Les participants au marché ont été très attentifs à la baisse des breakevens d'inflation ces derniers temps, mais manquons-nous le tableau d'ensemble ici ?

Les taux de breakeven—l'écart entre les rendements nominaux et les rendements des bons du Trésor protégés contre l'inflation—ont diminué, ce qui fait parler tout le monde des craintes de déflation. Mais voici le problème : ces attentes d'inflation implicites sur le marché pourraient refléter les dynamiques de liquidité et les changements de positionnement plus que la trajectoire réelle de l'inflation.

Considérez ceci. Les véritables indicateurs économiques—salaires, inflation des services collants, pressions sur la chaîne d'approvisionnement—ne crient pas exactement "désinflation" au rythme que suggèrent les breakevens. Pourrions-nous trop nous concentrer sur un seul indicateur qui est notoire pour ses faux signaux pendant les périodes volatiles ?

La Fed surveille ces choses, c'est sûr. Mais elle a répété à maintes reprises son approche multi-indicateurs. Le PCE de base, les données sur l'emploi, les modèles de consommation—tout cela reste important. Beaucoup.

Pour ceux qui sont dans les actifs numériques, cela compte plus que vous ne le pensez. Les conditions de liquidité macroéconomique influencent l'appétit pour le risque dans tous les domaines. Si les marchés sous-estiment les risques d'inflation en se concentrant uniquement sur les breakevens, nous pourrions voir une forte revalorisation lorsque la réalité rattrapera. Restez attentif à l'ensemble du tableau macroéconomique, pas seulement au titre que tout le monde répète.