Course à l’intelligence artificielle : entre ceux qui possèdent du « cash » et ceux qui misent sur l’avenir

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À chaque cycle économique majeur, une vérité financière demeure :
La liquidité dicte les règles du jeu.

Tout le monde parle de la révolution de l’intelligence artificielle (AI) comme d’une course technologique, mais les états financiers nous racontent une toute autre histoire…
Une histoire de « capacité de résilience ».

En regardant de près les chiffres, on constate une fracture nette dans la structure de cette nouvelle économie :

1. Les géants qui donnent le tempo (Hyperscalers) :
Des entreprises comme Microsoft ( ‎$MSFT ),
Google ( ‎$GOOGL ),
Meta ( ‎$META ),
et Amazon ( ‎$AMZN )
détiennent un avantage redoutable.

Ces sociétés sont capables d’injecter entre 50 % et 80 % de leurs flux de trésorerie d’exploitation (Operating Cash Flow) dans les dépenses d’investissement (CapEx) pour construire des data centers et des réseaux.

Le plus impressionnant n’est pas l’ampleur des dépenses, mais le fait qu’elles le font sans réelle pression sur leurs bilans.

Leurs notations de crédit (AA+ et AAA) et leur endettement quasi nul montrent qu’elles construisent l’avenir avec leurs excédents de trésorerie.
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2. Les parieurs ambitieux (The Chasers) :
De l’autre côté, on trouve un acteur comme Oracle ($ORCL).

Oracle n’a pas le même luxe de liquidité, elle poursuit donc le même cycle économique mais avec un effet de levier (Leverage) pouvant aller jusqu’à 4 fois.

C’est un pari très important, très concentré, et très coûteux.
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Qu’est-ce que cela signifie pour l’investisseur ?
Le marché a commencé à revaloriser Oracle en tenant compte de ce risque.

Le pari ici est simple, mais risqué :
Si la demande en intelligence artificielle continue sur ce rythme effréné et qu’Oracle parvient à fournir des capacités (GPU) plus rapidement que les géants, les rendements seront exceptionnels.

Mais si la demande ralentit, le « monstre de la dette » — comme nous l’avons déjà nommé — ne pardonne pas à ceux qui manquent de couverture de trésorerie.

En résumé :
En investissement, ne regardez pas seulement « qui détient la meilleure technologie », mais aussi « qui peut tenir le plus longtemps ».

Les géants avancent sur un terrain solide pavé de « cash », tandis que les concurrents courent à toute vitesse alimentés par la dette.

Les deux représentent des opportunités, mais avec des risques totalement différents.

Les chiffres ne mentent pas, et le bilan est le juge de paix.

Partagez-moi votre avis,
Préférez-vous investir dans la « sécurité du cash » ou dans la « croissance financée par la dette » ?

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