S&P Global abaisse la notation de stabilité de USDT de Tether au niveau le plus bas, citant une plus grande exposition à des réserves à haut risque.

Source : Jaune Titre original : S&P Global abaisse la note de stabilité de l'USDT de Tether au plus bas niveau, citant une plus grande exposition aux réserves à haut risque.

Lien original : S&P Global Ratings a abaissé l'évaluation de la stabilité de USDT à sa note la plus basse, avertissant que la plus grande stablecoin du monde est désormais plus vulnérable aux déficits de réserves si les prix de Bitcoin continuent de baisser.

La notation a été réduite de “constrained” à “weak”, reflétant ce que les analystes ont décrit comme une détérioration de la composition de la garantie de l'USDT.

Le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a répondu avec fermeté à la dégradation, affirmant que la société “porte son mépris avec fierté”.

Que s'est-il passé

Selon le rapport publié mercredi, S&P a déclaré que la qualité des réserves de l'USDT s'est affaiblie en raison d'une proportion croissante d'actifs plus risqués tels que le Bitcoin, l'or, les prêts garantis et la dette d'entreprise, ainsi que de continues lacunes de transparence sur la gestion de ces actifs.

Les analystes Rebecca Mun et Mohamed Damak ont souligné que Bitcoin représente désormais environ 5,6 % de l'offre en circulation de la stablecoin. Cette allocation dépasse le coussin de surcollatéralisation de 3,9 % que maintient Tether, ce qui signifie que les réserves peuvent ne pas compenser complètement de fortes baisses de la valeur de Bitcoin.

Les analystes ont déclaré que si les prix du Bitcoin baissent encore plus, combinés à des baisses d'autres actifs de réserve sensibles au risque, le ratio de couverture de l'USDT pourrait tomber en dessous de 100 %, entraînant une possible sous-collatéralisation.

Pourquoi cela importe

Les stablecoins sont conçues pour maintenir un prix stable, généralement lié au dollar américain, soutenues par des avoirs tels que des liquidités ou des valeurs gouvernementales à court terme.

La dégradation de S&P intervient au cours d'un mois volatile pour Bitcoin, qui est en route pour son pire rendement mensuel depuis l'agitation du marché de 2022.

Malgré ce contexte, l'offre en circulation de USDT a augmenté d'environ 1 milliard de dollars en novembre pour atteindre 184,4 milliards de dollars, selon des données de CoinGecko.

S&P a également souligné des préoccupations concernant la divulgation limitée d'informations par Tether. Le rapport a noté des détails insuffisants sur la solidité financière des dépositaires et des contreparties, ainsi que le manque d'informations sur les pratiques de gestion des réserves.

Des faiblesses supplémentaires incluent l'absence de séparation des actifs pour protéger les clients si l'émetteur devient insolvable et les restrictions pour échanger des USDT directement avec Tether.

Ardoino a ajouté que les cadres de notation traditionnels utilisés pour les banques et les institutions financières sont “cassés”, affirmant qu'historiquement, ils ont attribué de bonnes notes à des entreprises qui se sont ensuite effondrées.

Il a ajouté que la structure de Tether est conçue pour fonctionner en dehors de ce qu'il a appelé “la force de gravité du système financier défaillant”.

“Tether a construit la première entreprise surcapitalisée dans l'industrie financière, sans réserves toxiques”, a-t-il déclaré, ajoutant que la société reste “extrêmement rentable” et que les critiques reflètent l'inconfort de “la machine de propagande des finances traditionnelles”.