Depuis sa création, le Bitcoin est souvent qualifié de «or numérique» par ses partisans. Cependant, du point de vue de la finance et de la valorisation des actifs, l'écart de durabilité entre le Bitcoin et l'or pourrait déterminer leur succès ou leur échec en tant que réserve de valeur à l'avenir.
Vulnérabilité des actifs sans rendement
Dans la théorie des anticipations rationnelles et de la tarification des actifs, si un actif n'a pas de dividendes, d'intérêts ou d'autres revenus, et qu'il pourrait perdre la demande du marché à l'avenir, alors sa valeur devrait théoriquement tendre vers zéro.
Actions : même sans dividende, il y a des attentes de bénéfices futurs et de rachats.
L'or : bien qu'il n'y ait pas de dividende, il existe une présence physique et une demande diversifiée pour l'industrie, la bijouterie, les réserves des banques centrales, etc.
Bitcoin : n'a pas de forme physique, sa valeur dépend entièrement du maintien du réseau et du consensus du marché ; une fois que le consensus s'effondre, la valeur peut instantanément tomber à zéro.
Avantages physiques de l'or et soutien de la demande
Les raisons pour lesquelles l'or a maintenu sa valeur pendant 6000 ans :
Stabilité physique : ne corrode pas, ne se dégrade pas et ne se détériore pas.
Utilisations multiples : 50 % pour les bijoux, 10 % pour les usages industriels, 25 % en tant que réserve de valeur des banques centrales.
Élasticité de la demande et substituabilité : peut être utilisé de manière interchangeable entre différentes industries.
En revanche, le Bitcoin n'a pas d'existence physique, reposant sur des infrastructures technologiques et un maintien communautaire continu, ce qui présente un risque de "dépendance au chemin".
Risques de substitution technologique et de durabilité
L'histoire montre que plus de 99 % des nouvelles technologies finissent par être remplacées par des technologies plus récentes.
L'or, l'argent et d'autres métaux précieux n'ont pas été remplacés depuis des milliers d'années.
Bitcoin doit supposer que la technologie ne sera jamais remplacée à l'avenir et que le réseau sera toujours sécurisé.
Une fois que les coûts de maintenance du réseau deviennent trop élevés, que les mineurs se retirent ou que l'intérêt du marché se déplace, la réserve de valeur peut s'effondrer rapidement.
échec du système de paiement
Bitcoin a du mal à rivaliser en termes d'efficacité de paiement avec les systèmes existants :
Vitesse de transaction lente : une transaction doit attendre environ 10 minutes pour être confirmée
Frais de transaction élevés : supérieurs à ceux des virements bancaires, des cartes de crédit et de certaines cryptomonnaies.
Scalabilité faible : incapable de supporter un volume de transactions quotidiennes à grande échelle.
Jusqu'à présent, le Bitcoin manque d'une base de prix stable et de scénarios d'application largement répandus dans l'économie mondiale.
bulles et désalignement de la valeur
Contrairement à la bulle Internet des années 1990, les entreprises de l'époque promettaient au moins des bénéfices futurs ; la valeur du Bitcoin provient davantage de la spéculation et de l'inflation des prix que de l'utilisation réelle. De plus, les mineurs et les premiers détenteurs de jetons réalisent principalement des bénéfices grâce à l'augmentation des prix, ainsi qu'à l'absence d'une demande sous-jacente stable.
Conclusion
La valeur de l'or provient de sa durabilité physique, de sa polyvalence et du soutien d'une demande à long terme ; le Bitcoin dépend entièrement de la base technologique et du consensus du marché, manquant de valeur résiduelle physique et de demande industrielle. Cela signifie que si l'enthousiasme du marché venait à s'estomper à l'avenir ou si la technologie était remplacée, la valeur du Bitcoin pourrait rapidement tomber à zéro.
Le titre de "gold numérique" ressemble peut-être davantage à une expérience financière non vérifiée qu'à un outil de réserve de valeur historiquement validé.
