Perspectives de l'or en 2026.. Se rapproche-t-il du niveau de 5000 dollars ?

Le marché de l’or a connu des développements dramatiques en 2025, avec un prix dépassant la barre des 4300 dollars l’once à la mi-octobre avant de reculer brutalement vers 4000 dollars en novembre. Cette volatilité extrême soulève une question centrale : le prix de l’or va-t-il augmenter dans les prochains jours pour dépasser ces seuils ou entrer dans une phase de stabilisation ? La réponse réside dans la compréhension des facteurs économiques et géopolitiques qui régissent le mouvement du métal précieux.

Facteurs favorisant une nouvelle hausse

La demande d’investissement en croissance

Entre janvier et septembre 2025, les fonds négociés en bourse (ETFs) en or ont enregistré des flux record de 21 milliards de dollars rien que dans le premier semestre. Les actifs sous gestion ont atteint 472 milliards de dollars avec des avoirs de 3838 tonnes, en hausse de 6 % par rapport au trimestre précédent. Ce chiffre approche le sommet historique de 3929 tonnes, reflétant une soif d’investissement sans précédent à ce niveau.

Les données de Bloomberg indiquent qu’environ 28 % des nouveaux investisseurs sur les marchés développés ont ajouté de l’or à leur portefeuille pour la première fois l’année dernière. Ces investisseurs ont maintenu leurs positions même lors des corrections, ce qui indique une transformation stratégique vers le métal comme outil de protection à long terme, et non simplement comme un instrument de spéculation à court terme.

Le rôle central des banques centrales

Les banques centrales mondiales ont ajouté 244 tonnes d’or au premier trimestre 2025, soit une augmentation de 24 % par rapport à la moyenne trimestrielle des cinq années précédentes. La liste des pays détenant des réserves d’or s’est élargie, passant de 37 % en 2024 à 44 % en 2025.

La Chine a mené cette tendance avec plus de 65 tonnes ajoutées, poursuivant ses achats pour le 22e mois consécutif. La Turquie a renforcé ses réserves à plus de 600 tonnes, tandis que l’Inde poursuit sa campagne d’accumulation. Ces mouvements traduisent une volonté croissante de diversifier les actifs en dehors du dollar américain dans un contexte d’incertitude financière.

Prévisions des grands analystes pour 2026

Les prévisions des principales banques d’investissement convergent vers des niveaux ambitieux :

HSBC prévoit une poussée des prix vers 5000 dollars l’once au premier semestre 2026, avec une moyenne annuelle estimée à 4600 dollars.

Bank of America a relevé son objectif à 5000 dollars comme sommet potentiel, tout en avertissant d’un possible correction à court terme due à la prise de bénéfices. La moyenne attendue est de 4400 dollars.

Goldman Sachs a ajusté sa prévision pour 2026 à 4900 dollars, soulignant la poursuite de flux importants vers les fonds ETF or, soutenus par des achats continus des banques centrales.

J.P. Morgan prévoit que les prix atteindront environ 5055 dollars d’ici la mi-2026.

La fourchette la plus courante parmi les analystes s’étend entre 4800 et 5000 dollars en tant que niveau de résistance, avec une moyenne attendue entre 4200 et 4800 dollars sur l’année.

Contexte économique et monétaire

Baisse des taux d’intérêt

La Réserve fédérale américaine a réduit ses taux deux fois, la dernière en octobre 2025 de 25 points de base à 3,75-4,00 %. Les traders anticipent une troisième baisse lors de la réunion de décembre 2025, également de 25 points. Les rapports de BlackRock indiquent que la Fed pourrait viser un taux de 3,4 % d’ici la fin 2026.

Ce scénario réduit le coût d’opportunité de l’or, renforçant son attrait en tant qu’actif sans rendement. Les rendements réels des obligations américaines à 10 ans ont diminué de 4,6 % au premier trimestre à 4,07 % en novembre 2025.

Faiblesse du dollar

L’indice du dollar a chuté d’environ 7,64 % depuis son sommet début 2025 jusqu’au 21 novembre 2025. Cette baisse rend l’or plus attractif pour les investisseurs étrangers, notamment dans les marchés émergents.

Pressions inflationnistes et dette

Malgré les prévisions de la Banque mondiale d’un affaiblissement des pressions inflationnistes en 2026, la dette publique mondiale dépasse 100 % du PIB. Cela pousse les investisseurs à rechercher des actifs de protection, en tête l’or.

Les données de Bloomberg Economics montrent qu’environ 42 % des grands fonds spéculatifs ont renforcé leurs positions en or au troisième trimestre 2025.

