La Réserve fédérale (FED) numéro deux Philip Jefferson a soudainement freiné.

La déclaration du vice-président lundi était assez rare - il a clairement déclaré qu'il "faut ralentir le rythme des baisses de taux". La raison est très réaliste : l'inflation n'a pas atteint son objectif depuis quatre ans, et le marché de l'emploi commence à se refroidir, ce qui le rend délicat.

Plus subtil est son choix de mots. Jefferson admet que les taux d'intérêt "sont encore un peu serrés", mais après deux baisses consécutives, ils sont presque au niveau neutre de "ni trop lâche ni trop serré". Ce qu'il sous-entend ? Si les taux baissent encore, les raisons ne seront pas suffisamment solides.

Le marché a immédiatement senti l'odeur de la poudre à canon. Les prix du CME montrent que les paris sur une baisse des taux lors de la réunion de décembre sont passés de 90 % à 45 % en trois semaines. Aucune donnée majeure n'a été publiée, mais les attentes se sont effondrées si rapidement - c'est rare dans l'histoire de La Réserve fédérale (FED).

Les problèmes sous-jacents sont plus délicats : l'arrêt du gouvernement a entraîné une interruption des données officielles, et les décideurs ne peuvent que s'appuyer sur des indicateurs épars d'institutions privées pour reconstituer le tableau complet. Le vide d'information a exacerbé les déchirements internes, et maintenant, au moins trois factions se sont formées à l'intérieur de La Réserve fédérale (FED)...

Si cette fissure est amenée à la table des négociations en décembre, il pourrait y avoir des désaccords publics lors du vote, ce qui n'est pas arrivé depuis des années. Pour le marché, l'incertitude elle-même représente le plus grand risque.