Hier, la décision de taux d'intérêt, conforme aux attentes du marché, n'était qu'une simple lecture littérale, il n'y a pas besoin d'une analyse approfondie. La seule chose intéressante à regarder est le graphique en points, où le taux prévu pour 2026 est de 3,125 %, contre 3,75 % actuellement. Cela indique qu'il y a deux baisses de taux anticipées, c'est-à-dire que le graphique en points prévoit une baisse de 50 points de base en 2026 !

Ce qui est assez intéressant, c'est qu'un membre souhaite une baisse de 125 points de base, un autre de 100 points de base, et deux autres espèrent une baisse de 75 points de base. Ces quatre membres appartiennent clairement au camp dovish, et leur position est fortement cohérente avec la politique axée sur la croissance du nouveau gouvernement !

Cependant, il n'y a pas encore de jeu de pouvoir concernant la décision de taux pour l'année prochaine. Le nouveau chef de la Fed (je ne peux pas dire de mot sensible, donc je vais dire "le chef") devrait probablement annoncer ses décisions avant ou après Noël, très probablement dans la moitié du mois suivant Noël. Ce sera à ce moment-là que le véritable jeu de prévisions pour l'avenir commencera, car l'un des quatre membres radicaux pourrait être nommé à ce moment-là !

Ensuite, l'expansion du bilan par achat de titres de la RMP est une bonne chose, mais il faudra du temps pour que la réserve de fonds atteigne plus de 3 billions.

De plus, la nouvelle réglementation de déliement du SLR entrera en vigueur début avril de l'année prochaine, mais de nombreuses banques ajusteront déjà leur bilan selon cette nouvelle règle dès le premier trimestre.

L'impact le plus direct sera que le rendement des obligations à long terme sera progressivement tiré vers le bas. Ce ne sera pas une chute immédiate, mais une baisse lente, en ajustant les positions et en digérant.

La RMP continuera d'acheter des obligations à court terme, ce qui revient à réinjecter de la liquidité sur le marché.

Le déliement du SLR exercera également une pression à la baisse sur le rendement des obligations à long terme, ces deux actions agissant simultanément.

Cependant, ces deux mesures nécessitent du temps pour se concrétiser. Lorsqu'une tendance claire se formera réellement, cela sera probablement entre le deuxième trimestre de l'année prochaine, dans la seconde moitié ou la troisième période.

Enfin, sous l'impulsion des nouvelles informations d'hier, le marché n'a pas réussi à dépasser la zone violette que j'avais identifiée comme une zone de résistance, que je vais simplement rebaptiser "zone d'acier" ! #BNB #DOYR #OKB