TRON écosystème tente de se connecter au NASDAQ : un jeu financier complexe

Dans le monde de Web3, un sujet populaire et controversé suscite de larges discussions : l'écosystème TRON tente de se connecter de manière spéciale au Nasdaq. Ce n'est pas simplement une opération commerciale ordinaire, mais plutôt une grande mise en scène mêlant crypto-monnaies, stratégies financières et même influences politiques.

TRON et son fondateur donnent une impression paradoxale : d'une part, il y a de nombreuses controverses dans le cercle des cryptomonnaies, comme l'événement de désancrage de l'USDD, les turbulences autour du TUSD, etc. ; d'autre part, le réseau TRON et le jeton TRX se développent rapidement, en particulier en tant que plus grande chaîne d'émission de l'USDT, ce qui a apporté une immense richesse. Ce paradoxe est la clé pour comprendre les perspectives de cotation de TRON.

Alors, la connexion de TRON à Nasdaq ressemble-t-elle à une opération commerciale réussie ou est-ce un autre cas controversé ? Analysons cela en profondeur.

L'influence des facteurs politiques

Le choix de TRON de se lancer à ce moment n'est pas un hasard, mais le résultat d'une multitude de facteurs entremêlés.

Tout d'abord, cela semble être une imitation du modèle d'une entreprise cotée en bourse bien connue. Cette entreprise a réussi à transformer ses actions en actifs cryptographiques "agents" pouvant être négociés sur des bourses traditionnelles en intégrant le Bitcoin dans son bilan. TRON espère sans aucun doute reproduire ce modèle, permettant à la nouvelle entreprise cotée de devenir un canal conforme pour les investisseurs américains souhaitant accéder et investir dans le TRX, attirant ainsi un grand nombre de fonds institutionnels.

Cependant, le facteur le plus crucial réside dans la "fenêtre" du climat politique actuel. Le fondateur de TRON a toujours été confronté à une énorme pression réglementaire de la part de la SEC américaine, en particulier avec le procès de 2023. Mais quatre mois avant l'annonce de la fusion-acquisition, ce procès a été "suspendu". Cette suspension coïncide fortement avec l'importante investissement stratégique du fondateur de TRON dans une entreprise liée à une certaine famille politique.

Cela signifie que TRON a réussi à se ménager une "fenêtre de sécurité" protégée par des facteurs politiques. Ils doivent saisir cette opportunité et utiliser le reverse merger (RTO), qui est la méthode la plus rapide et avec un examen relativement flexible, pour compléter cette étape clé qu'est l'introduction en bourse. Car le chemin traditionnel de l'IPO, compte tenu des accusations détaillées et de confiance précédentes, est presque impraticable.

Mais cela a également semé de grands risques politiques. Une fois que le vent politique tourne (par exemple, un changement de gouvernement), les litiges pertinents pourraient être réactivés à tout moment, ce qui pourrait avoir des conséquences dévastatrices pour les nouvelles entreprises cotées.

Différences essentielles du mode "imitation"

La stratégie clé de la nouvelle entreprise de TRON est d'imiter une entreprise renommée en détenant des jetons TRX comme réserve de trésorerie de l'entreprise. Cependant, il existe des différences fondamentales et des risques inhérents.

Le Bitcoin est une marchandise numérique décentralisée largement distribuée, sans émetteur centralisé. Sa valeur ne dépend d'aucune entité unique. En revanche, le TRX est différent, c'est un actif créé par une entité spécifique, dont les parties liées détiennent une grande quantité et en exercent un contrôle profond.

Cela soulève le conflit d'intérêts le plus crucial. Lorsque les nouvelles sociétés cotées utilisent les fonds des investisseurs du marché public pour acheter des TRX, cela équivaut à ce qu'une entreprise utilise l'argent des investisseurs pour acheter des actifs émis par ses fondateurs. Cela crée un dangereux cycle d'auto-renforcement : lorsque la société cotée achète des TRX, cela peut directement soutenir le prix des TRX, tandis que l'augmentation du prix des TRX fera également monter la valeur comptable de la trésorerie de l'entreprise, tout en faisant exploser la valeur des TRX détenus par les initiés. Cette structure suscite de graves préoccupations concernant la gouvernance d'entreprise et la gestion financière. Les investisseurs ont des raisons de douter que les décisions de gestion de la trésorerie de l'entreprise privilégient le prix du jeton TRX plutôt que le meilleur intérêt des actionnaires.

La distinction entre outils et confiance

Pour comprendre l'avenir de cette nouvelle entreprise cotée, nous devons distinguer les deux types d'activités de TRON dans le passé :

1. Un business réussi (comme la chaîne TRON elle-même) : La raison pour laquelle TRON peut attirer un volume de transactions énorme, en particulier pour devenir la chaîne avec le plus grand volume d'émission de USDT, est qu'elle offre une "valeur d'outil" extrême. Ses principaux utilisateurs, en particulier sur les marchés émergents, ont un besoin clé de transférer des stablecoins en dollars (principalement USDT) à un coût aussi bas que possible et dans les délais les plus rapides. Les caractéristiques techniques de la chaîne TRON répondent parfaitement à ce besoin : les frais de transaction sont presque négligeables et la vitesse de transaction dépasse de loin celle des concurrents. Dans ce simple processus de transaction pair à pair, la réputation personnelle du fondateur, les controverses passées, et même le degré de décentralisation du réseau deviennent moins importants. Ce à quoi les utilisateurs font confiance, c'est USDT lui-même (soutenu par l'entreprise émettrice) et la fiabilité du protocole blockchain. Ainsi, le succès de la chaîne TRON est la victoire de l'adéquation produit-marché (Product-Market Fit), et non la victoire du charisme personnel du fondateur. C'est une infrastructure réussie.

