Ethereum fait face à un moment décisif alors qu'Arkham questionne où la valeur va s'écouler ensuite

Source : Coindoo Titre original : Ethereum fait face à un moment décisif alors qu'Arkham questionne où la valeur va s'écouler ensuite Lien original : https://coindoo.com/ethereum-faces-a-defining-moment-as-arkham-questions-where-value-will-flow-next/ Ethereum a atteint une étape que la plupart des blockchains n'atteignent jamais : dix ans après son lancement, il ancre toujours le monde de la finance décentralisée.

Points clés

• Arkham dit que l'avenir d'Ethereum dépend de la poursuite du flux de valeur vers le L1 à mesure que les rollups se développent.
• La mise à niveau Fusaka est un test crucial pour la feuille de route modulaire d'Ethereum et son modèle économique à long terme.
• ETH doit rétablir le récit de l'“huile numérique” dans un système centré sur les rollups pour maintenir sa position de leader.

Cependant, la dernière analyse d'Arkham soutient que le réseau entre maintenant dans une phase où la domination seule ne répond plus à la question la plus importante pour les investisseurs. Le véritable enjeu est de savoir si Ethereum peut continuer à accumuler de la valeur au niveau de la couche de base tandis que les écosystèmes de couche 2 explosent en taille.

Pour Arkham, la sous-performance d'Ethereum par rapport à Bitcoin durant le cycle 2024–2025 n'est pas une coïncidence. L'adoption institutionnelle a augmenté, les flux d'ETF sont arrivés, et de grandes entreprises ont ajouté de l'ETH à leurs bilans, mais la tendance des prix continue de rester à la traîne. Selon les chercheurs, l'hésitation sur le marché n'est pas une question de sécurité ou de demande – il s'agit d'incertitude quant à la valeur qui finira par revenir au L1.

Le débat sur la L2 occupe le devant de la scène

Les rollups ont résolu le problème de mise à l'échelle qui a hanté Ethereum lors des cycles précédents. La capacité de transaction a augmenté, les frais ont diminué, et des économies L2 entières se sont formées au-dessus du réseau. Arkham note que ce progrès a créé un nouveau débat : si l'activité continue de se déplacer vers les rollups, la valeur qui alimente l'écosystème reviendra-t-elle vers l'ETH, ou les rollups en conserveront-ils la plupart en interne ?

Le rapport soutient que la confiance des investisseurs dans l'ETH est désormais liée à la réponse à cette question plutôt qu'à des indicateurs traditionnels tels que le TVL, l'activité de développement ou la demande institutionnelle.

Fusaka Arrive comme un Test à Fort Enjeu

Le prochain chapitre de l'histoire d'Ethereum commence le 3 décembre, lorsque la mise à niveau Fusaka sera mise en ligne. La mise à jour est conçue pour rendre Ethereum plus modulaire et plus centré sur les rollups, élargissant la capacité du réseau à traiter des données et abaissant les coûts pour les chaînes L2.

Fusaka augmente la capacité des blobs, élève les seuils de gaz et introduit PeerDAS ainsi que l'échantillonnage de données décentralisé pour augmenter le débit. Plutôt que d'être une amélioration cosmétique, Arkham le considère comme un test de résistance pour le modèle économique à long terme d'Ethereum. Si les rollups se renforcent sans affaiblir la circulation de la valeur sur la chaîne principale, Ethereum pourrait consolider sa position pendant des années à venir. Sinon, le passage vers les L2 pourrait générer un écosystème où l'infrastructure dépend d'Ethereum, mais les récompenses économiques ne se concentrent plus au niveau de la couche de base.

Le récit qu'Ethereum doit rétablir

Arkham conclut que la prochaine phase d'Ethereum sera façonnée par des forces au-delà du sentiment du marché à court terme. Le récit du “pétrole numérique” — l'idée que l'ETH est indispensable à l'activité économique à travers la finance décentralisée — doit être prouvé à nouveau sous une architecture plus modulaire. La force de l'économie des actifs tokenisés, la direction des coûts de gaz et de disponibilité des données, et la rapidité de l'intégration des finances traditionnelles contribuent tous à l'équilibre des pouvoirs entre L1 et L2.

Si l'ère post-Fusaka démontre qu'une meilleure évolutivité profite à la fois à la chaîne de base et aux rollups construits dessus, Ethereum pourrait non seulement défendre mais aussi élargir son rôle dans l'économie mondiale des actifs numériques. Si ce n'est pas le cas, Arkham avertit qu'Ethereum pourrait rester d'une importance cruciale — mais ne plus être le principal bénéficiaire de son propre succès.