#比特币对比代币化黄金 Comment voir cette vague de marché de l’or ? Trois indices pour clarifier votre réflexion

Le marché de l’or est assez animé en ce moment. Que faire à court terme, faut-il continuer à détenir sur le long terme ? En réalité, tout dépend de trois aspects : ce que fait la Fed, pourquoi les prix nationaux et internationaux divergent, et où va l’argent.

Commençons par le plus direct : la Fed pourrait agir ce mois-ci. L’indice PCE core de l’inflation de décembre est tombé à 2,8 %, en dessous des prévisions, et le marché estime désormais à 90 % la probabilité d’une baisse des taux de 25 points de base à la fin du mois. Les obstacles sont quasiment levés, c’est le plus grand catalyseur à court terme. Mais attention à deux points : d’une part, il pourrait y avoir une « baisse des taux hawkish » de la part de la Fed (baisse effective, mais discours ferme), d’autre part, la bonne nouvelle pourrait être déjà intégrée et, lors de la baisse effective, on pourrait assister à une correction. Mais si la baisse des taux s’accompagne d’un calendrier clair d’expansion du bilan ? Le prix de l’or pourrait alors s’envoler.

Regardons ensuite la divergence des prix. Le 6 décembre, l’or au comptant à Londres a légèrement baissé de 0,23 % à 4 196 dollars, alors que l’or T+D en Chine a augmenté de 0,20 % à 955 yuans/gramme, et le prix des bijoux en or est resté stable à 1 328 yuans/gramme. Pourquoi le marché chinois résiste-t-il autant ? Trois raisons : le déficit mondial de l’offre et de la demande dépasse 800 tonnes, la demande d’investissement et de consommation intérieure a bondi de 29 % en glissement annuel alors que la production minière ne suit pas ; la nouvelle politique de TVA sur les lingots non standard a augmenté les coûts ; la Banque centrale chinoise achète de l’or depuis 12 mois consécutifs et les ETF or domestiques ont attiré plus de 2,6 milliards de yuans en un mois, les achats étant très puissants.

Enfin, le flux de capitaux — c’est le fondement logique à long terme. Les ETF or mondiaux sont en hausse depuis 6 mois, avec un total de 3 932 tonnes fin novembre. Les achats supplémentaires en 2025 pourraient dépasser 700 tonnes, un record, l’Asie, en particulier la Chine, étant le principal acheteur. Les banques centrales du monde entier ont acheté net 634 tonnes sur les trois premiers trimestres, Goldman Sachs prévoit encore 41 tonnes achetées chaque mois à venir ; dans le contexte de dédollarisation, le rôle monétaire de l’or se renforce. Côté offre ? La production minière mondiale d’or stagne à environ 3 600 tonnes par an, tandis que la demande d’or pour la technologie a augmenté de 30 à 40 % en glissement annuel, le déséquilibre entre l’offre et la demande ne pouvant pas être résolu à court terme.

En résumé : à court terme, surveillez si et comment la Fed bouge ce mois-ci, la logique haussière à moyen et long terme n’a pas changé, une correction serait même une opportunité. Avec ces trois indices, la fenêtre d’intervention devient claire.