Récemment, en consultant les données on-chain de GAIB et ses rapports financiers, j'ai soudainement réalisé quelque chose : si l'on utilise la logique d'évaluation traditionnelle de la TradFi pour analyser ce projet, on peut en fait découvrir quelques indications.

Pour commencer, la conclusion est la suivante : cette chose a une capitalisation boursière de 1,1 milliard de dollars, elle n'est peut-être pas aussi fictive que vous le pensez.

**Prenons le ratio C/B (P/E) pour faire un calcul :**
Du côté du protocole, les revenus annuels provenant uniquement des frais de gestion et des partages peuvent atteindre plusieurs dizaines de millions de dollars. En prenant en compte un volume de 1,1 milliard, le P/E se situe probablement dans une fourchette de 20 à 40 fois. Quelle est la signification de cela ? Pour un projet de technologie financière qui est encore en phase d'explosion, cette valorisation est en fait assez mesurée. Regardez ces projets de blockchain publique qui n'ont même pas de revenus, leur valorisation grimpe également à plusieurs milliards. En comparaison, le livre comptable de GAIB est au moins clair.

**Regardons à nouveau le ratio cours/ventes ( P/S ) sous cet angle :**
En prenant la taille de gestion d'actifs (AUM) comme analogue à "revenu", 11 milliards par rapport à 11 milliards, le P/S est juste égal à 1. Les géants de la gestion d'actifs traditionnels comme BlackRock ont un P/S constamment inférieur à 1, mais n'oubliez pas que GAIB bénéficie d'un effet réseau et de propriétés technologiques. Un P/S de 1 indique que le marché a accordé un certain espace de croissance, mais cela n'a pas encore été exagéré.

**Dernièrement, regardez l'efficacité de la capture de valeur :**
Cet indicateur est assez direct - le revenu du protocole divisé par le TVL, un chiffre plus élevé indique que l'argent géré génère des bénéfices plus facilement. GAIB, en raison de son modèle de partage des revenus conçu de manière assez agressive, présente un ratio clairement supérieur à un bon nombre de protocoles de prêt DeFi.

En d'autres termes, ce chiffre de 1,1 milliard inclut effectivement des attentes pour l'avenir, mais il n'a pas encore atteint le niveau de bulle. Il semble juste que la phrase originale n'est pas encore terminée...