Beaucoup de gens pensent que dès que la Fed baisse ses taux, le prix des cryptos devrait s’envoler—mais est-ce vraiment aussi simple ?

En réalité, le mécanisme de transmission est bien plus complexe. D’abord, regardons le dollar : une baisse des taux réduit directement le rendement des actifs libellés en dollar, ce qui pousse les capitaux à chercher de nouvelles opportunités. Quand le dollar s’affaiblit, tout ce qui est coté en dollar—y compris le BTC—a tendance à grimper encore plus fort.

Ensuite, il y a la question de la liquidité. Des taux d’intérêt plus bas signifient un coût d’emprunt plus faible, donc de l’argent bon marché qui circule partout sur le marché. Vous vous souvenez de la folie de 2020 à 2021 ? En clair, c’était la conséquence directe du quantitative easing de la Fed : une partie de ces fonds s’est forcément dirigée vers les actifs à haut risque.

Troisième niveau : le compte psychologique. Quand la Fed envoie des signaux accommodants, les investisseurs prennent plus de risques, retirent leur argent des obligations et des fonds monétaires pour le placer en actions ou en crypto ; à l’inverse, dès que la Fed redevient faucon, les capitaux refluent rapidement vers les actifs refuges comme les Treasuries.

Ces trois éléments forment une chaîne de réaction : « Décision de la banque centrale → évolution du dollar/liquidité de marché → appétit pour le risque → prix des actifs crypto ».

Aujourd’hui, il existe deux opinions dominantes sur le BTC : est-ce vraiment de « l’or numérique » ou un « actif à risque » ?

Selon la logique de l’or numérique, il devrait se renforcer à contre-courant lors d’un krach boursier, donc être corrélé négativement aux actions. Mais s’il s’agit d’un actif à risque, il devrait évoluer main dans la main avec le Nasdaq et s’envoler quand la liquidité abonde.

Les données réelles contredisent la première hypothèse. Selon une étude du CME, depuis 2020, la corrélation entre le BTC et le Nasdaq 100 est passée de presque zéro à environ 0,4, avec des pics au-dessus de 0,7. Donc, s’il était vraiment de l’or numérique, il devrait briller lors des périodes de panique comme le fait l’or physique, mais en réalité…