Grayscale demande de convertir le fonds fiduciaire Zcash de 197 millions de dollars en le premier ETF spot de Zcash

Source : Jaune Titre original : Grayscale demande à convertir un trust de Zcash de 197 millions de dollars en le premier ETF au comptant de Zcash

Lien original : https://yellow.com/es/news/grayscale-solicita-convertir-fideicomiso-de-zcash-de-197-millones-de-dólares-en-el-primer-etf-spot-de-zcash Grayscale Investments a présenté mercredi à la Commission des valeurs mobilières (SEC) un formulaire d'enregistrement S-3 pour convertir son Zcash Trust en un fonds négocié en bourse (ETF) au comptant, marquant la première tentative d'amener sur le marché américain un véhicule d'investissement réglementé axé sur les cryptomonnaies de confidentialité.

La présentation arrive à peine une semaine après que Grayscale ait lancé son ETF de Dogecoin sur NYSE Arca et fait suite aux conversions réussies des fiducies de Bitcoin et d'Ethereum en ETF au comptant tout au long de 2024.

Le Zcash Trust détient actuellement environ 394 400 ZEC, évalués à près de 197 millions de dollars, ce qui en fait l'un des plus grands détenteurs institutionnels de la cryptomonnaie axée sur la confidentialité.

Le président Barry Silbert a exprimé sa confiance dans la conversion, en soulignant que Grayscale a lancé le Zcash Trust en 2017, bien avant que la confidentialité ne devienne un sujet d'investissement.

Le moment coïncide avec un intérêt institutionnel croissant pour les actifs numériques axés sur la confidentialité, en particulier après l'annonce récente de Reliance Global Group, cotée au Nasdaq, selon laquelle elle a consolidé l'ensemble de son trésor d'actifs numériques en Zcash.

Que s'est-il passé

L'ETF proposé détiendrait du Zcash réel et suivrait l'Indice de Prix Zcash de CoinDesk, avec des participations émises et rachetées par lots de 10 000 via des participants autorisés par des ordres en espèces. La présentation soutient également une demande de modification de la règle 19b-4 qui permettrait au fonds d'être coté et négocié sur NYSE Arca sous le symbole ZCSH une fois que les régulateurs l'auront approuvé.

Grayscale est éligible pour utiliser le formulaire S-3 en raison de sa taille, de son historique de rapports et des conversions réussies en 2024 de ses fiducies Bitcoin et Ethereum en ETF au comptant. Ce processus d'enregistrement simplifié permet aux émetteurs consolidés de progresser plus rapidement dans le canal d'approbation de la SEC.

Selon la présentation, au 30 septembre, le trust a rapporté une Valeur Nette des Actifs de Marché Principal d'environ 29,7 millions de dollars et une Valeur Nette des Actifs non GAAP d'environ 29,8 millions de dollars. À ce moment-là, le trust détenait environ 2,4 % de l'ensemble du ZEC en circulation.

Une plateforme de garde agira en tant que dépositaire, une plateforme de trading en tant que courtier principal et Bank of New York Mellon en tant qu'agent de transfert et gestionnaire. Le fonds facturerait une commission annuelle du sponsor de 2,5 %, conforme au ratio de dépenses du trust existant de Grayscale.

Craig Salm, directeur juridique de Grayscale, a souligné que les fonctions axées sur la confidentialité de Zcash, y compris les transactions blindées et les zk-SNARKs, jouent un rôle fondamental dans la préservation de la confidentialité au sein des réseaux de cryptomonnaies. “En conséquence, nous pensons que ZEC représente un composant important d'un portefeuille d'actifs numériques bien équilibré”, a-t-il affirmé.

Pourquoi est-il important

La présentation intervient après une forte augmentation de l'adoption de Zcash et de l'appréciation de son prix. ZEC a augmenté de plus de 1 200 % en 90 jours avant de reculer depuis son maximum de 730 dollars jusqu'à environ 500 dollars actuellement.

L'annonce du 25 novembre de Reliance Global Group, selon laquelle elle a consolidé l'ensemble de son trésor d'actifs numériques en Zcash, a attiré une attention accrue sur cette monnaie de la confidentialité. La société de technologie d'assurance cotée au Nasdaq a complètement quitté ses positions précédentes en Bitcoin, Ethereum, Cardano et XRP pour se concentrer exclusivement sur ZEC après un examen stratégique complet.

Reliance a cité l'architecture UTXO basée sur Bitcoin de Zcash, améliorée avec une confidentialité optionnelle et des capacités de divulgation sélective, comme étant alignée avec les besoins institutionnels et de conformité. L'entreprise a déployé des liquidités supplémentaires dans sa position de ZEC le 26 novembre, reflétant ce qu'elle a qualifié de forte conviction dans le potentiel à long terme de ZEC.

La conversion d'un ETF au comptant offrirait un accès réglementé plus large aux investisseurs par rapport à la structure actuelle de fiducie fermée, qui est cotée sur l'OTCQX et qui a historiquement affiché d'importantes primes et remises par rapport à la valeur nette des actifs par action. Un mécanisme d'arbitrage par le biais de paniers de création et de rachat vise à maintenir la négociation sur NYSE Arca plus proche de la valeur sous-jacente.

Les délais d'approbation de la SEC pour les ETF de cryptomonnaies varient considérablement. Les conversions précédentes de Grayscale, y compris le Dogecoin Trust, ont pris environ trois mois, tandis que d'autres ETF de plusieurs cryptomonnaies ont nécessité près d'un an. L'examen réglementaire dépendra de l'évaluation que fera la SEC des mesures de protection contre la manipulation du marché et des solutions de garde pour les actifs axés sur la confidentialité.

Réflexions finales

L'expansion de Grayscale vers des produits ETF axés sur la confidentialité reflète une reconnaissance institutionnelle plus large des cryptomonnaies offrant une plus grande confidentialité dans les transactions. Le modèle de double transaction de Zcash — qui permet des transferts transparents et protégés — le distingue des autres protocoles de confidentialité en maintenant une auditabilité optionnelle pour la conformité réglementaire.

La présentation représente la stratégie continue de Grayscale de convertir des fiducies existantes en produits cotés en bourse après la clarté réglementaire sur les ETF spot de cryptomonnaies. Les conversions récentes ont inclus les fonds XRP, Solana et Dogecoin, bien que le lancement de l'ETF Dogecoin ait enregistré un volume de négociation modeste le premier jour, de seulement 1,4 million de dollars.

La réglementation des monnaies de confidentialité reste un sujet controversé à l'échelle mondiale, et certaines bourses imposent des restrictions de conformité en raison de préoccupations concernant leur utilisation illégale potentielle. Cependant, les fonctions de divulgation sélective de Zcash et ses améliorations en cryptographie de connaissance nulle, telles que Sapling et Halo 2, visent à équilibrer la confidentialité avec les exigences de gouvernance institutionnelle.

Si elle est approuvée, l'ETF deviendrait le premier véhicule d'investissement réglementé aux États-Unis spécifiquement pour une cryptomonnaie qui préserve la vie privée, ce qui pourrait établir un modèle pour des produits similaires. La conversion permettrait également à Grayscale d'élargir potentiellement la disponibilité régionale au-delà des investisseurs qualifiés une fois qu'il sera coté sur une grande bourse.