L'ancien directeur de la Banque centrale chinoise Zhou Xiaochuan : Les stablecoins ne sont pas nécessaires, avertissant que l'effet multiplicateur pourrait déclencher une tempête financière.
Alors que la Chine envisage d'approuver des stablecoins adossés au yuan, Zhou Xiaochuan, ancien président de la Banque populaire de Chine, a raremnt remis en question leur nécessité et a averti des risques systémiques que ces stablecoins pourraient engendrer. Il a déclaré sans détour que même avec des réserves suffisantes pour les soutenir, les stablecoins pourraient toujours déclencher une crise similaire à une banque run en raison de l'effet multiplicateur.
Contexte : La politique des stablecoins en Chine entre dans une période de discussion
Dynamique des politiques : Selon des rapports, le Conseil d'État chinois examine une feuille de route pour le développement des stablecoins, pouvant permettre l'émission de stablecoins liés au yuan.
Comparaison des politiques :
Chine continentale : continue d'interdire le trading et le minage de cryptomonnaies.
Hong Kong : adopter activement l'industrie de la cryptographie, lancer un système de licence pour les échanges et les émetteurs de stablecoins.
Contexte international : Les gouvernements d'États-Unis, du Japon, de Corée du Sud, etc. poussent leur propre stablecoin pour renforcer la position internationale de leur monnaie.
Les points de vue clés de Zhou Xiaochuan : les stablecoins « ne sont pas nécessaires »
Zhou Xiaochuan (président de la Banque populaire de Chine de 2002 à 2018) a déclaré lors d'un séminaire du think tank CF40 : « Il faut se méfier du risque que les stablecoins soient utilisés de manière excessive pour la spéculation sur les actifs, car un biais dans la direction pourrait engendrer des fraudes et une instabilité du système financier. »
Pourquoi est-ce nécessaire ?
Les systèmes de paiement existants sont déjà efficaces et à faible coût.
2, La Chine et plusieurs pays asiatiques ont popularisé le paiement par code QR et NFC, se connectant directement aux systèmes bancaires.
Les avancées technologiques n'ont pas besoin de dépendre de la décentralisation pour être réalisées.
La monnaie numérique de la banque centrale (e-CNY) a amélioré l'efficacité des paiements.
Il est difficile de trouver un avantage de coût significatif pour les stablecoins dans le système actuel.
Risque maximal : effet de levier et manque de réglementation
Zhou Xiaochuan a souligné que même si les stablecoins ont des réserves suffisantes pour les soutenir, ils peuvent néanmoins amplifier les risques potentiels en raison de la réutilisation et des opérations de levier sur les marchés financiers :
Effet multiplicateur : les stablecoins peuvent être utilisés pour les prêts, les garanties, les échanges et la réévaluation, ce qui pourrait conduire à un volume de circulation sur le marché plusieurs fois supérieur aux réserves.
Risque de bank run : une fois que la confiance du marché est ébranlée, l'ampleur du bank run peut dépasser de loin la capacité de réserve.
Réglementation insuffisante :
Le projet de loi GENIUS aux États-Unis et la réglementation actuelle de Hong Kong "sont loin d'être" suffisants pour prévenir de tels risques.
2, les régulateurs chinois ont récemment demandé aux courtiers de cesser de promouvoir les stablecoins par le biais de recherches et de séminaires.
Facteurs internationaux et géopolitiques
États-Unis : Accélération du développement des stablecoins en dollars pour renforcer la position dominante du dollar à l'échelle mondiale
Chine : tout en promouvant l'internationalisation du renminbi, maintenir une vigilance élevée sur les risques liés aux stablecoins.
Dynamique des pays voisins : Les gouvernements de pays comme le Japon et la Corée du Sud avancent également leurs projets de stablecoin.
Analyse : Si la Chine lançait un stablecoin en yuan, ce serait une réponse directe à la stratégie du dollar numérique américain. Cependant, trouver un équilibre entre la promotion de l'internationalisation et la prévention des risques financiers reste le plus grand défi.
Point de vue sur le marché des cryptomonnaies
Les partisans des cryptomonnaies estiment que les inquiétudes de Zhou Xiaochuan mettent en évidence les problèmes structurels des stablecoins centralisés, tout en offrant un espace narratif pour les stablecoins décentralisés et des actifs non souverains comme le bitcoin.
Cependant, pour le marché chinois, la direction des politiques et le cadre réglementaire seront des éléments clés pour déterminer si les stablecoins peuvent être mis en œuvre.
Conclusion
L'avertissement de Zhou Xiaochuan a jeté un froid sur la discussion des stablecoins en Chine. Alors que les principales économies mondiales s'empressent de promouvoir leurs propres stablecoins, la manière dont la Chine trouvera un équilibre entre la promotion de l'internationalisation du renminbi et la prévention des risques systémiques sera un point focal de la politique dans les années à venir.
