La nuit dernière, les marchés mondiaux ont connu une réaction de forte corrélation, une série de données d’emploi inattendues ayant déclenché une réévaluation du chemin de la politique monétaire de la Fed. Les principaux actifs, tels que les actions américaines, l’or et le pétrole brut, ont tous progressé, l’enthousiasme du marché s’étant rapidement intensifié après la publication des chiffres.

Les trois grands indices boursiers américains ont tous clôturé en hausse, l’indice Dow Jones gagnant 408 points en une séance, soit la plus forte hausse mensuelle récente. Les secteurs de l’énergie et de la finance se sont particulièrement distingués, constituant la principale force motrice de la progression des indices. Les flux de capitaux montrent que les secteurs cycliques traditionnels retrouvent la faveur des investisseurs. Il convient de noter que les actions chinoises cotées aux États-Unis ont connu une évolution divergente, les titres liés aux véhicules électriques subissant une pression notable.

L’élément déclencheur de cette forte volatilité a été la publication des données sur l’emploi du secteur privé américain pour le mois de novembre : celles-ci ont révélé une baisse inattendue de 32 000 emplois. Cette faiblesse bien plus marquée que prévu a immédiatement modifié les attentes du marché concernant la réunion de la Fed en décembre :

La probabilité d’une baisse de taux est passée rapidement d’environ 60 % à 89 %, les rendements des bons du Trésor américain ont chuté en conséquence et l’indice du dollar s’est affaibli. La tarification sur le marché des produits dérivés de taux d’intérêt montre que les traders considèrent désormais la baisse de taux comme un scénario hautement probable.

Le marché des métaux précieux a également bénéficié de l’intensification des anticipations d’assouplissement monétaire. Le contrat à terme principal sur l’or à New York a franchi le seuil clé de 4 232 dollars l’once, affichant une nette dynamique de cassure à la hausse sur le plan technique. Selon les analystes, la combinaison des attentes de baisse de taux et de l’incertitude géopolitique offre un double soutien au cours de l’or.

Sur le marché de l’énergie, une explosion sur un important oléoduc en Europe de l’Est a entraîné une ouverture en forte hausse du prix du pétrole à l’international. Les risques géopolitiques d’approvisionnement réapparaissent dans le radar du marché, soutenant la hausse du pétrole brut dans un contexte d’amélioration des perspectives macroéconomiques.

La logique centrale du marché est désormais très claire : la valorisation de tous les actifs tourne autour de l’anticipation d’un prochain cycle de baisse de taux de la Fed. Il convient toutefois de rester vigilant, car certains signaux contradictoires émergent au sein du marché : alors que la Bourse américaine dans son ensemble progresse, les valeurs chinoises cotées aux États-Unis reculent à contre-courant ; l’or atteint de nouveaux sommets, mais les flux de capitaux ne témoignent pas d’une hausse généralisée de l’aversion au risque. Ce phénomène de divergence pourrait indiquer que le consensus du marché n’est pas aussi homogène qu’il n’y paraît.

La semaine prochaine sera marquée par une succession d’événements clés : la décision de la Fed sur les taux, le rapport sur l’emploi non agricole et la réunion de l’OPEP+ sur la politique de production se tiendront tous dans la même semaine. Les résultats de ces événements détermineront directement l’orientation future du marché.

À ce stade, les investisseurs doivent réfléchir avec sang-froid à quelques questions essentielles : la faiblesse du marché de l’emploi n’est-elle qu’une perturbation temporaire ou le signe d’un changement structurel ? La pression inflationniste est-elle réellement sous contrôle ? Les risques géopolitiques pourraient-ils encore s’aggraver ?

Il convient de rappeler que lorsque le marché partage une anticipation trop unanime sur une trajectoire politique, c’est souvent à ce moment que les risques sont le plus facilement ignorés. À l’heure actuelle, la probabilité de 89 % accordée à une baisse de taux est déjà pleinement intégrée dans les prix ; au moindre écart entre la réalité et les attentes, le marché pourrait connaître un ajustement brutal.

La volatilité s’accroît. Les informations ci-dessus sont fournies à titre informatif uniquement et ne constituent en aucun cas un conseil en investissement.