Pourquoi l'indépendance de Powell est importante : l'évolution de la monnaie dans la vision de Trump

Dans le paysage de la politique monétaire de l'Amérique, la danse tendue entre le pouvoir politique et la Réserve fédérale continue d'évoluer. La pression de Trump sur Powell et le départ du gouverneur de la Fed, Cook ? Ce n'est pas seulement une question de taux d'intérêt en année électorale. Il y a plus sous la surface.

Considérez Trump comme un fondateur d'entreprise. Il perturbe. Il trouve des portes dérobées. Sa pression sur la Fed semble viser à transformer la fondation du dollar. Loin de la crédibilité institutionnelle. Vers des garanties et des contrats. Cela pourrait ouvrir la voie aux stablecoins. En grand.

Le jeu de coquilles monétaires

Après la Seconde Guerre mondiale, nous avons eu une séparation nette. Les banques centrales s'occupaient de la stabilité des prix. Les autorités fiscales prenaient en charge la croissance et la distribution. Plutôt élégant.

Plus maintenant.

Certaines personnes souhaitent des environnements avec une croissance nominale plus élevée et plus de volatilité. Ils en ont besoin pour les tarifs. Pour les subventions. Pour ramener des usines.

Le plan semble simple : saper l'autorité de la Fed. Lorsque la banque centrale perd de son éclat, les stablecoins émis par des acteurs privés, adossés à des bons du Trésor, commencent à sembler plutôt attrayants. Le dollar ne disparaît pas, il change simplement de forme. De crédit public à garantie d'actifs. Assez fascinant, en fait.

Calcul politique

Blâmer les gens est plus facile que d'expliquer les systèmes. Lorsque vous attribuez l'inflation, les fluctuations du marché et les écarts de richesse à la Fed, vous créez une histoire plus simple. Bien mieux que de parler des chaînes d'approvisionnement mondiales ou de la disruption technologique. Cela touche les gens qui ont l'impression que les experts les ont déçus.

Une fois que la banque centrale ressemble simplement à un autre outil politique, les systèmes de règlement alternatifs gagnent en attrait. L'utilité du dollar peut croître grâce aux stablecoins même si son image institutionnelle s'affaiblit. Il n'est pas tout à fait clair si cette séparation était le but depuis le début.

Avantages stratégiques à court terme

Les gains immédiats ? Ils sont réels :

• La politique monétaire est alignée sur la stratégie industrielle
• La base politique s'excite à propos de "battre l'establishment"
• Certaines industries remportent de gros gains : la technologie de défense, l'informatique IA, les infrastructures électriques, la finance blockchain
• Les nommés à long terme survivent aux cycles politiques

Transformation à long terme

Cela pourrait modifier définitivement l'équilibre des pouvoirs. Le résultat ne tuerait pas la banque centrale. Cela nous pousserait simplement vers un leadership fiscal, une croissance nominale plus élevée et plus de volatilité. Les taux d'intérêt pourraient de plus en plus répondre à la dynamique des stablecoins et des bons du Trésor.

L'émission de dollars privés gagne en légitimité. Les stablecoins répandent les avantages de seigneuriage aux acteurs licenciés. L'utilisation du dollar s'étend grâce à la blockchain dans des endroits qui résistaient autrefois. Le pouvoir du dollar continue, mais à travers des partenariats plutôt que par le monopole.

Implications mondiales

Les marchés émergents pourraient rencontrer des difficultés. Les dollars de stablecoin pourraient saper la politique monétaire locale. Certains pourraient adopter des contrôles de capitaux. Taux de change dual également.

Le système financier mondial ? Il pourrait se fragmenter en régions. Non pas parce que le dollar se retire. Mais parce que son utilisation devient moins centralement gérée.

La question de l'héritage Volcker

Paul Volcker nous a donné des banques centrales indépendantes et des objectifs d'inflation bas. L'Amérique est devenue dépendante du prestige de la Fed. Cet héritage ? Il bloque ceux qui souhaitent une flexibilité budgétaire et un soutien à la politique industrielle.

Pour ces décideurs, il devient crucial d'éliminer l'influence de Volcker—surtout à travers Powell, son admirateur.

La lutte sur les mots se terminant par "ance"—gouvernance, performance, dominance—révèle le combat plus profond pour le "balance" du pouvoir dans le système financier de l'Amérique. La "significance" de ces changements façonnera les "guidance" économiques pour des décennies. Cela me semble assez important.