2. Échecs ou affaires controversées (comme la stablecoin USDD, les problèmes de TUSD, etc.) : ce sont des produits financiers / des affaires basées sur la confiance. La clé de leur succès réside dans la nécessité pour les utilisateurs d'avoir une confiance élevée dans leur gouvernance, leur transparence et leur capacité à gérer les risques. Or, c'est précisément dans ces domaines que la réputation du fondateur de TRON est devenue un handicap fatal. Prenons l'exemple de l'USDD, qui a été désancré plusieurs fois, sa méthode de calcul des garanties a été critiquée pour son opacité, et la composition des réserves a été unilatéralement ajustée sans vote de la communauté. Ces actions ont directement détruit la confiance des utilisateurs dans son statut d'actif "stable".

Les enseignements pour les investisseurs

Les actions de cette nouvelle société cotée en bourse sont essentiellement plus proches des "activités basées sur la confiance" échouées de TRON que des "activités basées sur les outils" réussies. Les utilisateurs qui achètent des actions de cette société investissent dans une société holding fortement influencée par le fondateur de TRON. Cette société utilise l'argent de l'entreprise cotée pour acheter et détenir des tokens créés et contrôlés par son fondateur. Cela exige des investisseurs qu'ils croient que la direction gérera cette trésorerie dans le but de maximiser les intérêts des actionnaires, et non pour manipuler le prix du TRX au profit des initiés. C'est entièrement une proposition de valeur basée sur la confiance.

Pour les spéculateurs ou les fonds de couverture : cette introduction en bourse offre sans aucun doute une opportunité de spéculation à haut risque et à forte récompense. L'augmentation de plus de 500 % du prix de l'action d'une certaine société écran en quelques jours témoigne de l'énorme enthousiasme spéculatif du marché. Pour les traders à la recherche d'instruments d'investissement à forte volatilité, cette action pourrait créer des opportunités de trading à court terme en raison de sa rareté, de son énorme notoriété et de son association avec la politique, offrant une exposition réglementaire à l'écosystème TRX.

Pour les investisseurs de valeur à long terme ou les fonds institutionnels (comme les caisses de retraite) : les perspectives de cette entreprise sont pleines de défis et ressemblent davantage à un pari à haut risque. Le succès à long terme d'une entreprise dépend d'une gouvernance solide, d'une direction fiable et d'un modèle commercial durable. Cette entreprise présente des défauts intrinsèques dans ces domaines, sa stratégie centrale de "TRX Gold Vault" étant pleine de conflits d'intérêts, et sa survie dépend fortement d'alliances politiques instables. Des fonds institutionnels comme les caisses de retraite peuvent investir dans des entreprises dirigées par des dirigeants à l'image positive, qui considèrent le Bitcoin comme un actif externe. Mais pour des actions comme celles-ci, où le fondateur est lui-même entouré de controverses et où les actifs principaux sont fortement liés aux intérêts du fondateur, les investisseurs de valeur rationnels, en particulier ceux qui recherchent des rendements stables, seront très probablement en retrait.

Un "spectacle" soigneusement planifié ?

Dernière question : cette introduction en bourse est-elle simplement un autre "spectacle" soigneusement orchestré pour créer des nouvelles et des bénéfices à court terme ?

Cela correspond parfaitement aux compétences de marketing et de promotion exceptionnelles du fondateur de TRON. De l'achat d'un déjeuner avec un investisseur célèbre à l'acquisition d'une œuvre d'art en banane à prix d'or, il a toujours été un "performeur" qui sait comment tirer parti des événements médiatiques pour attirer l'attention et le capital. Cette introduction en bourse est en soi un événement de relations publiques qui fait sensation dans le monde entier.

Peu importe l'avenir des nouvelles sociétés cotées, le fondateur de TRON et ses parties liées ont déjà réalisé d'énormes bénéfices à court terme dans cette "performance". Le cours de l'action d'une société écran a explosé de plus de 500 % en quelques jours. Selon l'accord, les parties liées du fondateur de TRON peuvent acquérir un grand nombre d'actions privilégiées convertibles et de bons de souscription à un prix extrêmement bas de 0,50 $ par action. Cela signifie qu'avec la seule flambée du prix des actions, ils ont déjà réalisé des gains incroyables sur le papier.

Ainsi, le lancement de TRON pourrait être un plan à plusieurs facettes. C'est à la fois une imitation du modèle d'une entreprise connue et un arbitrage réglementaire effectué pendant une fenêtre politique. Mais son cœur, il pourrait s'agir d'un "spectacle financier" visant à maximiser les profits à court terme. Les fondateurs ne souhaitent pas nécessairement le succès à long terme de l'entreprise, mais ce n'est peut-être pas leur objectif principal. L'objectif principal pourrait être d'utiliser le grand récit du "lancement" pour, sous une protection politique, rapidement mobiliser le capital spéculatif de Wall Street, générant une énorme chaleur de marché pour eux-mêmes et le jeton TRX, et dans ce processus, d'augmenter leur richesse personnelle grâce à des instruments financiers soigneusement conçus. Quant au destin à long terme de la nouvelle société cotée, il ressemble davantage à un scénario de suivi plein d'incertitudes qui peut être ajusté à tout moment selon les vents politiques et l'humeur du marché.

En résumé, cette entreprise consiste à transformer un "outil" réussi — TRON — en un produit financier nécessitant une "confiance" élevée. Son avenir dépend moins de la qualité de la technologie de TRON que de la volonté du marché de croire — ou de parier — que le fondateur de TRON peut devenir un dirigeant d'entreprise cotée compétent et digne de confiance. Et à en juger par son passé dans les "affaires basées sur la confiance", il s'agit sans aucun doute d'un pari à haut risque.