Powell envoie un signal de changement de politique : la réduction du bilan pourrait s'arrêter dans quelques mois, les attentes de baisse des taux en octobre augmentent.

Dans la nuit du 15 octobre, heure de Beijing, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a prononcé un discours lors de la conférence annuelle de l'Association nationale des économistes d'entreprise à Philadelphie, émettant un double signal politique indiquant que le processus de réduction du bilan est sur le point de se terminer et qu'une baisse des taux d'intérêt est très probable en octobre, suscitant un large intérêt sur le marché.

Lors de son discours, Powell a effectivement mentionné que la Réserve fédérale pourrait mettre fin, dans les mois à venir, à son programme de réduction de bilan en cours depuis plus de trois ans (c'est-à-dire le resserrement quantitatif, QT).

Depuis le début du resserrement quantitatif en juin 2022, la taille du bilan de la Réserve fédérale est passée d'un pic de près de 9 000 milliards de dollars à environ 6 600 milliards de dollars actuellement, tandis que la liquidité sur le marché montre déjà des signes de resserrement, comme la stabilisation des taux de pension et la pression à court terme à des moments spécifiques.

L'arrêt du resserrement monétaire est sans aucun doute une bonne nouvelle pour le marché, ce qui signifie que les actions de "pompage" de la Réserve fédérale vont cesser, les attentes de tension de liquidité dans le système financier seront atténuées, ce qui soutiendra les actifs risqués tels que les actions, en particulier les actions de croissance technologique sensibles aux fonds et le marché des cryptomonnaies.

Bien que Powell ait mentionné que le taux d'inflation actuel reste légèrement supérieur à l'objectif à long terme de 2 %, il a davantage souligné que les risques à la baisse sur le marché de l'emploi sont en augmentation. Même si les données officielles sur l'emploi de septembre ont été retardées en raison de la fermeture du gouvernement, les indicateurs du secteur privé et les recherches internes de la Réserve fédérale montrent que les activités de recrutement et de licenciement restent à un niveau bas, et la perception des ménages concernant les opportunités d'emploi ainsi que la difficulté de recrutement pour les entreprises continuent de diminuer.

Cette déclaration fait écho au compte rendu de la réunion de septembre. À l'époque, la plupart des responsables de la Réserve fédérale avaient prévu d'effectuer deux nouvelles baisses de taux cette année en raison des attentes d'un marché de l'emploi faible, et en septembre, la première baisse de 25 points de base pour 2025 a été réalisée. Actuellement, l'outil d'observation de la Réserve fédérale du CME montre que le marché anticipe à 95,7 % une baisse de 25 points de base en octobre.

Le marché se concentre actuellement sur la publication des données de l'indice des prix à la consommation (IPC) de septembre qui seront annoncées le 24 octobre. Si les données de l'IPC ne montrent pas de rebond supérieur aux attentes, cela renforcera davantage la base de décision pour une baisse des taux d'intérêt à la fin du mois.

L'analyse indique que, que ce soit le signal de relâchement de la liquidité lié à l'arrêt du resserrement quantitatif, ou la préoccupation concernant les risques pour l'emploi qui renforce les attentes de baisse des taux, cela montre que la politique monétaire de la Réserve fédérale passe d'un cycle de resserrement à une orientation neutre et légèrement accommodante, ce qui injectera de la stabilité sur les marchés financiers mondiaux.

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