Les perps facturent plus par transaction. Les DEXs gagnent plus d’argent.

Au cours des 30 derniers jours :

-> Les plateformes de contrats perpétuels ont traité 19,1 milliards de dollars d’activité de trading et généré 87,3 millions de dollars de frais.

-> Les DEXs ont traité 228,8 milliards de dollars d’activité de trading au comptant et généré 224,4 millions de dollars de frais.

Les perps monétisent plus fortement chaque dollar.
Les DEXs monétisent à une bien plus grande échelle.

En termes d’efficacité des frais uniquement, les perps l’emportent :

• 0,46 % par dollar échangé sur les perps
• 0,10 % par dollar échangé sur les DEXs

Mais en termes de flux de trésorerie absolu, les DEXs dominent toujours :

Les DEXs génèrent environ 2,6× plus de frais totaux que les perps

Cet écart est structurel.

Les perps se concurrencent sur l’effet de levier, les remises et des spreads serrés. Ils doivent maintenir des frais suffisamment élevés pour monétiser, mais assez bas pour conserver les volumes.

Les DEXs appliquent un péage fixe à chaque swap. Routage, arbitrage, rééquilibrage, migrations et flux cross-chain paient tous ce péage. Leur modèle s’appuie sur la diversité, pas sur l’effet de levier.

C’est là la véritable séparation :

• Les perps dominent par l’intensité des frais.
• Les DEXs dominent par le flux de trésorerie total.

Ou, plus simplement :

Les perps monétisent les traders.
Les DEXs monétisent l’ensemble de l’écosystème.