La semaine à venir sera cruciale pour les marchés des actions, des cryptomonnaies et des obligations américaines. L’emploi, l’inflation et les taux d’intérêt seront autant de filières qui donneront des réponses simultanément, laissant peu d’espace à une interprétation floue du marché. Il s’agit en réalité d’une validation concentrée des fondamentaux de l’économie américaine, dont les résultats influenceront directement la posture de la Réserve fédérale, les anticipations du marché concernant les taux d’intérêt, et par conséquent la direction des prix de l’ensemble des actifs risqués.

Lundi, le calendrier s’ouvre dès le matin avec la publication de l’indice manufacturier de New York de décembre. En tant que donnée manufacturière régionale la plus précoce, le marché portera une attention particulière à la poursuite ou non de la contraction du secteur manufacturier, ainsi qu’à la cohérence de ces données avec les PMI ultérieurs. L’importance de cette donnée est moyenne, mais elle sert à donner le ton aux attentes macroéconomiques de la semaine.

Mardi sera le véritable test. Le matin, seront publiés le rapport sur l’emploi non agricole de novembre et le taux de chômage, des données très attendues par le marché. La clé sera de voir si l’emploi montre un refroidissement marqué, ce qui pourrait valider la narration d’un atterrissage en douceur de l’économie. Par ailleurs, les chiffres des ventes au détail de novembre seront également dévoilés, reflétant directement la vigueur de la consommation des ménages américains. Ces données influenceront finalement le PIB et la politique monétaire. L’après-midi, les PMI manufacturier et des services de S&P Global seront publiés, permettant de vérifier la santé du secteur privé.

Jeudi, le moment clé sera la publication des données d’inflation. La Banque centrale européenne annoncera sa décision sur les taux d’intérêt, avec une attention particulière portée à la possibilité de continuer à signaler une baisse des taux. Aux États-Unis, seront dévoilés les chiffres de l’IPC de novembre, qui constituent la principale base de l’argumentation des « hawks » de la Fed, refusant une baisse des taux. Il faudra surveiller en particulier l’indicateur core CPI et la persistance de l’inflation. Par ailleurs, le nombre de demandes d’allocations chômage initiales sera publié, ce qui est crucial puisque le dernier chiffre a connu la plus forte hausse depuis mars 2020. Il faudra voir si cette tendance se poursuit ou si une détérioration continue.

Vendredi sera une journée à haut risque. La probabilité d’une hausse des taux par la Banque du Japon est très élevée, et d’après l’expérience historique, la BOJ peut facilement déclencher des réactions en chaîne sur plusieurs marchés. Les indices de confiance des consommateurs et les anticipations d’inflation seront également publiés simultanément.

La logique centrale de toute la semaine est claire : les données sur l’emploi orientent la direction, celles sur l’inflation apportent des réponses, et les décisions de taux créent de la volatilité. Si l’emploi se refroidit et que l’inflation diminue, les actifs risqués en profiteront, et le sentiment du marché pour les cryptomonnaies s’améliorera. À l’inverse, si l’emploi reste robuste et que l’inflation demeure persistante, les anticipations de baisse des taux seront repoussées, ce qui mettra tout le marché sous pression. Il faudra suivre cela de près tout au long de la semaine.