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Les données sur l'inflation américaine ont soudainement changé de tendance. Le département du Commerce a publié vendredi dernier l’indice des prix PCE de base pour septembre : en hausse de 0,2 % sur un mois, mais avec une baisse inattendue à 2,8 % sur un an, soit le niveau le plus bas depuis trois mois, alors que le marché s’attendait à ce que l’indicateur reste bloqué à 2,9 %.

Ce rapport, retardé de plusieurs semaines en raison du shutdown gouvernemental, s’avère finalement très significatif. Le PCE de base est l’indicateur d’inflation le plus scruté par la Fed ; il exclut les variations de court terme des prix de l’alimentation et de l’énergie afin de mieux refléter la tendance fondamentale des prix. Le ralentissement de l’inflation ouvre la voie à un assouplissement de la politique monétaire.

Fait intéressant, le shutdown a perturbé la publication des données suivantes, au point que le Bureau d’analyse économique n’a même pas donné de date précise pour le prochain PCE. Mais ce rapport révèle un signal clé : avant même le début du plus long shutdown de l’histoire le 1er octobre, les consommateurs commençaient déjà à restreindre leurs dépenses. La croissance des dépenses était principalement soutenue par les hauts revenus ; si les ventes du Black Friday sont restées stables, le climat général était plutôt à la prudence.

Le tournant a eu lieu début décembre. L’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan a rebondi pour la première fois en cinq mois, grâce à l’amélioration des anticipations en matière d’inflation, et les inquiétudes des ménages concernant leur pouvoir d’achat se sont atténuées. Cela pourrait-il marquer le début d’une auto-réparation de l’économie ? La Fed abaissera-t-elle ses taux plus tôt que prévu ?

Pour le marché des cryptomonnaies, la hausse des anticipations de baisse des taux signifie généralement une amélioration de la liquidité. Le rythme des publications de données et les signaux de politique monétaire au cours des prochaines semaines méritent donc une attention soutenue.