Beaucoup de gens continuent d'utiliser la logique de l'ancien cycle pour trader des cryptos — en regardant le halving, en suivant l'émotion, en cherchant à faire rapidement de l'argent. Mais franchement, cette façon de faire n'est plus efficace.

Au cours des trois derniers halvings (2013, 2017, 2021), la raison principale pour laquelle ils ont déclenché précisément un marché haussier est très simple : le marché était dominé par les investisseurs particuliers, l'émotion déterminait le prix. L'événement du halving était connu, tout le monde était optimiste, achetait en masse, et le cycle démarrait. Mais aujourd'hui, c'est totalement différent.

Quelle est la modification la plus importante ? **Le système d'acheteurs a changé.** En 2024, après l'approbation par la SEC américaine du premier ETF Bitcoin spot, les fonds de pension et les fonds d'assurance — ces "long term investors" — entrent officiellement en scène. Le fonds de retraite des fonctionnaires de Californie a passé 6 mois à faire une due diligence, et a finalement décidé d'allouer 0,3% de ses actifs. La logique de décision de ces institutions n'est pas l'émotion, mais l'actuariat — ils regardent le rendement ajusté au risque, la volatilité historique, la valeur de couverture contre l'inflation.

Résultat : le pouvoir de fixation des prix est passé des investisseurs particuliers aux institutions.

Un chiffre illustre encore mieux la situation. La capitalisation boursière de Bitcoin est passée de 1 milliard de dollars en 2013 à 2,3 billions de dollars en 2025. Une augmentation de plus de 2000 fois. Que cela signifie-t-il ? **Les forces de l'offre et de la demande ont totalement inversé.** Le flux quotidien de BlackRock IBIT peut atteindre 3,2 milliards de dollars, alors que la nouvelle offre de Bitcoin liée au halving ne représente que 40 millions de dollars. L’un est la taille du capital, l’autre la disponibilité physique. Comprenez-vous ? Le halving est passé du "facteur décisif" à un "facteur marginal" négligeable.

Ce qui est encore plus frappant, c’est le lien avec la liquidité macroéconomique. Les données montrent que, en 2025, la corrélation entre le prix du Bitcoin et le bilan de la Réserve fédérale atteint 0,93 — c’est quoi ce chiffre ? Avant 2020, elle n’était que de 0,32. Plus de trois fois plus. Que cela indique-t-il ? **Le Bitcoin est désormais presque totalement corrélé à la politique de la Fed.** Quand la Fed injecte de la liquidité, le prix du Bitcoin monte ; quand elle resserre, il baisse. La vieille logique "pilotée par le code" est complètement obsolète.

Alors, quelle est la force motrice aujourd’hui ? C’est la danse conjointe des institutions et des capitaux souverains. Du côté institutionnel, on observe un "triples fusée" : l’ETF devient un canal réglementaire (le total des ETF Bitcoin spot dans le monde dépasse déjà 120 milliards de dollars, BlackRock IBIT en représente 80 milliards), la gestion des bilans d’entreprise devient une pratique courante (Microsoft détient 200 000 BTC, Tesla alloue 1,8 milliard de dollars en Bitcoin pour couvrir l’inflation), et l’infrastructure financière continue de s’améliorer.

En résumé, le vieux cycle est terminé. Le nouveau super cycle est déjà lancé.