En décembre, les banques centrales du monde entier vivent un rare drame de couverture : les États-Unis baissent les taux d’intérêt et le Japon les relève.

À première vue, ils semblent être deux choses, mais en réalité ils fonctionnent dans la même direction : pousser l’or dans un nouveau cycle.

Parlons d’abord des États-Unis. Les baisses des taux d’intérêt signifient que le cycle de la solidité du dollar touche à sa fin, que les taux d’intérêt réels baissent, et que le coût d’opportunité de détenir de l’or est considérablement réduit. En regardant l’histoire, après chaque série de baisses de taux d’intérêt, l’or a presque toujours déclenché une vague de hausses à moyen terme. La raison est simple : les fonds reflownt, l’appétit pour le risque du marché change, et la valeur d’allocation des métaux précieux est naturellement mise en avant.

Regardons le Japon. Bien que la hausse des taux soit faible, le signal est fort : les grandes banques centrales mondiales sont passées d’un resserrement à un équilibre de la situation. La hausse des rendements obligataires japonais attirera certains capitaux du marché du dollar américain vers le yen, et l’indice du dollar américain sera sous pression et la liquidité commencera à se disperser. C’est une couche supplémentaire de bénéfice pour l’or. Plus important encore, avec le retour des fonds japonais et le déblocage progressif des carry trades, la demande pour une allocation d’actifs refuge va fortement augmenter, et l’or sera naturellement en tête.

Lorsque ces deux choses se produisent en même temps, le marché voit un résultat clair :
La reprise mondiale de la liquidité + l’affaiblissement du dollar américain → des métaux précieux ont inauguré un support de niveau tendance.

Il y aura certainement une volatilité à court terme, mais la structure à moyen terme est déjà plus stable que jamais. S’il y a un recul, c’est plus une opportunité de mise en page qu’un signal de risque.

La fin de l’année est souvent la période où les fonds sont prévus à l’avance. Aujourd’hui, l’or est à un nœud où les fondamentaux, les politiques et les attentes macroéconomiques résonnent complètement. Les personnes très stables préféreront suivre la tendance plutôt que le mouvement de chaque ligne K.