L'accord $500M Ripple de Wall Street incluait des garanties de profit intégrées sur le risque XRP

Source : CoinEdition Titre original : L’accord de Ripple avec Wall Street incluait des garanties de profit sur le risque XRP – Bloomberg Lien original :

L’accord : Ripple a levé $500M millions en novembre sur une valorisation de $500 milliards, attirant des poids lourds comme Citadel Securities et Fortress Investment Group.

La couverture : Les investisseurs ont négocié des protections rares contre la baisse, incluant le droit de revendre leurs actions à Ripple avec un rendement annuel garanti de 10% après 3 à 4 ans.

L’actif : Les fonds ont estimé qu’environ 90% de la valeur nette de Ripple provient de son trésor de XRP, faisant ainsi de l’action une alternative décotée au jeton.

La vente d’actions Ripple à $40 millions est devenue le dernier cas test de la manière dont Wall Street entre dans la crypto sans prendre l’intégralité du risque de marché.

Un rapport récent montre que la vente d’actions Ripple de $500 millions sur une valorisation de $500 milliards a apporté aux fonds liés à Citadel Securities, Fortress, Brevan Howard, Marshall Wace, Galaxy Digital et Pantera des rendements annuels garantis, des options de vente et une préférence de liquidation sur leur participation.

La structure de l’accord montre un changement dans la manière dont les institutions financières établies abordent les marchés à forte volatilité. Elles souhaitent une exposition à la croissance, tout en voulant une protection claire. Par conséquent, l’accord met en avant un modèle qui combine désormais détention d’actions et garanties de rendement, apportant plus de certitude aux investisseurs dans un marché souvent sujet à de fortes fluctuations.

Comment Ripple a structuré l’accord Wall Street à $40 millions

L’analyse montre que les investisseurs de la vente d’actions Ripple à $500 millions n’ont pas simplement acheté des actions ordinaires en pariant sur une IPO. Ils ont obtenu le droit de revendre leurs actions à Ripple après trois ou quatre ans avec un rendement annuel garanti de 10%, sauf si la société entre en bourse avant. Cela offre aux fonds un plancher similaire à celui d’une obligation, dans un marché où les valorisations peuvent fluctuer à chaque mouvement du XRP.

Ripple a également conservé la possibilité de racheter ces actions plus tôt, mais à un coût plus élevé. Si la société rachète les actions avant cette période de trois à quatre ans, les investisseurs ont droit à un rendement annualisé d’environ 25%, selon les résumés du term sheet. Ce choix fixe donc un coût de rachat élevé si Ripple souhaite réorganiser son capital plus rapidement.

En plus de l’option de vente, le groupe a obtenu une préférence de liquidation, ce qui signifie que ces fonds de Wall Street passent en priorité en cas de vente, de restructuration ou de faillite. L’ensemble de l’accord ressemble donc moins à un tour de table classique d’une tech en phase avancée qu’à un financement structuré ou à du crédit privé dans une entreprise crypto, offrant aux investisseurs une exposition à la hausse avec une protection contractuelle contre la baisse.

Pourquoi l’exposition au XRP reste déterminante dans le profil de risque de Ripple

Même avec ces protections, les investisseurs n’achètent pas une société industrielle fortement capitalisée en cash. Plusieurs fonds auraient estimé qu’environ 90% des actifs nets de Ripple sont liés à ses avoirs en XRP, valorisés à environ $500 milliards en juillet avant le dernier repli du marché.

Cette concentration signifie que le bilan de Ripple évolue toujours avec le prix du XRP, même si les conditions d’investissement atténuent la volatilité pour les nouveaux actionnaires.

Ripple bénéficie désormais d’un soutien record de Wall Street tout en détenant plus de 30 milliards de XRP en trésorerie, soumis à un calendrier de libération depuis l’entiercement. Pour les nouveaux investisseurs, les conditions structurées permettent de considérer l’action Ripple comme un moyen décoté et couvert de s’exposer au XRP à long terme, plutôt qu’un simple pari sur les revenus logiciels.

À l’inverse, si le XRP chute lourdement ou reste déprimé, ces garanties pourraient laisser à Ripple d’importantes obligations futures envers des investisseurs légalement en droit de réclamer ces rendements. Cette dynamique transforme les cycles de prix du XRP en une histoire de coût de financement pour Ripple, et pas seulement en un enjeu de valorisation comptable.

Ripple s’étend au-delà de la détention de jetons

L’entreprise continue également de communiquer sur une offre produit élargie au-delà du XRP. Ripple développe son stablecoin RLUSD, acquiert des sociétés dans le courtage principal, la gestion de trésorerie et l’infrastructure d’actifs numériques. L’objectif affiché est de relier la finance institutionnelle existante à des rails de règlement tokenisés et des corridors de paiement utilisant le logiciel Ripple et, dans de nombreux cas, des flux liés au XRP.

Pour les traders qui surveillent le XRP, le message est que l’histoire boursière de Ripple et celle du marché du XRP sont désormais fortement liées mais partiellement sécurisées pour les nouveaux actionnaires. Plus Ripple parviendra à créer de la valeur avec RLUSD, ses produits d’entreprise et la finance on-chain, moins son sort dépendra entièrement du trésor de XRP, même si celui-ci reste aujourd’hui l’ancre de la valorisation.