Le secteur chimique allemand vient de lancer un nouveau signal d'alerte. L'association commerciale VCI a rapporté que la production annuelle et les prix des producteurs ont tous deux chuté de 0,5 % — ce qui n'est pas catastrophique, mais la tendance est claire. Les ventes totales ont atteint 220 milliards d'euros, en baisse de 1 % par rapport à l'année précédente, tandis que le nombre d'emplois a diminué pour atteindre 478 000 employés (également en baisse de 0,5%).

Qu'est-ce qui en dit le plus long ? Leur perspective pour 2026 indique "peu d'espoir d'amélioration". La cause n'est pas seulement une faiblesse de la demande — elle est structurelle. Des coûts de production non compétitifs réduisent les marges, un problème qui ne se résoudra pas par des baisses de taux ou des chèques de stimulation.

Pour les observateurs macroéconomiques : ce n'est pas seulement une question de produits chimiques. La fracture de la colonne vertébrale industrielle de l'Allemagne sous la pression des coûts signale des problèmes de compétitivité plus larges en Europe. Les industries à forte consommation d'énergie se délocalisent discrètement, et le resserrement fiscal ne pourra pas inverser la physique. Lorsque les centres de fabrication commencent à saigner des emplois et des capacités de production, cela se répercute sur les monnaies, les balances commerciales et, finalement, sur les actifs risqués.

Le pessimisme de VCI n'est pas du bruit — c'est une donnée qui confirme ce que les marchés obligataires avaient déjà anticipé.