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Pourquoi le Bitcoin ne peut-il finalement pas rivaliser avec l'or ? Dévoilons la vérité sur le « défaut de durabilité ».
Depuis sa création, le Bitcoin est souvent qualifié de «or numérique» par ses partisans. Cependant, du point de vue de la finance et de la valorisation des actifs, l'écart de durabilité entre le Bitcoin et l'or pourrait déterminer leur succès ou leur échec en tant que réserve de valeur à l'avenir.
Vulnérabilité des actifs sans rendement
Dans la théorie des anticipations rationnelles et de la tarification des actifs, si un actif n'a pas de dividendes, d'intérêts ou d'autres revenus, et qu'il pourrait perdre la demande du marché à l'avenir, alors sa valeur devrait théoriquement tendre vers zéro.
Actions : même sans dividende, il y a des attentes de bénéfices futurs et de rachats.
L'or : bien qu'il n'y ait pas de dividende, il existe une présence physique et une demande diversifiée pour l'industrie, la bijouterie, les réserves des banques centrales, etc.
Bitcoin : n'a pas de forme physique, sa valeur dépend entièrement du maintien du réseau et du consensus du marché ; une fois que le consensus s'effondre, la valeur peut instantanément tomber à zéro.
Avantages physiques de l'or et soutien de la demande
Les raisons pour lesquelles l'or a maintenu sa valeur pendant 6000 ans :
Stabilité physique : ne corrode pas, ne se dégrade pas et ne se détériore pas.
Utilisations multiples : 50 % pour les bijoux, 10 % pour les usages industriels, 25 % en tant que réserve de valeur des banques centrales.
Élasticité de la demande et substituabilité : peut être utilisé de manière interchangeable entre différentes industries.
En revanche, le Bitcoin n'a pas d'existence physique, reposant sur des infrastructures technologiques et un maintien communautaire continu, ce qui présente un risque de "dépendance au chemin".
Risques de substitution technologique et de durabilité
L'histoire montre que plus de 99 % des nouvelles technologies finissent par être remplacées par des technologies plus récentes.
L'or, l'argent et d'autres métaux précieux n'ont pas été remplacés depuis des milliers d'années.
Bitcoin doit supposer que la technologie ne sera jamais remplacée à l'avenir et que le réseau sera toujours sécurisé.
Une fois que les coûts de maintenance du réseau deviennent trop élevés, que les mineurs se retirent ou que l'intérêt du marché se déplace, la réserve de valeur peut s'effondrer rapidement.
échec du système de paiement
Bitcoin a du mal à rivaliser en termes d'efficacité de paiement avec les systèmes existants :
Vitesse de transaction lente : une transaction doit attendre environ 10 minutes pour être confirmée
Frais de transaction élevés : supérieurs à ceux des virements bancaires, des cartes de crédit et de certaines cryptomonnaies.
Scalabilité faible : incapable de supporter un volume de transactions quotidiennes à grande échelle.
Jusqu'à présent, le Bitcoin manque d'une base de prix stable et de scénarios d'application largement répandus dans l'économie mondiale.
bulles et désalignement de la valeur
Contrairement à la bulle Internet des années 1990, les entreprises de l'époque promettaient au moins des bénéfices futurs ; la valeur du Bitcoin provient davantage de la spéculation et de l'inflation des prix que de l'utilisation réelle. De plus, les mineurs et les premiers détenteurs de jetons réalisent principalement des bénéfices grâce à l'augmentation des prix, ainsi qu'à l'absence d'une demande sous-jacente stable.
Conclusion
La valeur de l'or provient de sa durabilité physique, de sa polyvalence et du soutien d'une demande à long terme ; le Bitcoin dépend entièrement de la base technologique et du consensus du marché, manquant de valeur résiduelle physique et de demande industrielle. Cela signifie que si l'enthousiasme du marché venait à s'estomper à l'avenir ou si la technologie était remplacée, la valeur du Bitcoin pourrait rapidement tomber à zéro.
Le titre de "gold numérique" ressemble peut-être davantage à une expérience financière non vérifiée qu'à un outil de réserve de valeur historiquement validé.