économie en amélioration, l’indice dollar est resté faible, oscillant entre 6,35 et 6,58, avec une moyenne annuelle d’environ 6,45, le yuan restant relativement fort.

L’épreuve en 2022 - La Fed a relevé ses taux de manière agressive, faisant grimper l’indice dollar et le taux de change dollar/yuan au-delà de 7,25, tandis que la politique sanitaire stricte en Chine freinait l’économie, aggravant la crise immobilière. Le yuan s’est déprécié d’environ 8 % sur l’année, enregistrant la plus forte chute récente.

Turbulences en 2023 - Le dollar face au yuan a fluctué entre 6,83 et 7,35, avec une moyenne annuelle d’environ 7,0, finissant l’année autour de 7,1. La reprise économique intérieure n’a pas répondu aux attentes, la crise immobilière persistait, et la forte hausse des taux américains soutenait le dollar, ce qui a pesé sur le yuan.

Perturbations en 2024 - Le dollar s’est affaibli, les mesures de relance fiscale en Chine ont renforcé la confiance, le dollar/ yuan est passé de 7,1 à 7,3 à mi-année, et en août, le yuan offshore a brièvement dépassé 7,10, atteignant un sommet semi-annuel, avec une volatilité accrue.

Prévision du taux de change du yuan en 2026 : la possibilité d’une période d’appréciation

Le marché pense généralement que le cycle de dépréciation commencé en 2022 pourrait être terminé, et que le yuan pourrait entamer une nouvelle phase d’appréciation à moyen et long terme. En regardant vers la fin 2025 et 2026, plusieurs institutions financières internationales sont optimistes quant à une appréciation du yuan.

Selon Deutsche Bank, la récente force du yuan face au dollar pourrait marquer le début d’un cycle d’appréciation à long terme. La banque prévoit que le yuan atteindra 7,0 d’ici fin 2025, puis 6,7 d’ici fin 2026.

Morgan Stanley partage cette vision modérée, anticipant une faiblesse continue du dollar dans les deux prochaines années. La banque prévoit qu’en 2026, l’indice dollar pourrait retomber à 89, ce qui ferait que le taux de change dollar/yuan pourrait atteindre environ 7,05.

L’équipe de stratégie des devises de Goldman Sachs a adopté une position plus agressive, révisant à la hausse leur prévision du taux dollar/yuan pour 12 mois, passant de 7,35 à 7,0, estimant que le « franchissement de 7 » pourrait arriver plus rapidement que prévu. La logique de Goldman Sachs repose sur le fait que le taux de change effectif réel du yuan est sous-évalué de 12 % par rapport à la moyenne des dix dernières années, avec une sous-évaluation du dollar face au yuan de 15 %. En tenant compte des progrès dans les négociations commerciales sino-américaines et de la sous-évaluation actuelle, le yuan pourrait atteindre 7,0 dans les 12 prochains mois. Par ailleurs, la forte performance des exportations chinoises soutiendra également le yuan.

Quatre facteurs clés influençant le taux de change du yuan

Le virage de l’indice dollar - Au cours des cinq premiers mois de 2025, l’indice dollar a chuté de 9 %, enregistrant son pire début historique. Le marché anticipe une prochaine baisse des taux par la Fed, ce qui, à court terme, pourrait renforcer la tendance à l’appréciation des monnaies asiatiques, y compris le yuan.

L’évolution des relations sino-américaines - Bien que des progrès aient été réalisés récemment, la durabilité de cette trêve reste incertaine. La question tarifaire demeure un facteur clé du taux de change dollar/yuan : une détente profiterait au yuan, une escalade augmenterait la pression à la dépréciation.

Le rythme de la politique de la Fed - La Fed a déjà signalé une baisse des taux dans la seconde moitié de 2024, mais l’ampleur et le rythme de cette baisse en 2025 dépendront des données d’inflation, de l’emploi, etc. Si l’inflation reste élevée, la Fed pourrait ralentir la baisse des taux, soutenant le dollar ; sinon, cela pourrait l’affaiblir.