Voir l'original
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
L'ancien directeur de la Banque centrale chinoise Zhou Xiaochuan : Les stablecoins ne sont pas nécessaires, avertissant que l'effet multiplicateur pourrait déclencher une tempête financière.
Alors que la Chine envisage d'approuver des stablecoins adossés au yuan, Zhou Xiaochuan, ancien président de la Banque populaire de Chine, a raremnt remis en question leur nécessité et a averti des risques systémiques que ces stablecoins pourraient engendrer. Il a déclaré sans détour que même avec des réserves suffisantes pour les soutenir, les stablecoins pourraient toujours déclencher une crise similaire à une banque run en raison de l'effet multiplicateur.
Contexte : La politique des stablecoins en Chine entre dans une période de discussion
Dynamique des politiques : Selon des rapports, le Conseil d'État chinois examine une feuille de route pour le développement des stablecoins, pouvant permettre l'émission de stablecoins liés au yuan.
Comparaison des politiques :
Chine continentale : continue d'interdire le trading et le minage de cryptomonnaies.
Hong Kong : adopter activement l'industrie de la cryptographie, lancer un système de licence pour les échanges et les émetteurs de stablecoins.
Contexte international : Les gouvernements d'États-Unis, du Japon, de Corée du Sud, etc. poussent leur propre stablecoin pour renforcer la position internationale de leur monnaie.
Les points de vue clés de Zhou Xiaochuan : les stablecoins « ne sont pas nécessaires »
Zhou Xiaochuan (président de la Banque populaire de Chine de 2002 à 2018) a déclaré lors d'un séminaire du think tank CF40 : « Il faut se méfier du risque que les stablecoins soient utilisés de manière excessive pour la spéculation sur les actifs, car un biais dans la direction pourrait engendrer des fraudes et une instabilité du système financier. »
Pourquoi est-ce nécessaire ?
2, La Chine et plusieurs pays asiatiques ont popularisé le paiement par code QR et NFC, se connectant directement aux systèmes bancaires.
Les avancées technologiques n'ont pas besoin de dépendre de la décentralisation pour être réalisées.
La monnaie numérique de la banque centrale (e-CNY) a amélioré l'efficacité des paiements.
Il est difficile de trouver un avantage de coût significatif pour les stablecoins dans le système actuel.
Risque maximal : effet de levier et manque de réglementation
Zhou Xiaochuan a souligné que même si les stablecoins ont des réserves suffisantes pour les soutenir, ils peuvent néanmoins amplifier les risques potentiels en raison de la réutilisation et des opérations de levier sur les marchés financiers :
Effet multiplicateur : les stablecoins peuvent être utilisés pour les prêts, les garanties, les échanges et la réévaluation, ce qui pourrait conduire à un volume de circulation sur le marché plusieurs fois supérieur aux réserves.
Risque de bank run : une fois que la confiance du marché est ébranlée, l'ampleur du bank run peut dépasser de loin la capacité de réserve.
Réglementation insuffisante :
2, les régulateurs chinois ont récemment demandé aux courtiers de cesser de promouvoir les stablecoins par le biais de recherches et de séminaires.
Facteurs internationaux et géopolitiques
États-Unis : Accélération du développement des stablecoins en dollars pour renforcer la position dominante du dollar à l'échelle mondiale
Chine : tout en promouvant l'internationalisation du renminbi, maintenir une vigilance élevée sur les risques liés aux stablecoins.
Dynamique des pays voisins : Les gouvernements de pays comme le Japon et la Corée du Sud avancent également leurs projets de stablecoin.
Analyse : Si la Chine lançait un stablecoin en yuan, ce serait une réponse directe à la stratégie du dollar numérique américain. Cependant, trouver un équilibre entre la promotion de l'internationalisation et la prévention des risques financiers reste le plus grand défi.
Point de vue sur le marché des cryptomonnaies
Les partisans des cryptomonnaies estiment que les inquiétudes de Zhou Xiaochuan mettent en évidence les problèmes structurels des stablecoins centralisés, tout en offrant un espace narratif pour les stablecoins décentralisés et des actifs non souverains comme le bitcoin.
Cependant, pour le marché chinois, la direction des politiques et le cadre réglementaire seront des éléments clés pour déterminer si les stablecoins peuvent être mis en œuvre.
Conclusion
L'avertissement de Zhou Xiaochuan a jeté un froid sur la discussion des stablecoins en Chine. Alors que les principales économies mondiales s'empressent de promouvoir leurs propres stablecoins, la manière dont la Chine trouvera un équilibre entre la promotion de l'internationalisation du renminbi et la prévention des risques systémiques sera un point focal de la politique dans les années à venir.