Le fondateur de BitMEX a récemment lancé un point de vue percutant - les manœuvres de Tether pourraient être dangereuses.

D'après les dernières données d'audit divulguées, ce géant des stablecoins parie clairement sur une baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale. La logique est simple : une baisse des taux signifie une diminution des rendements des obligations d'État, ce qui réduira les revenus d'intérêts que Tether réalise facilement. Ils commencent donc à investir dans l'or et le bitcoin pour se couvrir.

Mais le problème se pose : Hayes a fait ses calculs. Si ce combo chute d'environ 30 %, le capital de Tether sera pratiquement réduit à zéro, et le USDT deviendra théoriquement une coquille vide. Pire encore, il prévoit que les gros détenteurs et les échanges vont exercer des pressions sur Tether, soit en ajustant leur stratégie de réserve, soit en fournissant des garanties de remboursement plus solides.

Cette affaire expose essentiellement le vieux problème du modèle des stablecoins : lorsque les actifs de réserve passent d'obligations à faible volatilité à des actifs cryptographiques à forte volatilité, l'exposition au risque devient incontrôlable. Comment le marché va-t-il réagir ? Continuons à observer.