Disons qu'il y a une nouvelle encore plus explosive que la baisse de taux.

Lors de la réunion du FOMC, tout le monde scrutait la baisse de taux et le point par point, mais le véritable cœur du sujet a été ignoré — le RMP (Achats de gestion de réserves). La Fed dépense 40 milliards de dollars chaque mois pour acheter des obligations à court terme, cette manœuvre stimule beaucoup plus le BTC et l'ETH que la baisse de 25 points de base.

Le marché est en train de se déchirer : le cycle de halving du Bitcoin coïncide avec le cycle économique, la pandémie a bouleversé le rythme, ce qui a créé un décalage. La réponse pourrait maintenant émerger. La dernière fois que la Fed a relancé ses opérations de rachat, c’était en 2019, vous vous souvenez de ce qui s’était passé cette année-là ?

Cet automne-là, la "crise du rachat" était essentiellement la même que ce RMP actuel. La seule différence ? La Fed refuse obstinément de l’appeler QE. Mais regardez, ça ressemble à un canard, ça marche comme un canard, ça crie comme un canard — c’est un canard.

En septembre 2019, le taux de rachat overnight a grimpé directement à 10 %, le marché a connu une pénurie de liquidités. Powell a alors annoncé un achat mensuel de 600 milliards de dollars d’obligations à court terme, en répétant que "ce n’est PAS du QE". Vous connaissez cette situation ? La formule n’a pas changé, seul l’emballage diffère.

Cette fois, la Fed dit qu’elle achètera 40 milliards de dollars de short-term bonds dans les 30 prochains jours, sous prétexte de "maintenir des réserves suffisantes". Le scénario est identique à celui de 2019 : en apparence, réparer des canalisations, en réalité, injecter de la liquidité.

Mais ne vous précipitez pas pour crier au marché haussier.

La leçon de 2019 nous dit que la transmission de liquidité peut prendre du temps. En Q4 cette année-là, le marché a d’abord réagi par une précaution face à l’annonce hawkish de "pause dans la baisse des taux", puis, avec la fin d’année et le report de profits, les prix des actifs ont connu une correction.

La véritable explosion pourrait attendre l’année prochaine. L’injection de monnaie de base dans le système bancaire prend du temps, surtout avec l’augmentation des soldes TGA en avril durant la saison fiscale, ce qui relâche la liquidité excédentaire pour la faire courir après des actifs à haut bêta. À ce moment-là, le marché des cryptos pourrait enfin connaître une véritable fête.

Patience, le meilleur reste à venir.