Le gaz naturel rebondit en raison d'une vague de froid, mais la hausse de la production limite le rallye.

Les contrats à terme sur le gaz naturel ont légèrement augmenté mardi alors que les prévisionnistes ont changé de ton : de l'air froid arrive dans le centre et l'est des États-Unis d'ici la fin novembre, ce qui devrait stimuler la demande de chauffage. Le contrat de décembre Nymex a clôturé à +0,23 %, récupérant d'un plus bas de 1,5 semaine.

Voici le tir à la corde : Le scénario haussier dépend de ce changement climatique. Si les températures baissent comme prévu, les chaudières à gaz à travers l'Amérique fonctionneront à plein régime. La demande de gaz des États-Unis, hors Alaska et Hawaï, est déjà de 87,3 bcf/jour, en hausse de 14,1 % par rapport à l'année précédente.

Mais la production écrase tout potentiel de hausse. L'EIA vient d'augmenter sa prévision de production de gaz aux États-Unis pour 2025 à 107,67 bcf/jour—une hausse de +1 % par rapport à septembre. La production en temps réel a atteint 108,7 bcf/jour hier, presque à des niveaux record. Plus de forages en cours signifie plus de gaz qui coule, ce qui maintient les prix sous pression.

Autres vents contraires : Le rapport EIA de la semaine dernière a montré que les inventaires ont augmenté de 45 bcf ( par rapport à un consensus de 34 bcf), signalant que les approvisionnements sont abondants. Le stockage est supérieur de +4,5 % à la moyenne saisonnière sur 5 ans. Pendant ce temps, la production d'électricité aux États-Unis a augmenté de 2,84 % d'une année sur l'autre au cours des 52 dernières semaines - une demande sous-jacente solide, mais pas suffisante pour compenser les craintes de surapprovisionnement.

Les flux d'exportation de LNG ont chuté de 4,6 % par rapport à la semaine précédente, atteignant 17,1 bcf/jour. À l'étranger, le stockage de gaz européen a atteint 82 % de capacité, en retard par rapport à la norme saisonnière de 91 %.

Conclusion : Le soutien des conditions météorologiques est réel, mais l'excès d'offre structurel est l'histoire principale. À moins que le froid ne persiste ou que la production ne connaisse des difficultés, ne vous attendez pas à ce que le gaz naturel monte en flèche.