Contrats à terme et contrats à terme : Un guide complet

Dans le domaine des instruments financiers, les contrats à terme et les contrats futures se démarquent comme des outils puissants pour la spéculation et la gestion des risques. Ces accords permettent aux traders, investisseurs et producteurs de matières premières de s'engager dans des transactions basées sur la valeur future anticipée d'un actif. En entrant dans ces contrats, les parties s'engagent à échanger un instrument spécifique à une date prédéterminée ( connue sous le nom de date d'expiration ) à un prix convenu lors de l'initiation du contrat.

L'actif sous-jacent de ces contrats peut être diversifié, allant des actions et des matières premières aux devises, paiements d'intérêts et même obligations. Cependant, il est crucial de noter les distinctions entre les contrats à terme et les contrats futures.

Contrats à terme : standardisés et négociés en bourse

Contrairement à leurs homologues à terme, les contrats à terme sont des accords standardisés négociés sur des bourses dédiées. Cette standardisation les soumet à des réglementations spécifiques, qui peuvent englober des aspects tels que la taille du contrat et les taux d'intérêt quotidiens. De nombreux contrats à terme bénéficient du soutien d'une chambre de compensation, réduisant considérablement les risques de contrepartie pour les traders.

Bien que des formes primitives de marchés à terme aient émergé en Europe au XVIIe siècle, la Bourse de riz de Dōjima au Japon est largement reconnue comme le pionnier du trading à terme. Au début du XVIIIe siècle au Japon, où le riz servait de principal moyen d'échange, les contrats à terme sont devenus essentiels pour atténuer les risques associés à la volatilité des prix du riz.

L'avènement des systèmes de trading électronique a propulsé les contrats à terme dans une utilisation généralisée à travers divers secteurs de l'industrie financière, élargissant leurs applications et leur popularité.

Fonctions clés des contrats à terme

Dans le paysage financier, les contrats à terme remplissent plusieurs fonctions critiques :

Atténuation des risques et couverture

Les contrats à terme offrent un mécanisme pour se protéger contre des risques spécifiques. Par exemple, les producteurs agricoles peuvent utiliser des contrats à terme pour garantir un prix fixe pour leur récolte, se protégeant ainsi des fluctuations du marché. De même, les investisseurs internationaux peuvent utiliser des contrats à terme sur devises pour verrouiller les taux de change pour des transactions futures, gérant ainsi efficacement leur exposition aux devises.

Positions à effet de levier

La structure des contrats à terme permet aux investisseurs de créer des positions à effet de levier. Comme le règlement a lieu à la date d'expiration, les traders peuvent ouvrir des positions significativement plus importantes que leur solde de compte, amplifiant potentiellement les rendements ( et les risques ).

Opportunités d'exposition courte

Les contrats à terme offrent une avenue aux investisseurs pour prendre des positions courtes sur des actifs, même sans posséder l'instrument sous-jacent. Cette pratique, connue sous le nom de "position nue", permet de spéculer sur les baisses de prix.

Accès à des actifs diversifiés

Grâce aux contrats à terme, les investisseurs peuvent obtenir une exposition à des actifs qui peuvent être peu pratiques ou coûteux à négocier directement. Par exemple, des matières premières comme le pétrole, qui impliquent des frais de livraison et de stockage significatifs, peuvent être négociées plus efficacement via des contrats à terme.

Mécanisme de découverte des prix

Les marchés à terme agissent comme des plateformes centralisées où l'offre et la demande convergent pour diverses classes d'actifs. Cette interaction facilite la découverte des prix en temps réel, fournissant des informations précieuses sur le marché au-delà des transactions localisées.

Mécanismes de règlement dans le trading de futures

Lorsqu'un contrat à terme atteint sa date d'expiration, il subit un règlement par l'un des deux mécanismes principaux :

Règlement physique

Dans cette méthode, l'actif sous-jacent change de mains entre les parties au contrat au prix prédéterminé. Le détenteur de la position courte doit livrer l'actif au détenteur de la position longue.

Règlement en espèces

Plus courant sur les marchés modernes, le règlement en espèces implique l'échange de valeur monétaire reflétant la valeur actuelle de l'actif, plutôt que l'actif physique lui-même. Cette approche est particulièrement répandue dans les contrats à terme sur les matières premières, où la livraison physique de grandes quantités serait impraticable.

Bien que le règlement en espèces offre de la commodité, il est important de noter le potentiel de manipulation du marché, en particulier près des dates d'expiration – une pratique connue sous le nom de "banging the close."

Sortie des positions à terme

Les traders de contrats à terme ont trois principales stratégies pour gérer leurs positions :

1. Compensation : Clôturer une position en initiant une transaction opposée de valeur égale.
2. Rollover : Étendre une position en fermant le contrat actuel et en ouvrant un nouveau avec une date d'expiration ultérieure.
3. Règlement : Permettre au contrat d'arriver à expiration, déclenchant l'échange obligatoire d'actifs ou de liquidités.

Dynamique du marché : Contango et Backwardation

La relation entre les prix des contrats à terme et les prix au comptant attendus à l'expiration crée des conditions de marché distinctes :

Contango

Un scénario où les prix à terme dépassent le prix au comptant futur anticipé, favorisant souvent les vendeurs.

Normal Backwardation

La condition opposée, où les prix à terme sont inférieurs au prix au comptant attendu, bénéficie généralement aux acheteurs.

À mesure que les contrats approchent de leur expiration, les prix tendent à converger avec le prix au comptant, créant potentiellement des opportunités d'arbitrage si des écarts persistent.

Conclusion

Les contrats à terme représentent une pierre angulaire des marchés financiers modernes, offrant des outils polyvalents pour la gestion des risques, la spéculation et la découverte des prix. Cependant, leur complexité exige une compréhension approfondie et une évaluation des risques soigneuse. Les traders utilisent souvent une combinaison d'analyse technique et fondamentale pour naviguer efficacement sur ces marchés.

Bien que les contrats à terme offrent des opportunités précieuses de "verrouiller" les prix futurs, ils comportent également des risques inhérents, notamment lorsqu'ils sont négociés sur marge. Ainsi, la mise en œuvre de stratégies de gestion des risques robustes est cruciale pour quiconque s'engage dans le trading de contrats à terme.