Les États-Unis ouvrent une nouvelle ère pour les cryptomonnaies : la CFTC approuve le BTC, l’ETH et l’USDC comme collatéraux sur le marché des produits dérivés

La décision de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis n’est pas un événement isolé. Après avoir approuvé la semaine dernière la négociation au comptant de cryptomonnaies sur des bourses réglementées, ce projet pilote s’inscrit dans la continuité du programme « Crypto Sprint », visant à mettre en œuvre les recommandations du groupe de travail présidentiel sur les marchés des actifs numériques.

Cette avancée réglementaire intervient après l’adoption du « Genius Act » et la mise à jour des règles fédérales, lorsque la CFTC a abrogé la note d’orientation de 2020 qui limitait l’utilisation des cryptomonnaies comme collatéral.

01 Un jalon réglementaire

Le 8 décembre 2025, la Commodity Futures Trading Commission des États-Unis a annoncé un changement de politique historique. La présidente par intérim, Caroline D. Pham, a officiellement lancé le « Programme pilote sur les actifs numériques », une initiative qui permettra à certains actifs numériques d’être utilisés comme collatéral sur les marchés de produits dérivés.

Le cœur du programme réside dans le fait d’autoriser les commissionnaires à terme à accepter des actifs numériques, dont le Bitcoin, l’Ethereum et l’USDC, en tant que marge de garantie pour les clients. Cette décision, fondée sur la mise en œuvre du Genius Act, marque une étape essentielle dans l’intégration des actifs numériques sur les marchés réglementés.

La présidente par intérim Pham a clairement déclaré : « Le public américain mérite de disposer d’un marché domestique sûr comme alternative aux plateformes offshore. »

Cette déclaration répond directement aux récentes pertes subies par les clients sur des plateformes d’échange de cryptomonnaies non américaines. Elle a souligné que cette mesure offrirait aux participants du marché des moyens plus sûrs et plus efficaces pour utiliser leurs capitaux.

02 Fonctionnement du projet pilote

Le projet pilote repose sur un cadre et des limites claires. Au cours des trois premiers mois, les commissionnaires à terme ne pourront accepter que le Bitcoin, l’Ethereum et l’USDC comme collatéral.

Tous les commissionnaires à terme participant au programme devront respecter des exigences de reporting strictes : ils devront transmettre chaque semaine à la CFTC le montant total d’actifs numériques détenus sur les comptes clients, en détaillant par type d’actif et par catégorie de compte client.

Ces sociétés devront également informer immédiatement le personnel de la CFTC de tout problème majeur pouvant affecter l’utilisation d’actifs numériques comme marge de garantie. Cette fréquence de reporting vise à permettre au régulateur de suivre de près l’évolution du programme.

Dans le monde des cryptomonnaies, le collatéral est un actif que l’utilisateur s’engage à mettre en gage pour garantir un prêt ou une position, servant de filet de sécurité pour le prêteur ou la plateforme d’échange. Si l’utilisateur ne rembourse pas sa dette, le collatéral est saisi pour couvrir les pertes.

03 Évolution du cadre réglementaire

Outre ce projet pilote, la CFTC a également publié de nouvelles lignes directrices concernant le collatéral tokenisé. Ces orientations soulignent que les règles de la CFTC sont « neutres en matière de technologie » et encouragent une analyse au cas par cas des actifs tokenisés dans le cadre réglementaire existant.

Parallèlement, le « Division of Market Participants » de la CFTC a publié une lettre de non-intervention à l’attention des commissionnaires à terme souhaitant accepter des actifs numériques non considérés comme des titres, y compris des stablecoins de paiement, en tant que collatéral pour la marge des clients. Ce document offre aux acteurs du marché une clarté réglementaire quant à l’application des exigences de séparation et de capital.

La CFTC a officiellement abrogé la « lettre de conseil du personnel n° 20-34 », qui, depuis 2020, limitait la détention de monnaies virtuelles dans les comptes clients. L’agence a indiqué que l’évolution du marché numérique et la promulgation du Genius Act rendaient cette lettre obsolète.

