Récemment, beaucoup de gens m'ont demandé pourquoi je ne fais pas de shorting sur le Bitcoin, ici je vais discuter de mon jugement selon trois dimensions.

**Aspect technique : la digue mathématique n'a pas encore été franchie**
Un point de vue que je partage assez avec Musk est que, peu importe la puissance de l'IA, elle ne peut pas changer les règles fondamentales des mathématiques. Actuellement, les meilleurs ordinateurs quantiques sont encore loin de pouvoir craquer l'algorithme SHA-256, et dans le meilleur des cas, on peut estimer qu'il ne représente pas une menace dans les cinq prochaines années. Étant donné que la base technologique est très stable, la logique de shorting n'est pas tenable.

**Contexte politique : la famille au pouvoir est profondément impliquée**
La famille Trump parie maintenant ouvertement sur le Bitcoin pour gagner de l'argent. Eric a mis en place une mine au Texas, avec 35 000 équipements de refroidissement liquide, capable d'extraire près de 9 jetons par jour, représentant environ 2 % de la production mondiale quotidienne. Ce n'est pas un passe-temps - c'est une industrie où de l'argent réel est investi, et plus ils gagnent, plus ils vont soutenir ce marché. L'environnement réglementaire est, pour ce groupe de personnes, le plus confortable de l'histoire.

**Paysage minier : la décentralisation reste la principale tendance**
Beaucoup de gens pensent qu'American Bitcoin a une grande échelle, mais en réalité, sa puissance de calcul est d'environ 24 EH/s. Comparons :
- MARA a atteint 60 EH/s
- CLSK a également 47 EH/s, et la vitesse d'expansion est très rapide.

Les véritables grandes entreprises minières sont plus efficaces et réduisent davantage leurs coûts. La répartition de la puissance de calcul du réseau reste assez décentralisée. Un seul acteur peut-il tenter de monopoliser ? C'est pratiquement impossible. En fait, ce sont les géants miniers ayant de fortes capacités opérationnelles qui en bénéficient.

**Ma réflexion sur l'opération**
La technologie à court terme n'a pas de défaut majeur, il y a un soutien politique et capital à moyen terme, et l'écosystème minier est solide à long terme - dans ce cas, le rapport risque-rendement du shorting est trop défavorable. Donc, je continue à détenir des titres liés à l'exploitation minière comme MARA, CLSK et HUT, profitant de l'expansion de la puissance de calcul et de l'espace de flexibilité apporté par les avantages politiques.

Le marché comporte des risques, ce qui précède n'est qu'un avis personnel et ne constitue pas un conseil en investissement.