La Fed va-t-elle changer de patron ? Le marché, lui, n’achète pas ce scénario.

Le 9 décembre, une analyse de la rubrique financière de Reuters indiquait que, même si les rumeurs vont bon train sur la possible nomination de Kevin Hassett, principal conseiller économique de Trump, pour succéder à Jerome Powell (dont le mandat ne se termine qu’en mai prochain), les traders, eux, répondent cash : n’y comptez pas trop.

Les prix sur le marché des contrats à terme sur les taux ne trompent pas : d’ici la fin de l’année prochaine, les anticipations de baisse de taux plafonnent à 75 points de base au total, soit trois baisses de 25 points chacune, et pas plus. Plus intéressant encore, deux de ces trois baisses pourraient bien intervenir avant le départ de Powell, ce qui laisserait au nouveau président, Hassett, une seule occasion potentielle dans la seconde moitié de 2026.

Pourquoi les traders restent-ils aussi « calmes » ? Il suffit de faire les comptes : quand le nouveau président prendra ses fonctions, l’inflation attendue tournera probablement encore autour de 3 %, avec un taux d’intérêt réel proche de zéro. Qu’est-ce que cela signifie ? Que la politique monétaire sera déjà suffisamment accommodante, nul besoin d’accélérer davantage. Les allusions de Trump à un « assouplissement massif » n’inquiètent donc pas les marchés.

Bref, pour anticiper la politique monétaire, il ne suffit pas d’écouter les discours : il faut surtout lire entre les lignes et analyser les données pour ne pas se laisser emporter par le récit.