Les dernières données du PCE core de septembre aux États-Unis sont assez intéressantes : le taux annuel est tombé à 2,8 %, encore plus bas que les prévisions de Wall Street. Avec le marché de l’emploi qui montre clairement des signes de ralentissement, les membres de la Fed peuvent enfin souffler un peu, le spectre d’un rebond de l’inflation n’étant plus à craindre pour le moment.

Le marché mise désormais largement sur une baisse des taux en décembre. Il faudra surveiller de près le « dot plot » publié lors de la réunion de fin de mois, car il donnera une bonne idée de l’orientation des politiques jusqu’en 2026. Plus subtilement, les hauts responsables du gouvernement laissent entendre, de manière plus ou moins explicite, qu’il y a une marge pour baisser les taux. Ajoutez à cela de possibles changements de personnel au sein de la Fed, et les attentes d’assouplissement se renforcent.

Mais il ne faut pas se réjouir trop vite. Les positions sur les ETF argent sont récemment en baisse, la liquidité commence à être volatile. Dans ce contexte, il est risqué de poursuivre la hausse, surtout à l’approche de grandes décisions : il vaut mieux rester prudent.

Techniquement, l’or garde une tendance haussière sur le graphique 4 heures, mais pourrait rencontrer une résistance autour de 4 230. À court terme, il est conseillé de rester en observation et d’attendre que la direction soit plus claire avant d’agir.