04 Réaction positive de l’industrie

L’industrie crypto a accueilli cette décision avec enthousiasme. Paul Grewal, directeur juridique de Coinbase, a déclaré : « La décision de la CFTC confirme ce que l’industrie crypto savait depuis longtemps : les stablecoins et les actifs numériques permettent des paiements plus rapides, à moindre coût et avec moins de risques. »

Heath Tarbert, président de Circle, a précisé : « Déployer des stablecoins de paiement soumis à une surveillance réglementaire stricte sur les marchés encadrés par la CFTC protège les clients, réduit les frictions de règlement et soutient la couverture des risques 24h/24. »

Jack McDonald, vice-président senior des stablecoins chez Ripple, a ajouté que l’action de la CFTC fournit la clarté réglementaire nécessaire à l’intégration des actifs numériques dans les marchés dérivés réglementés, ce qui libérera une plus grande efficacité du capital.

05 La tendance à l’intégration du système financier

La décision de la CFTC n’est pas isolée. En octobre de cette année, JPMorgan prévoit de permettre à ses clients institutionnels d’utiliser le Bitcoin et l’Ethereum détenus comme collatéral pour des prêts d’ici la fin de l’année, ce qui marque une avancée majeure dans l’intégration de Wall Street à l’univers des cryptos.

Cette expansion montre que les actifs cryptographiques sont intégrés à une vitesse inédite au cœur du système financier. Avec l’évolution du cadre réglementaire, les grandes banques commencent à intégrer les actifs numériques plus en profondeur dans les systèmes de prêt.

En tant que plateforme de trading leader du secteur, Gate soutient depuis longtemps l’utilisation de multiples actifs comme collatéral pour les opérations sur marge, en fournissant des explications claires et des paramètres de risque à ses utilisateurs. Ces pratiques constituent une base concrète pour l’évolution des politiques réglementaires.

En permettant d’emprunter ou de trader sans devoir vendre leurs actifs, le collatéral aide les traders à ouvrir des positions plus importantes que leur solde et instaure la confiance dans un système où les parties ne se connaissent généralement pas.

06 Impact sur le marché et perspectives d’avenir

La mise en œuvre de ce projet pilote pourrait avoir un impact considérable sur le marché des cryptomonnaies. L’intégration officielle des actifs numériques dans les marchés dérivés réglementés abaisse significativement la barrière à l’entrée pour les acteurs institutionnels.

L’efficacité du capital sera renforcée, car les traders pourront utiliser les actifs cryptographiques qu’ils détiennent comme collatéral, sans avoir à les convertir en monnaie fiduciaire ou autres actifs traditionnels. Cela signifie qu’une plus grande liquidité pourrait affluer sur le marché crypto.

La clarté réglementaire pave la voie à l’innovation financière. Le cadre de la CFTC ne s’applique pas seulement au Bitcoin et à l’Ethereum, mais aussi à des actifs du monde réel tokenisés, comme les bons du Trésor américain et les fonds monétaires.

Des experts du secteur prédisent que cette initiative encouragera davantage d’institutions financières traditionnelles à explorer les services liés aux actifs numériques. En réalité, de nombreux acteurs comme State Street, BNY Mellon et Fidelity proposent déjà des services de conservation de cryptomonnaies.

Perspectives d’avenir

Au cours de la première phase du projet pilote, le bureau de la CFTC sera submergé chaque semaine par les rapports sur les avoirs en actifs numériques soumis par les commissionnaires à terme. Ces données constitueront la première source d’information des régulateurs américains sur les risques liés au collatéral crypto.

Parallèlement, les banquiers de JPMorgan ajustent leurs modèles de contrats de prêt pour y inclure le Bitcoin et l’Ethereum comme options de collatéral acceptées d’ici la fin de l’année.

Les ingénieurs de Circle se concentrent quant à eux sur l’optimisation du système de règlement des stablecoins, afin de garantir que le règlement des marges en quasi-temps réel fonctionne sans accroc. Cette série d’initiatives apparemment indépendantes converge en réalité vers une tendance irréversible d’intégration entre la finance traditionnelle et le monde crypto.