Récemment, le BTC oscille entre 85000 et 90000, sans pouvoir franchir le seuil des 90000. Quelle est la logique derrière cela ?

J'ai consulté les données on-chain et le tableau des options, et j'ai découvert que le volume des options à livrer ce vendredi atteint 13 milliards de dollars, un chiffre plutôt extravagant. Plusieurs informations clés méritent d'être notées :

**Parlons d'abord des niveaux de résistance**
Le principal point de douleur est à 101000, mais l'impact réel n'est pas énorme. Le véritable problème se situe à 90000 - ici, deux phénomènes se produisent simultanément : d'une part, une énorme accumulation d'options de vente s'est formée avec 80000 (vous pouvez imaginer à quel point ce graphique à barres est absurde), d'autre part, la plage de 90000 à 95000 a la plus grande exposition d'options d'achat.

C'est gênant. Lorsque le prix approche des quatre-vingt-dix mille, les grandes institutions qui vendent des options d'achat doivent couvrir le risque en vendant des actifs ou en prenant des positions à la baisse sur des contrats, ce qui forme directement un mur. Ainsi, quatre-vingt-dix mille n'est pas un niveau technique insurmontable, mais un plafond à court terme créé artificiellement par le mécanisme de couverture des options.

**Regardons où se trouve le support**
L'accumulation des options de vente à ce niveau de 80000 indique que le marché considère généralement que la probabilité de tomber en dessous de 80000 avant vendredi est faible.

Mais le véritable champ de bataille se situe en réalité entre 85000 et 82000. Le volume des options de vente à ces deux niveaux de prix est le deuxième plus élevé après les 89000 et 80000. Les haussiers défendent maintenant la ligne des 85000, et si elle est rompue, un grand nombre d'options de vente passeront de hors de la valeur à dans la valeur, et les actions de couverture des teneurs de marché accéléreront la chute des prix. Cependant, ces deux derniers jours, le support des 85000 semble assez solide.

**Donc, le scénario est très probablement : fluctuer jusqu'à la livraison de vendredi.**

**Où est le risque ?**
Si une mauvaise nouvelle soudaine fait plonger le prix en dessous de 85000, cela déclenchera un effet domino - les options de vente à 85000 provoqueront un hedging inversé (Gamma Flip), et le marché s'enfoncera rapidement vers le prochain support à 82000. Le plus dangereux est de casser les 80000, où plus de 5000 options de vente, une fois déclenchées, causeront un hedging inversé très puissant.

À l'inverse, s'il y a une bonne nouvelle majeure poussant le prix à dépasser 90000, les vendeurs devront également acheter des spots à l'envers pour couvrir, ce qui pourrait entraîner une vague d'augmentation rapide.

**Calculé la distribution de probabilité des prix avant vendredi prochain avec delta :**
• En dessous de 80k : 3,6 %
• 80k-85k：21,5%
• 85k-88k：41.6%（le plus probable intervalle）
• 88k-90k : 21,0 %
• 90k-100k : 11,5 %
• Supérieur à 100k : 0,8 %

Cette extrapolation ne s'applique qu'avant ce vendredi. Le véritable grand spectacle aura lieu le 26 décembre - ce jour-là, il y aura l'échéance d'options la plus importante de l'histoire, avec un montant nominal dépassant 20 milliards de dollars. C'est là que se trouve le point clé pour déterminer l'évolution future.