#美SEC促进加密资产创新监管框架 La dette à court terme des États-Unis a déjà gonflé à 36 600 milliards de dollars, avec une part de 69 % en obligations à court terme. Rien que l'année dernière, ce sont 25 400 milliards de dollars de dettes à court terme qui ont été émises de manière effrénée — pour le dire simplement, c’est comme rembourser un “prêt immobilier sur 30 ans” avec des “versements mensuels de carte de crédit”. À quel point ce chiffre est-il exagéré ? Cela signifie qu’au moindre retour de l’inflation ou si la Fed est contrainte de relever ses taux, le coût des intérêts explosera instantanément et la spirale de la dette deviendra incontrôlable. Cette structure de dette américaine en “pyramide inversée” commence déjà à vaciller.

Qu’est-ce que cela implique pour le secteur crypto ? Voici trois axes principaux.

Premièrement, la libération de la liquidité. L’essence de l’émission massive de dettes par le Trésor, c’est d’injecter de la liquidité en dollars, et tout le monde sait que “l’eau s’écoule toujours vers le bas”. Quand la liquidité en dollars est abondante, des actifs sans rendement comme le BTC bénéficient d’une dynamique de hausse passive — ce qui pourrait déclencher un “bull market passif” pour les cryptos.

Mais le revers du danger, c’est que si l’inflation repart réellement à la hausse, la Fed n’aura d’autre choix que d’augmenter les taux. Le coût d’opportunité des actifs sans rendement grimpera en flèche, et les actifs risqués seront vendus en masse. Quant aux traders surendettés ? Ils exploseront sur place. Voilà le vrai vent contraire du marché crypto.

Le troisième axe est plus profond : c’est une guerre de confiance. Quand de plus en plus d’acteurs du marché commencent à douter du système dollar, les capitaux doivent choisir à nouveau : continuer à faire confiance au dollar et réinvestir dans la dette américaine, ou se tourner vers les actifs décentralisés, considérer le bitcoin comme le “nouvel or”, voire comme un “outil de couverture souverain” ? La valeur future du bitcoin pourrait ne plus être celle d’un actif risqué, mais celle de l’ultime valeur refuge hors du système financier.

Pour les traders, il faut maintenant être concrets : surveiller l’évolution du CPI, le dot plot de la Fed, le calendrier d’émission de la dette du Trésor américain — tous ces indicateurs macro. Côté allocation, utiliser le $BTC comme couverture macro et conserver des stablecoins pour garder des liquidités. Oubliez l’effet de levier pour l’instant, c’est jouer avec des explosifs.

Le plus pragmatique est de préparer deux scénarios : le premier, une atterrissage en douceur et une poursuite du rally de liquidité ; le second, une crise éclate, priorité à la préservation du capital, en surveillant si le $BTC devient réellement un actif refuge.

Le tsunami de la dette en dollars avance. Le bitcoin coulera ou deviendra l’arche de Noé du prochain système financier. Les vraies opportunités appartiendront toujours à ceux qui tiennent bon au cœur de la tempête.