Exposition géopolitique

Tensions mondiales croissantes

La demande d’or a augmenté de 7 % en glissement annuel en 2025 en raison de l’incertitude géopolitique. Les conflits commerciaux sino-américains, l’escalade des tensions dans le détroit de Taiwan et les inquiétudes concernant l’approvisionnement énergétique ont tous contribué à pousser les investisseurs vers les refuges sûrs.

Lorsque les tensions ont monté en juillet 2025, les prix spot ont dépassé 3400 dollars. Avec la persistance de l’incertitude, les prix ont dépassé 4300 dollars à la mi-octobre 2025.

Côté offre et production

La production minière a atteint un record de 856 tonnes au premier trimestre 2025, en hausse marginale de 1 % seulement en glissement annuel. Cette augmentation limitée n’a pas suffi à combler l’écart entre la demande croissante et l’offre limitée.

Un facteur supplémentaire aggravant la pénurie : la baisse de 1 % de l’or recyclé durant cette période. Les détenteurs de pièces en or ont préféré les conserver dans l’attente d’une hausse continue, ce qui a creusé le déficit entre l’offre et la demande.

Les coûts d’exploitation dans l’industrie minière ont fortement augmenté. Le coût moyen mondial d’extraction a atteint 1470 dollars l’once à la mi-2025, un niveau le plus élevé depuis une décennie. Cela limite l’expansion de la production et renforce la rareté de l’offre.

Scénarios de correction potentielle

Malgré les perspectives positives, HSBC avertit d’un risque de perte de momentum haussier au second semestre 2026. Le prix pourrait reculer vers 4200 dollars l’once lors d’une prise de bénéfices généralisée. Cependant, une chute en dessous de 3800 dollars est peu probable sauf en cas de choc économique majeur.

Goldman Sachs indique qu’un maintien au-dessus de 4800 dollars pourrait soumettre le marché à un « test de crédibilité des prix », surtout si la demande industrielle faiblit.

Mais les analystes de J.P. Morgan et Deutsche Bank s’accordent à dire que l’or est entré dans une nouvelle zone de prix difficile à casser à la baisse, grâce à la transformation stratégique de la perception des investisseurs.

Prévisions pour le Moyen-Orient

Égypte

Les réserves d’or de la Banque centrale égyptienne devraient continuer à augmenter. La prévision indique un prix d’environ 522 580 livres égyptiennes l’once, soit une hausse de 158,46 % par rapport aux niveaux actuels.

Arabie Saoudite et Émirats arabes unis

Si les prix de l’or approchent 5000 dollars l’once comme le prévoient les scénarios ambitieux, le prix en Arabie Saoudite pourrait atteindre environ 18750 à 19000 riyals saoudiens (au taux de change de 3,75-3,80 riyal par dollar). Aux Émirats, le prix pourrait avoisiner 18375 à 19000 dirhams émiratis l’once.

Ces estimations supposent une stabilité des taux de change et une demande mondiale continue sans grandes turbulences économiques.

Analyse technique

Le 21 novembre 2025, l’or a clôturé à 4065,01 dollars l’once après avoir touché un sommet à 4381,44 dollars le 20 octobre 2025.

Le prix a cassé une tendance haussière sur le graphique journalier mais reste soutenu par la ligne de tendance principale à court et moyen terme. Un support solide est observé à 4000 dollars, zone critique pour déterminer la direction du correction.

L’indicateur RSI( est stable à 50, reflétant une neutralité totale sans surachat ni survente. La ligne de signal du MACD reste au-dessus de zéro, confirmant que la tendance générale reste haussière.

L’analyse technique prévoit une poursuite de la consolidation dans une fourchette ascendante entre 4000 et 4220 dollars à court terme. La tendance globale reste positive tant que le prix reste au-dessus de la ligne de tendance principale sans chute brutale des volumes de trading.

En résumé

Le prix de l’or va-t-il augmenter dans les prochains jours ? Les indicateurs penchent fortement en faveur d’un oui. La combinaison d’une demande d’investissement record, de l’achat continu par les banques centrales, de la baisse des taux, de la faiblesse du dollar et des tensions géopolitiques persistantes crée un environnement propice à dépasser de nouveaux niveaux en 2026.

La fourchette cible entre 4800 et 5000 dollars paraît réaliste sur la base des fondamentaux économiques. Mais les investisseurs doivent se préparer à des fluctuations à court terme et à des phases de correction pouvant atteindre 4200 dollars avant la reprise de la hausse.

Dans un monde où l’incertitude économique et politique s’accroît, l’or reste la valeur refuge essentielle sur laquelle compter pour se protéger contre les risques du nouveau monde.