Vesting et cliff dans les cryptomonnaies : outils d'analyse de la viabilité d'un projet

Qu'est-ce que le vesting et le cliff dans les cryptomonnaies ?

Vesting (vesting) est un mécanisme de distribution progressive des tokens d'un projet sur une période déterminée. Les tokens sont libérés uniquement après que des conditions préétablies, généralement liées à des délais, ont été remplies.

Cliff (cliff) — période initiale de blocage pendant laquelle les jetons sont complètement gelés et ne peuvent pas être obtenus par les propriétaires. Ce n'est qu'après la fin du cliff que le déblocage progressif des jetons commence.

Pendant la période de blocage, les investisseurs, les développeurs et d'autres participants au projet ne peuvent pas vendre ou transférer les jetons qui leur appartiennent. Cela crée une stabilité du prix de l'actif et réduit le risque de manipulation du marché.

Comment fonctionne le mécanisme de vesting dans la pratique

Lors du lancement d'un nouveau projet de cryptomonnaie, des jetons sont distribués entre différents participants :

• Les fondateurs du projet (faounders)
• Équipe de développeurs
• Investisseurs précoces
• Fournisseurs de liquidité
• Par la communauté à travers divers programmes d'incitation

Chaque groupe peut avoir des objectifs différents. Certains participants sont intéressés par le développement à long terme du projet, tandis que d'autres peuvent chercher à réaliser des bénéfices rapides. C'est précisément pour maintenir un équilibre des intérêts de toutes les parties qu'un mécanisme de vesting est appliqué.

Modèles de distribution des tokens lors de l'vesting

Dans les projets de cryptomonnaie, les modèles de vesting suivants sont généralement utilisés :

1. Vesting linéaire — les tokens sont libérés en parts égales à intervalles réguliers.
2. Vesting échelonné — les tokens sont émis par grandes quantités à des dates précises.
3. Vesting avec cliff — d'abord une période de blocage total, puis une distribution linéaire ou par paliers.

Avantages du vesting pour les projets et les investisseurs

L'introduction d'un mécanisme de vesting présente plusieurs avantages significatifs :

• Stabilisation du prix du token — empêche l'émission simultanée d'une grande quantité de tokens sur le marché
• Soutien à la décentralisation — répartition plus équitable des tokens parmi les participants de l'écosystème
• Création de la loyauté — motive l'équipe et les investisseurs à travailler sur les objectifs à long terme du projet
• Protection contre le Rug Pull — empêche le scénario où les fondateurs et les premiers investisseurs vendent tous leurs jetons immédiatement après le lancement, dévaluant l'actif.

Exemple pratique : le vesting de dYdX

Un exemple significatif est le graphique de vesting du projet dYdX. Le 01.12.2023, la fin de la période de cliff était prévue pour un volume important de tokens. Après cette date, les tokens devaient être attribués aux investisseurs et aux employés du projet.

De tels événements ont généralement un impact significatif sur le prix du marché, car l'augmentation de l'offre en circulation des jetons peut exercer une pression sur le marché. Les investisseurs à long terme doivent prendre en compte ces dates lors de l'analyse d'un projet et de la planification de leurs investissements.

Comment analyser le vesting lors de l'évaluation des projets

Lors de l'examen du potentiel d'un projet de cryptomonnaie, il convient de prêter attention aux aspects suivants du vesting :

• Répartition des tokens entre les groupes de participants — quelle part est attribuée à l'équipe, aux investisseurs, à la communauté
• Durée de la période de vesting — des périodes plus longues indiquent généralement des intentions à long terme de l'équipe
• Disponibilité et durée du cliff — un cliff plus long pour l'équipe et les investisseurs augmente la sécurité pour les détenteurs ordinaires.
• Calendrier de déblocage — dates des déblocages significatifs qui peuvent influencer le prix du token

L'analyse des mécanismes de vesting et de cliff permet aux investisseurs de tirer des conclusions plus éclairées sur les intentions de l'équipe du projet et les risques potentiels liés à la pression sur le marché à certains moments.