Le Dow Jones a encore baissé aujourd’hui, clôturant en baisse d’environ 0,35 %, soit plus de 130 points perdus. Plusieurs valeurs pondérées comme 3M, Home Depot et Procter & Gamble se sont mal comportées en séance, tirant l’indice vers le bas.

La raison la plus directe, c’est que le rendement des obligations d’État américaines ne cesse de grimper ces derniers temps. Quand les rendements obligataires augmentent, l’argent a moins tendance à aller sur le marché actions : après tout, les obligations sont moins risquées et offrent un rendement correct, alors pourquoi prendre des risques sur des actions à valorisation élevée ? Les valeurs de consommation et industrielles, particulièrement sensibles aux taux d’intérêt, en ont particulièrement souffert cette fois-ci. On observe clairement un mouvement de capitaux quittant les actifs risqués pour se tourner vers les obligations et le cash.

En plus, le marché reste incertain sur l’attitude de la Fed. Tout le monde se demande si la Fed va continuer à relever ses taux ou maintenir des taux élevés. Cette incertitude renforce l’aversion au risque, faisant du dollar et des obligations d’État des refuges de court terme pour les capitaux. Certains disent que si les rendements des bons du Trésor continuent d’augmenter dans les prochains jours ou si les données sur l’inflation déçoivent, les actions pourraient encore corriger quelque temps, et le Dow devrait continuer à osciller dans cette fourchette à court terme.

Pour l’investisseur particulier, c’est peut-être le moment de réévaluer son portefeuille : faut-il réduire l’effet de levier ? Ajuster son allocation ? S’intéresser davantage aux valeurs de rendement ou aux secteurs défensifs ? Ce sont des pistes à envisager.

Bien sûr, il y a aussi une autre opinion : certains estiment que ce repli n’est qu’une consolidation temporaire. Si la Fed adopte un ton plus accommodant par la suite, en envoyant des signaux dovish et en assouplissant les anticipations de taux, la liquidité pourrait revenir sur les obligations et les actions, et la valorisation des blue chips pourrait rapidement se redresser, ce qui rendrait une reprise du Dow Jones tout à fait possible.

Bref, le marché obligataire et la politique monétaire restent flous pour l’instant, et cette baisse du Dow Jones rappelle à tout le monde que l’environnement macroéconomique évolue vite : il faut rester prudent dans ses choix d’investissement.