Cette semaine, plusieurs données macroéconomiques clés méritent notre attention, la plus importante étant sans aucun doute le rapport sur l'emploi non agricole de mardi soir.

Commençons par la situation des données elles-mêmes. Le taux de chômage de septembre est de 4,4 %, avec 119 000 emplois non agricoles créés. Mais cette publication présente une particularité — les données sur le chômage et l'emploi non agricole pour octobre sont absentes.

Pourquoi cela ? La raison en est une rare paralysie du gouvernement américain. Le Bureau of Labor Statistics n’a pas pu collecter les données d’enquête auprès des ménages pendant la paralysie (qui sert de base au calcul du taux de chômage), ce qui a empêché la collecte des données d’octobre. Plus problématique encore, ces données ne peuvent pas être rattrapées ultérieurement. La décision finale du BLS a été de fusionner le rapport sur l’emploi non agricole prévu initialement pour octobre avec celui de novembre pour une publication commune.

Autrement dit, les données sur l’emploi non agricole et le taux de chômage qui seront publiées demain sont en réalité la fusion des deux mois d’octobre et novembre. Cela augmente effectivement la volatilité et l’intérêt des données.

Du point de vue des perspectives de marché, en tenant compte de l’attitude de la Réserve fédérale lors de la réunion du 9 décembre et des déclarations de Jerome Powell sur le marché du travail, la probabilité que ces données soient meilleures que prévu est assez élevée. Si les chiffres dépassent vraiment les attentes à la hausse, combiné à l’opération de la Fed d’expansion technique de 40 milliards de dollars par mois — bien que, strictement parlant, cela ne soit pas du quantitative easing, cela augmente effectivement la liquidité du marché — cela pourrait soutenir de manière évidente les marchés boursiers et la cryptosphère.

Selon l’expérience historique, chaque fois que la liquidité augmente et que les données d’emploi s’améliorent, les actifs risqués tendent à connaître une vague de hausse. La combinaison de facteurs cette fois semble particulièrement favorable aux actifs risqués.

La question de savoir si les 119 000 nouveaux emplois de novembre dépasseront les 150 000 est une métrique à surveiller de près, même si la probabilité est très faible. Si cela se produit réellement, cela pourrait stimuler davantage le marché. En résumé, la publication des données de demain mérite une attention particulière.