La politique de la banque centrale - Pour soutenir la reprise économique, la banque centrale privilégie une politique accommodante, avec des baisses de taux ou de réserves obligatoires pour injecter de la liquidité. À court terme, cela pourrait peser sur le yuan, mais si ces mesures portent leurs fruits et que l’économie se stabilise, cela renforcera la demande pour le yuan à long terme.

Perspective d’investissement : comment anticiper la tendance du taux de change du yuan

Pour saisir la direction à long terme du taux de change du yuan, il faut suivre en permanence plusieurs indicateurs :

L’orientation de la politique monétaire de la banque centrale - La politique monétaire influence directement l’offre de monnaie et le taux de change. Une politique accommodante (baisse des taux, baisse des réserves) tend à déprécier la monnaie ; une politique restrictive (hausse des taux, augmentation des réserves) la soutient. En 2014, la banque centrale a lancé un cycle d’assouplissement, et le yuan a progressé de 6 à 7,4 face au dollar en quelques années, illustrant cette règle.

Les données économiques nationales - Une croissance stable, des performances supérieures à celles des autres marchés émergents, attirent les investissements étrangers, augmentant la demande pour le yuan. Les indicateurs clés incluent le PIB, le PMI, l’IPC, l’investissement en actifs fixes, etc. Leur évolution influence directement l’attractivité du yuan à long terme.

L’évolution absolue de l’indice dollar - La hausse ou la baisse du dollar face au yuan est fortement corrélée à l’indice dollar. La politique de la Fed et de la BCE en est le principal moteur. En 2017, la reprise économique de la zone euro et le signal de resserrement de la BCE ont fait chuter l’indice dollar de 15 %, entraînant une baisse similaire du dollar face au yuan.

Les signaux de guidance de l’État sur le taux de change - Depuis la dernière réforme en mai 2017, le modèle de fixation du taux de change du yuan face au dollar intègre un « facteur contracyclique », renforçant la guidance officielle. Cela influence le court terme, mais la tendance à long terme reste principalement dictée par les fondamentaux du marché.

Divers moyens d’investir dans le yuan

Actuellement, les investisseurs peuvent choisir parmi plusieurs canaux pour investir dans le yuan :

Via les banques commerciales - Ouverture de comptes de change, opérations de change dans des banques locales ou internationales.

Plateformes de courtiers en devises - Collaboration avec des courtiers réglementés proposant des outils de trading en ligne et une liquidité de marché. Beaucoup supportent le trading bidirectionnel (long et short), permettant de profiter de l’appréciation ou de la dépréciation du yuan. La plupart offrent aussi un effet de levier, mais celui-ci amplifie aussi les risques.

Canaux des sociétés de courtage en valeurs mobilières - Certaines institutions financières proposent aussi des services de change.

Bourses à terme - Trading de contrats standardisés sur le dollar contre yuan.

Lors du choix d’une plateforme d’investissement, il faut vérifier : la régulation, la réputation, la structure des coûts, la disponibilité d’outils de gestion des risques, etc.

Perspectives générales

Avec le changement de l’environnement de politique monétaire mondiale, le yuan est à un tournant, passant d’un cycle de dépréciation à une nouvelle phase d’appréciation à moyen et long terme. Selon l’expérience historique, ces cycles peuvent durer une dizaine d’années, avec des fluctuations à court et moyen terme dues aux mouvements du dollar et aux événements externes, mais une tendance claire.

En maîtrisant les principaux facteurs influençant le taux de change du yuan — politique de la Fed, orientation de la banque centrale, données économiques, relations sino-américaines — les investisseurs peuvent considérablement augmenter leurs chances de profit dans cette période d’appréciation. La transparence élevée du marché des changes, son volume important, la possibilité de faire du bidirectionnel, en font une opportunité favorable pour une allocation à long terme du yuan.