Se faire réveiller en pleine nuit, ce n'est vraiment pas agréable – BTC a soudainement baissé, beaucoup de gens regardent les données de marché avec un air perdu : comment ça se fait qu'il s'est effondré comme ça ?

En fait, les indices étaient déjà là, mais la plupart des gens n'y ont pas pensé : la liquidité se retire doucement.

Le problème des enchères de la dette américaine, pour le dire simplement, c'est le pompage de liquidités du marché. Pendant la période de fermeture du gouvernement, le compte TGA était presque à sec, l'argent était déjà tendu. La Réserve fédérale voulait certes injecter un peu de liquidités par l'intermédiaire des banques, mais le marché obligataire, véritable aspirateur à capitaux, a absorbé trop d'argent. Lors de cette enchère de bons du Trésor à trois mois et à six mois, le montant affiché était de 163 milliards, mais en réalité, 170,69 milliards ont été levés. En déduisant la part réinvestie par la Réserve fédérale elle-même, le marché financier a été siphonné de 163 milliards de dollars en un temps record.

La liquidité est déjà en période de contraction, retirer soudainement une si grande somme d'argent, quels actifs risqués peuvent y résister ? Le prix du BTC a chuté, en d'autres termes, l'argent s'est évaporé. Sans fonds de soutien, la hausse ne peut naturellement pas se maintenir.

Ce qui aggrave la situation, c'est que la Réserve fédérale envoie à nouveau des signaux négatifs. Les dernières déclarations de Goolsbee restent dans la lignée des positions hawkish, et les attentes du marché concernant une baisse des taux en décembre se sont directement effondrées - la probabilité est passée de près de 70 % à zéro. Les attentes de baisse des taux étaient à l'origine un stimulant puissant pour les actifs à risque, mais maintenant cette injection a disparu, et la pression à la vente afflue instantanément.

Deux facteurs se chevauchent - épuisement de la liquidité + refroidissement des émotions, les actifs à risque sont écrasés au point de ne plus pouvoir respirer. La volatilité du BTC est déjà élevée, et dans ce genre de situation, elle est évidemment la première touchée.

Lorsqu'une émotion de panique se propage, elle déclenche une nouvelle vague de vente, amplifiant ainsi la baisse.

Cependant, ne paniquez pas trop. Un tournant est en fait déjà à l'horizon : après la reprise des opérations normales du gouvernement, le TGA reconstituerait les fonds, et la liquidité pourrait progressivement se rétablir ; si la Réserve fédérale ralentit l'absorption des opérations de reverse repo de nuit, la liquidité à court terme pourrait également être libérée, ce qui allégerait considérablement la pression.

Le cycle de liquidité, quand il refroidit, il se réchauffe, quand il se rétrécit, il s'étend. Comprendre le flux de capitaux est beaucoup plus utile que de se concentrer uniquement sur les graphiques de chandeliers. C'est souvent dans les moments les plus difficiles du marché que se cachent les plus grandes opportunités.