S&P abaisse la note de Tether à 'Faible' alors que les Bitcoin Holdings dépassent le tampon de sécurité

Source : CoinEdition Titre original : S&P abaisse la note de Tether à ‘Faible’ alors que les risques liés au Bitcoin eclipsent le coussin de sécurité Lien original : https://coinedition.com/sp-downgrades-tether-usdt-to-weak-citing-bitcoin-risk/

Inquiétudes de S&P : Réserves, Risque et Divulgation

S&P Global Ratings a abaissé son évaluation de la stabilité de Tether (USDT) à “faible” (5), le niveau le plus bas de son échelle de 1 à 5. La dégradation a été déclenchée par un changement dans la composition des réserves de Tether, où l'exposition aux actifs volatils, en particulier le Bitcoin, dépasse désormais le coussin de capital de l'entreprise.

L'évaluation de S&P met en évidence un seuil structurel critique. Selon l'agence, Bitcoin représente désormais environ 5,6 % des réserves soutenant le USDT en circulation. Ce chiffre dépasse le coussin de sur-collatéralisation de 3,9 % de Tether.

L'implication est mécanique plutôt que sentimentale : si les prix du Bitcoin devaient s'effondrer, la volatilité consumerait l'ensemble de la couverture en capital de Tether. Cela laisserait théoriquement le stablecoin sous-collatéralisé, avec des passifs dépassant les actifs, à moins que Tether n'injecte des capitaux externes.

S&P a noté que bien que Tether détienne plus de $113 milliards de dollars en bons du Trésor américain, la présence de 9,9 milliards de dollars en Bitcoin et de 12,9 milliards de dollars en or ( représentant environ 13 % des réserves totales ) introduit une volatilité qui est incompatible avec une note “stable” selon les critères de S&P.

Le PDG de Tether réagit

Le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a soutenu que la finance traditionnelle est mal à l'aise avec les entreprises qui opèrent en dehors de son système. Il a déclaré que Tether reste surcapitalisé, ne détient pas d'actifs toxiques et continue d'afficher des bénéfices solides.

Ardoino a déclaré : “À S&P concernant votre note Tether : nous portons votre mépris avec fierté. Les modèles de notation classiques conçus pour les institutions financières traditionnelles ont historiquement conduit les investisseurs privés et institutionnels à investir leur richesse dans des entreprises qui, bien que considérées comme ayant une note d'investissement…”

Ardoino a également ajouté que la dégradation était une résistance d'un secteur qui lutte avec le modèle commercial indépendant de Tether. Il a cité $10 milliards de profits en 2025 et a décrit le modèle de notation légendaire de S&P comme “cassé.”

Le marché de la cryptomonnaie clandestin en Chine ressent le choc

La dégradation a suscité une préoccupation immédiate dans le vaste marché crypto obscur de la Chine, où plus de 20 millions de traders comptent sur USDT pour accéder aux actifs numériques.

Les réactions étaient mitigées. Certains traders ont soutenu que les nouvelles négatives concernant Tether apparaissent souvent sans réelles conséquences, tandis que d'autres craignaient qu'une perturbation de l'USDT puisse causer de graves problèmes dans un marché qui fonctionne déjà avec peu de soutien réglementaire.

Un trader a commenté : “Je suis dans la crypto depuis si longtemps. Je vois de mauvaises nouvelles sur Tether tous les quelques années, mais rien ne s'est passé. La plupart du temps, cela se produit au bas des événements de cygne noir. Je me souviens d'avoir été coupé une fois en 2021. J'ai entendu 'le loup arrive' trop de fois, donc je m'y suis habitué maintenant.”

Les traders chinois dépendent de l'USDT pour déplacer des capitaux à travers des échanges étrangers, des bureaux de gré à gré et des canaux privés, contournant les strictes interdictions nationales. La forte dépendance à l'USDT explique pourquoi la dégradation a déclenché de l'anxiété dans toute la région.

Diversification de Tether vs. Distraction

Malgré le litige sur les notations, Tether diversifie agressivement son bilan en s'éloignant des opérations de stablecoin pur. Tether a investi plus de 1,5 milliard de dollars dans le prêt sur le commerce de matières premières et soutient désormais les expéditions agricoles, les cargaisons de pétrole et d'autres opérations de chaîne d'approvisionnement.

Ardoino a déclaré que l'entreprise prévoit de développer massivement cette activité. Des rapports suggèrent également que Tether explore un investissement de 1,15 milliard de dollars dans la startup allemande de robotique Neura. Si l'accord se concrétise, cela s'ajouterait aux 140 entreprises que Tether soutient dans des secteurs tels que l'IA, la robotique, l'exploitation minière, l'énergie et le sport.